■ 韓 昱

散發(fā)著永恒魅力的黃金似乎正處于自己的“黃金時代”。

自2022年11月份以來，金價呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢，屢次刷新歷史新高。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年、2024年國際金價（以倫敦金現(xiàn)價格為例）分別上漲13.16%、27.23%，在2024年金價更是40次刷新歷史最高紀錄。截至今年2月17日收盤，年內(nèi)國際金價漲幅也已高達10.46%，并在2月11日再創(chuàng)歷史新高，報2942.71美元/盎司。開年僅兩個月有余，就逼近了此前市場預(yù)測的2025年高點——3000美元/盎司。

雖然近幾日國際金價出現(xiàn)回調(diào)行情，但上漲趨勢在多重因素推動下或仍將延續(xù)。黃金價格上漲的背后推手是什么？

首先，需求端的因素支撐了金價上漲，其中，全球央行購金又扮演了至關(guān)重要的角色。

作為一種獨立且無主權(quán)信用風(fēng)險的資產(chǎn)，黃金可作為長期價值存儲工具和投資風(fēng)險分散工具，近年來，全球央行出于優(yōu)化儲備結(jié)構(gòu)等考慮持續(xù)購入黃金。世界黃金協(xié)會最新數(shù)據(jù)（下同）顯示，2024年全球央行持續(xù)加快購金步伐，購金規(guī)模達到1045噸，連續(xù)第三年超過1000噸。

同時，黃金的投資需求也在顯著增加。隨著去年下半年黃金ETF（交易型開放式指數(shù)基金）需求的復(fù)蘇，2024年全球黃金投資需求同比增長25%至1180噸，創(chuàng)四年來新高。金條和金幣需求方面，2024年全年需求量與2023年基本持平。

其次，避險情緒升溫是最近一段時間助推黃金價格快速上漲的主因。全球經(jīng)濟增長前景不明、國際地緣沖突此起彼伏，持續(xù)“引燃”黃金作為財富保值和避險工具的需求。尤其是今年以來，美國關(guān)稅政策加劇國際市場的不確定性，疊加美國債務(wù)高企、全球“去美元化”輿論不斷發(fā)酵等一系列因素，進一步推升了黃金的避險屬性。

最后，美聯(lián)儲貨幣政策動向也是助推金價上行的因素之一。歷史數(shù)據(jù)顯示，黃金價格與美債實際收益率呈現(xiàn)出高度的負相關(guān)關(guān)系。去年9月份以來，美聯(lián)儲正式進入降息周期，雖然近期美國通脹數(shù)據(jù)有所反彈，市場不斷調(diào)整對降息節(jié)奏和力度的預(yù)期，但總體而言，美聯(lián)儲降息周期內(nèi)趨向?qū)捤傻呢泿怒h(huán)境將會降低持有黃金的機會成本，繼而增加對黃金的持有需求，提升其投資價值。

從上述三方面因素分析，當前推動黃金價格持續(xù)上漲的動力仍然存在，黃金價格或仍有上行潛力。不過，也要看到，黃金價格已處于歷史最高位，市場的短期波動在加大。比如，2月14日國際金價就出現(xiàn)“跳水”，當日跌幅達到1.54%。投資者在此種情況下，更應(yīng)充分了解市場風(fēng)險，?制定合理的投資策略，?并根據(jù)自身風(fēng)險承受能力進行相應(yīng)的投資。