“五一”假期過后首個交易日，有著“寧王”之稱的寧德時代(376.950, 0.95, 0.25%)新能源科技股份有限公司(下稱 寧德時代)股價“跌”上熱搜，開盤后跌幅一度超過10%。作為創(chuàng)業(yè)板市值居首的公司，寧德時代股價的大幅波動，甚至帶動創(chuàng)業(yè)板指下行。

行業(yè)人士認(rèn)為，此輪股價下跌與寧德時代2022年一季度財報表現(xiàn)不及預(yù)期相關(guān)。受動力電池原材料價格上漲影響，寧德時代今年一季度“增收不增利”，歸母凈利潤同比下滑23.62%至14.93億元。

5月5日下午，寧德時代2021年度業(yè)績說明會在互聯(lián)網(wǎng)端召開，有投資者提及公司股價大跌的問題，寧德時代董事長曾毓群表示，作為快速成長的高科技企業(yè)，寧德時代從2015年至2021年的營收、凈利潤，年復(fù)合增長率分別為56%、52%，估值方式應(yīng)參考世界級高科技企業(yè)早期水平。

但對于寧德時代持續(xù)下跌的原因、是否長期估值過高等問題，曾毓群似乎沒有正面回應(yīng)。截至5月5日收盤，寧德時代總市值8764萬億元，比去年底的巔峰時期蒸發(fā)了超過7000億元。

盡管股價暴跌，但“寧王”依舊對資本市場擁有極強吸引力。從成交量上看，寧德時代早盤成交量巨大。截至發(fā)稿，寧德時代成交量超60萬手，成交額超過200億元，單日成交額創(chuàng)上市以來新高。

這意味著，仍有大量資金涌入“抄底”。

“寧王”股價跌去40%

5月5日，寧德時代大幅低開，開盤價365元/股，開盤僅20分鐘后一度暴超13%。

事實上，進入2022年以來，寧德時代股價一直呈下降趨勢。4月20日，寧德時代不復(fù)權(quán)股價創(chuàng)階段新低，收盤報407元，總市值跌破萬億，約為9486億元。此后總市值持續(xù)徘徊在萬億元之下。截至5月5日收盤，寧德時代報價于每股376元，下滑8.15%，總市值8764億元。

2021年12月寧德時代股價沖至每股692元的頂峰，總市值超1.6萬億元。相比之下，寧德時代股價回調(diào)幅度已超40%。

寧德時代大跌，消息面上，公司2022年一季報低于市場預(yù)期被認(rèn)為是主要原因。

根據(jù)財報，寧德時代2022年一季度整體呈現(xiàn)“增收不增利”的局面：實現(xiàn)營業(yè)收入486.78億元，同比增長153.97%，環(huán)比下降14.59%;實現(xiàn)歸母凈利潤14.93億元，同比下降23.62%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤9.77億元，同比下降41.57%。

對此，多家證券機構(gòu)分析認(rèn)為，寧德時代盈利能力下滑，主要受到上游原材料價格上漲，成本承壓顯著的影響。

過去一年，寧德時代主要產(chǎn)品三元鋰電池的主要原材料價格經(jīng)歷彈射式上漲。據(jù)上海有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，電池級碳酸鋰均價，從2021年初的每噸價格不足5萬元，飆升至2022年一季度接近50萬元/噸，漲幅接近10倍。

反映在財報上，寧德時代2022年一季度銷售毛利率僅為14.48%，相較于去年同期下降10.32個百分點。

對此，西南證券(3.580, -0.07, -1.92%)認(rèn)為，寧德時代2021年動力鋰電池產(chǎn)品單位利潤約為0.08元/Wh(瓦時)，若成本壓力得不到傳導(dǎo)，“僅碳酸鋰漲價或吞噬公司全部利潤”。

根據(jù)寧德時代2021年報，動力電池業(yè)務(wù)是寧德時代收入來源的絕對主力，占據(jù)公司整體營收的七成。

不過，寧德時代早前發(fā)布公告稱，公司正與合作客戶進行協(xié)商，預(yù)計在短期內(nèi)將產(chǎn)品漲價落地，以分?jǐn)偝杀緣毫?，維持盈利空間。

