1.6月247家鋼廠高爐停復(fù)產(chǎn)情況復(fù)盤

從具體數(shù)據(jù)來看，截至6月30日，預(yù)計247家鋼廠樣本6月鐵水產(chǎn)量總量環(huán)比上月減少121噸至7327萬噸，全年累計同比上升1973萬噸，增幅4.81%。日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加3.9萬噸/天至244.2萬噸/天，增幅1.6%。

具體到區(qū)域來看，本月除華東地區(qū)產(chǎn)量有小幅減量外，其余統(tǒng)計區(qū)域均有不同程度的增量，其中華北區(qū)域增量最多。

從高爐停檢修情況來看，截至6月30日，247家鋼廠6月共新增復(fù)產(chǎn)高爐30座，涉及日均鐵水產(chǎn)能11萬噸/天。共檢19座高爐，涉及日均鐵水產(chǎn)能6.6萬噸/天，本月鋼廠在利潤驅(qū)動下復(fù)產(chǎn)驅(qū)動力整體較強，其中檢修鋼廠多為例行檢修。其中6座高爐尚未復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約2.1萬噸/天。

從區(qū)域上看，本月高爐復(fù)產(chǎn)主要集中在河北、遼寧、山西和江蘇等地區(qū)，其中山西復(fù)產(chǎn)情況最為顯著，檢修主要集中在河北、遼寧和江蘇地區(qū)。

2.預(yù)計7月鋼廠高爐鐵水產(chǎn)量240.2萬噸/天

①下月停復(fù)產(chǎn)計劃

據(jù)調(diào)研了解，7月有11座高爐計劃復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約3.9萬噸/天;有11座高爐計劃停檢修，涉及產(chǎn)能約4.4萬噸/天。若按照目前統(tǒng)計到的停復(fù)產(chǎn)計劃生產(chǎn)，預(yù)計7月日均鐵水產(chǎn)量244.1萬噸/天。

②淡季背景下需求或?qū)⑥D(zhuǎn)弱 鐵水產(chǎn)量預(yù)計將走下行通道

近幾年發(fā)現(xiàn)，到了6、7月份的時候，鋼廠下游需求會有一個疲軟期，終端需求的轉(zhuǎn)弱會則是會伴隨著利潤的收縮，最終導(dǎo)致鋼廠生產(chǎn)端的間接回落。但是今年可以發(fā)現(xiàn)，下游成材的庫存大部分時間一直處于良好的去庫趨勢，甚至是在以往6月淡季開始的階段仍舊是在去庫的節(jié)奏上。由于成材端基本面沒有特別大的矛盾，因此鋼廠的生產(chǎn)狀態(tài)今年大部分時間都是處于高位運行。

雖然6月在淡季預(yù)期的背景下沒有表現(xiàn)出鐵水回落的趨勢，但市場上對于淡季的預(yù)期仍舊存在，從最新一期的五大材總庫存數(shù)據(jù)顯示，五大材總庫存為2095.78萬噸，周環(huán)比上升58.66萬噸，總庫存停止了去庫逐步開始有累庫的跡象，雖然一期的數(shù)據(jù)并不能表明累庫正式開始，但是考慮到七月份后續(xù)的高溫天氣對于下游需求將會產(chǎn)生明顯的影響，需求回落的可能性目前來看還是較大的。

另外從河北螺紋鋼的即期毛利模型走勢圖中可以發(fā)現(xiàn)最新一期的數(shù)值為-36元/噸，利潤出現(xiàn)了明顯的下滑趨勢。在成材累庫以及利潤收縮的雙重影響下，鋼廠生產(chǎn)將會受到一定程度的壓力，7月份鐵水下行的可能性較大。

對于7月份存在減產(chǎn)的潛在風(fēng)險可以參考今年發(fā)生的第一波減產(chǎn)，于4月中下旬開始，于5月體現(xiàn)減量，整體日均減量為4.4萬噸/天，如果從偏悲觀的角度去考慮，7月市場上旬就會有減產(chǎn)動作，那么預(yù)計減量會有所提前表現(xiàn)，整體影響力估計會是在4萬噸/天左右。最終7月的日均鐵水產(chǎn)量會在240.2萬噸/天。

③平控背景下鐵水產(chǎn)量仍會有所增加

截至最新數(shù)據(jù)，1-6月預(yù)計生鐵產(chǎn)量同比增加1973萬噸，假如下半年進行粗鋼平控，那對于7-12月的生鐵產(chǎn)生下行驅(qū)動，綜合考慮消耗廢鋼和消費礦石產(chǎn)生的粗鋼，若今年執(zhí)行粗鋼平控，則預(yù)計全年生鐵產(chǎn)量同比增加1000萬噸左右，按照往年7-12月趨勢折算，預(yù)計影響日均鐵水產(chǎn)量5.4萬噸/天。

對于粗鋼的構(gòu)成，從鐵元素平衡角度來看，主要的兩大材料便是鐵水和廢鋼。

如果粗鋼是按照平控執(zhí)行，那么廢鋼的消耗量便是主要的一大因素，后文中廢鋼的消耗量是以統(tǒng)計局的粗鋼產(chǎn)量減去生鐵產(chǎn)量得出。今年廢鋼整體的供應(yīng)量一直是處于弱勢，以今年1-5月份廢鋼的消耗量整體為6988.5萬噸，同比去年減少了426萬噸，今年以來廢鋼的供應(yīng)整體偏緊，同時從廢鐵價差走勢圖也可以看出，鐵水性價比明顯強于廢鋼。

去年廢鋼6-12月份消耗速度達到每天2.2萬噸的減量，對此今年6-12月廢鋼份消耗速度可以以2.2萬噸/天作為上限值，根據(jù)實際測算，當(dāng)減速達到3萬噸/天的時候，會有個別月份表現(xiàn)為近五年的最低值，因此3萬噸/天的消耗量可以作為上限值，最終以平均水平2.6萬噸/天的消耗量為參考，可以發(fā)現(xiàn)全年廢鋼的供應(yīng)量同比減少了近1000萬噸。也就是說今年這空缺的1000萬噸鐵元素基本得從鐵水中得到平衡，也因此可以解釋為什么今年生鐵實際產(chǎn)量一直處于高位運行。

綜合而言，預(yù)計7月鋼廠高爐鐵水產(chǎn)量240.2萬噸/天，需要重點關(guān)注后續(xù)下游終端成材庫存以及鋼廠利潤的變動情況。

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