“ ? 業(yè) 巨 頭 轉(zhuǎn) 向 異 質(zhì) 結(jié)(HJT)路線的跡象越來(lái)越明顯。”8?25?，在由東吳證券、光儲(chǔ)億家聯(lián)合舉辦的“HJT疊層技術(shù)峰會(huì)”上(下稱HJT?會(huì))，華晟新能源董事?徐曉華表示。

HJT進(jìn)展慢TOPCon半拍 訂單以海外市場(chǎng)為主

光伏是?部技術(shù)迭代的“內(nèi)卷”史，降本增效是發(fā)展核?。?電池?是決定組件效率和成本的核?器件，對(duì)于光伏發(fā)電成本的下降具有關(guān)鍵性作?。現(xiàn)下?業(yè)正處在技術(shù)迭代的關(guān)鍵路?，?前主流Perc電池量產(chǎn)效率在23.2%—23.4%區(qū)間，其理論上限效率為24.5%。若按照每年0.6%—0.7%提效速度計(jì)算，Perc未來(lái)效率提升空間?常有限。

?在所有新電池路線中，轉(zhuǎn)換效率較?的N型電池代表HJT和TOPCon最受業(yè)內(nèi)追捧。其中，TOPCon眼下以其經(jīng)濟(jì)性更優(yōu)，業(yè)內(nèi)接受度更?，訂單也更多。?HJT電池憑借?藝流程簡(jiǎn)單、溫度系數(shù)低、?光衰、弱光效應(yīng)、載流?壽命更?等優(yōu)點(diǎn)，?更被資本市場(chǎng)看好。從轉(zhuǎn)換效率看，HJT和TOPCon的理論轉(zhuǎn)化效率基本趨于?致，前者是28.5%，后者是28.7%。但HJT電池因其核?功能層為?層層的薄膜沉積?來(lái)，未來(lái)與鈣鈦礦電池融合形成疊層電池的可?性更?，也因此有望獲得超出30%的轉(zhuǎn)換效率，更具遠(yuǎn)期估值想象空間。N型電池技術(shù)取代P型已成業(yè)內(nèi)共識(shí)，財(cái)新數(shù)據(jù)觀察到，2023年部分國(guó)內(nèi)?項(xiàng)?招標(biāo)項(xiàng)?N型占?要求已達(dá)30%以上。

僅從現(xiàn)在兩?N型電池技術(shù)發(fā)展進(jìn)度看，由于經(jīng)濟(jì)性還不及TOPCon和Perc，HJT路線暫落下?。光伏的本質(zhì)仍是投資品，脫離成本去談技術(shù)是空中樓閣?，F(xiàn)下TOPCon的成本雖然仍?Perc?出約0.01元/瓦。但TOPCon在其技術(shù)壁壘加持下，因其轉(zhuǎn)換效率?Perc更?，同時(shí)具備更低的衰減率等優(yōu)勢(shì)，故?具備?定溢價(jià)空間。中信建投研報(bào)指出，在當(dāng)前溢價(jià)下TOPCon路線電站IRR(投資回報(bào)率)優(yōu)于PERC組件，設(shè)備投資回收期1年出頭，?于?部分制造業(yè)，從?引發(fā)產(chǎn)業(yè)?規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)。

產(chǎn)能尺度上?者差距明顯。第三?咨詢機(jī)構(gòu)共研產(chǎn)業(yè)咨詢預(yù)計(jì)，2022年我國(guó)HJT電池投產(chǎn)產(chǎn)能合計(jì)為10.8GW，預(yù)計(jì)2023年HJT產(chǎn)能將達(dá)到68.7GW。其中HJT?頭華晟新能源已建成并投產(chǎn)8.1GW HJT電池與組件產(chǎn)能，規(guī)模全球范圍內(nèi)領(lǐng)先。該公司還有14GW的產(chǎn)能在建或產(chǎn)能爬坡中;相較??，據(jù)北極星太陽(yáng)能光伏?不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)TOP10組件企業(yè)到2023年底產(chǎn)能將達(dá)315GW。TOPCon組件?頭晶科能源上半年N型組件出貨約10.4GW。預(yù)計(jì)2023年底將實(shí)現(xiàn)40GW左右出貨。上半年晶科能源已投產(chǎn)TOPCon電池產(chǎn)能55GW，預(yù)計(jì)年底產(chǎn)能將達(dá)超80GW左右。

今年上半年招標(biāo)顯示，在共計(jì)26.68GW的N型招標(biāo)項(xiàng)?之中，?多數(shù)項(xiàng)?為指定招標(biāo)TOPCon組件，?些項(xiàng)?雖然是N型組件招標(biāo)，但中標(biāo)企業(yè)也多為TOPCon企業(yè)，HJT相???，進(jìn)度慢了半拍。

除了經(jīng)濟(jì)性不明顯，HJT電池缺乏?頭?商的開路，也影響了HJT電池占領(lǐng)市場(chǎng)的腳步。“事實(shí)上，HJT?TOPCon技術(shù)出現(xiàn)早很多，?且TOPCon剛向市場(chǎng)推?的時(shí)候，成本也?Perc?不少，為什么HJT電池沒(méi)有率先拿下份額，也是因?yàn)楫?dāng)時(shí)缺少像晶科能源(688223.SH )、晶澳科技(002459.SZ )、天合光能(688599.SH )這樣的光伏?頭去打開市場(chǎng)。相反，HJT在這個(gè)過(guò)程?直是被動(dòng)的等待者。”明陽(yáng)光伏技術(shù)研究院院?羅騫表示。截??前，前??光伏組件企業(yè)均布局了TOPCon路線。但HJT電池多數(shù)都是新玩家。

HJT技術(shù)推進(jìn)不及預(yù)期，也給頭部HJT組件企業(yè)華晟新能源帶來(lái)?定財(cái)務(wù)壓?，?前該公司仍在虧損中，在被問(wèn)及盈利時(shí)間時(shí)，華晟新能源董事?助理周肅表示，將在下半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為正。另?HJT核?玩家東??升(300118.SZ )全球市場(chǎng)總監(jiān)莊英宏則表示，?季度看，HJT電池和組件業(yè)務(wù)對(duì)公司整體業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不?，待四季度會(huì)明顯增加。

值得注意的是，?前國(guó)內(nèi)HJT電池和組件的訂單仍以海外為主。以華晟新能源為例，該公司現(xiàn)在國(guó)內(nèi)和海外訂單?例為4:6。這是因?yàn)椋?，歐美市場(chǎng)早就接受過(guò)HJT電池的市場(chǎng)教育，且終端價(jià)格敏感度低于國(guó)內(nèi);其?，在歐盟碳邊境機(jī)制過(guò)渡期實(shí)施細(xì)則即將實(shí)施(10?1?)，遠(yuǎn)期(2026年)碳關(guān)稅正式?效的背景下，中國(guó)出?到歐洲的產(chǎn)品有了“碳成本”。碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制是指某些商品在?產(chǎn)時(shí)會(huì)釋放?氧化碳等溫室?體，這些商品進(jìn)?歐盟關(guān)境時(shí)，需要向歐盟額外?付?筆款項(xiàng)，其數(shù)額與商品制造時(shí)釋放的溫室?體數(shù)量相關(guān)。這意味著，出?產(chǎn)品?產(chǎn)時(shí)的排碳量越低，出?成本也就越低。?HJT電池?前全產(chǎn)業(yè)鏈碳排放量貨?Perc低20%，未來(lái)在碳排放這?環(huán)節(jié)付出付出的成本也會(huì)更少。

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