8月3日晚間，上海電氣集團股份有限公司(下稱上海電氣，601727.SH;2727.HK)宣布，經(jīng)審慎研究，決定終止籌劃發(fā)行股份購買保利協(xié)鑫能源控股有限公司(保利協(xié)鑫，3800.HK)下屬江蘇中能51%股權事宜。至于叫停該收購交易的原因，上海電氣解釋稱，鑒于標的公司規(guī)模體量巨大、標的公司涉及本次交易的資產(chǎn)邊界尚未最終確定、本次交易的交易方案較為復雜，交易雙方至今對相關合作條款和交易方案未達成完全一致意見。

上海電氣稱，交易雙方認為目前繼續(xù)推進本次重大資產(chǎn)重組的時機和條件不夠成熟，交易雙方協(xié)商一致同意終止《關于江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司股權收購事宜的框架協(xié)議》。當晚，保利協(xié)鑫也發(fā)布了相關公告。

作為保利協(xié)鑫的核心資產(chǎn)，江蘇中能是全球最大的多晶硅生產(chǎn)企業(yè)。兩個月之前的6月6日，具有國資背景的上海電氣與保利協(xié)鑫簽訂上述框架協(xié)議，交易方式初步確定為發(fā)行A股股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)。根據(jù)當時的公告，江蘇中能100%股權的估值預計不超過250億元人民幣。對保利協(xié)鑫而言，若以此估值水平計算，成功出讓江蘇中能51%股權意味著獲得127億元左右的現(xiàn)金及相應對價。

彼時，恰逢中國三部委宣布“限規(guī)模、降電價、降補貼”為標志的“531光伏新政”后不久。這則史上最嚴苛的光伏產(chǎn)業(yè)政策令國內(nèi)短期市場需求“急凍”，減產(chǎn)停產(chǎn)、嚴控成本以維持現(xiàn)金流“先活下來”成為所有光伏企業(yè)的唯一選擇。若并購交易順利，保利協(xié)鑫可借出讓江蘇中能股權降低自身負債，并獲得抵御行業(yè)寒冬的充足糧草。

根據(jù)普華永道出具的江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司2017年審計報告，該公司截至去年12月31日的資產(chǎn)總計451.82億元，負債總計273億元，凈資產(chǎn)為178.82億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤為18.87億元。

據(jù)行業(yè)媒體報道，此次收購案未能通過或與下半年以來光伏形勢變化有關。尤其是“531”光伏新政之后，雙方對交易條件和光伏未來發(fā)展前景存在不同判斷。

8月6日上午，上海電氣將召開終止發(fā)行股份購買資產(chǎn)的投資者說明會。

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