全球貴金屬市場上，黃金和白銀在2024年表現(xiàn)都十分出色。金價去年上漲了27%，而銀價上漲了逾兩成。進入2025年，國際市場上以黃金為首的貴金屬價格始終維持堅挺。特別是金價強勢上漲，一再創(chuàng)下歷史新高，備受關(guān)注。

在國際市場上，今年迄今為止，貴金屬價格上漲幅度都已達到兩位數(shù)。其中，現(xiàn)貨黃金價格從2024年12月31日的2624.28美元/盎司上漲到2025年2月11日的2938.67美元/盎司，漲幅達到12%；同期，紐約白銀價格從29.29美元上漲到32.56美元，漲幅為11.16%；紐約交易所鉑金價格和鈀金價格漲幅分別為12.7%和10.58%。

貴金屬市場緣何能保持堅挺走勢？

從基本面來看，貴金屬價格保持堅挺的一個重要因素是避險需求的提振。

在當前全球經(jīng)濟不確定性加劇和全球貿(mào)易緊張局勢的影響下，避險需求提振了黃金、白銀、鉑金、鈀金等貴金屬的價格。特別是美國政府的關(guān)稅威脅使市場受到額外提振，特朗普關(guān)于減稅和移民改革的承諾也引發(fā)市場對美國財政狀況惡化和通脹再燃的憂慮；對全球債務(wù)（尤其是美國債務(wù)）不斷攀升的擔憂，促使投資者轉(zhuǎn)向貴金屬，以對沖經(jīng)濟不穩(wěn)定的風險；地緣政治風險也對貴金屬價格形成支撐；美元指數(shù)的調(diào)整以及市場對美聯(lián)儲未來政策的不確定預(yù)期，也支撐了貴金屬價格。

除了避險需求外，這些貴金屬在工業(yè)、首飾、汽車等特定行業(yè)方面的需求也支持了其價格。

例如，鉑金和鈀金的稀有程度都較高，開采難度大，成本高，使得市場上的鈀金和鉑金供應(yīng)量相對有限。而鉑金在汽車領(lǐng)域、首飾行業(yè)、工業(yè)方面都存在需求，鈀金在汽車尾氣凈化系統(tǒng)中的應(yīng)用廣泛，隨著全球汽車產(chǎn)量的增加以及環(huán)保標準的日益嚴格，對鈀金的需求不斷上升。階段性供應(yīng)短缺支撐了其價格。目前，國際市場上，鈀金價格在985美元/盎司水平。德商銀行預(yù)計，2025年底鈀金價格將升至每盎司1150美元。

白銀也被一些市場人士看好。他們預(yù)計，白銀價格仍有上漲空間，這主要是因為白銀也被用作工業(yè)金屬，在汽車電氣化中的應(yīng)用使得未來幾年對白銀的需求可能會急劇增加。有人分析認為，2025年，白銀的表現(xiàn)可能會超過黃金，價格上漲潛力更大，2025年的金銀價格比可能會下降。盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒·漢森預(yù)計，今年金銀比率將從目前的88點降至75點左右。

至于黃金，實體黃金需求也十分旺盛。世界黃金協(xié)會近日發(fā)布2024年四季度及全年《全球黃金需求趨勢報告》顯示，全球黃金年度需求總量達4974噸，創(chuàng)歷史新高。其中，2024年四季度黃金需求總量為1297噸，也創(chuàng)下季度需求新高。預(yù)計2025年全球央行的購金需求仍將占據(jù)主導地位，黃金ETF投資也將成為支撐黃金需求的重要力量。瑞銀已將未來12個月的黃金預(yù)測上調(diào)至3000美元/盎司。高盛研報也顯示，維持其對2026年二季度金價將達到3000美元/盎司的預(yù)測，但如果美國關(guān)稅不確定性消退且市場倉位趨于正常，金價將出現(xiàn)暫時下跌。

值得注意的是，貴金屬市場今年已經(jīng)歷一段時間上漲，需警惕市場超買風險，未來或有震蕩。此外，由于價格較高，首飾需求等也有可能降溫。面對全球經(jīng)濟不確定性，行業(yè)需求放緩風險也需防范。未來，不同品種的貴金屬的供求變化值得關(guān)注。