作為動力電池行業(yè)的巨擘，寧德時代此次業(yè)績變化，究竟是短期現(xiàn)象還是長期變數(shù)，自然引發(fā)行業(yè)關(guān)注。5月5日的股價波動，更是直接把寧德時代送上微博熱搜，圍繞公司的“唱多”及“唱空”，爭論不休。

此前，有消息顯示，寧德時代第二大股東，副董事長黃世霖減持減持總計約105萬股，金額約5.86億元。對此，寧德時代予以否認(rèn)。其相關(guān)負(fù)責(zé)人對媒體表示：“黃董并沒有減持，請勿以訛傳訛。”

事實上，盡管股價下跌，5月5日，寧德時代流入及流出資金均達到百億元級別。

據(jù)萬得統(tǒng)計，寧德時代近1日內(nèi)主力資金總體呈流入狀態(tài)，顯示出市場對寧德時代未來走勢觀點的分化。

寧德時代毛利降低，刺痛投資者

引發(fā)此輪股價波動的關(guān)鍵，正是寧德時代2022年一季報。事實上，寧德時代4月20日股價下跌，總市值跌破萬億元，被部分市場認(rèn)識認(rèn)為與一季報不及預(yù)期相關(guān)。

對此，寧德時代于5月5日凌晨發(fā)布《投資者關(guān)系活動記錄表》，就一季度盈利能力同比、環(huán)比下滑明顯進行說明。

寧德時代方面表示，碳酸鋰等原材料價格上漲的幅度超過預(yù)期，客戶端價格傳導(dǎo)相對謹(jǐn)慎，疊加一季度銷量因季節(jié)性因素環(huán)比下降等，是導(dǎo)致公司一季度盈利同比、環(huán)比雙降的原因。

面對公司一季度盈利能力及毛利率下滑，寧德時代的解決方法是將風(fēng)險均攤。

“3、4月份碳酸鋰價格較高，對二季度成本有一定影響。”寧德時代在公告中表示，將在接下來對動力電池產(chǎn)品進行相應(yīng)漲價。

在國內(nèi)動力電池市場，寧德時代的市占率達到50%左右，合作車企包括特斯拉、現(xiàn)代、福特、戴姆勒、長城、理想、蔚來等主流主機廠。

部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，寧德時代動力電池產(chǎn)品二季度調(diào)價，或?qū)⒁l(fā)新一輪的新能源車產(chǎn)品漲價。

事實上，早在今年3月份，理想汽車創(chuàng)始人李想已經(jīng)“劇透”了二季度動力電池的漲價壓力。

“目前來看，和電池廠商已經(jīng)合同確定了二季度電池漲價幅度的品牌，基本就都立刻宣布漲價了。”李想稱，其他車企在等待價格談妥后，也會立刻宣布漲價，“二季度電池成本上漲的幅度非常離譜。”

有業(yè)內(nèi)人士此前對《財經(jīng)天下》周刊表示，今年部分動力電池企業(yè)的價格談判規(guī)則從年單變成了價格每季度談定，對于車企而言，動力電池的成本壓力會更大。

不過，對于此輪動力電池產(chǎn)品漲價幅度幾何?寧德時代方面并未作出具體回應(yīng)。

“每家客戶情況不完全一樣，漲價是動態(tài)調(diào)整的。”寧德時代方面透露，目前公司已基本完成與車企的協(xié)商調(diào)價，將在二季度逐步實施落地。

“寧王”缺錢?

去年以來，隨著二線動力電池廠商開始發(fā)力，動力電池領(lǐng)域的市場格局變化，成為熱門話題。而對于二線競爭對手，寧德時代在多個場合表達“輕松姿態(tài)”。

在今年4月底發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表中，寧德時代方面回應(yīng)，“友商擴產(chǎn)不意味著會增加競爭，有創(chuàng)新材料體系、結(jié)構(gòu)體系的產(chǎn)品，才值得競爭。”

而在5月5日凌晨發(fā)出的這份最新記錄表中，寧德時代再次提及公司對于市場格局的態(tài)度。寧德時代方面認(rèn)為，未來行業(yè)競爭不僅是看單個產(chǎn)品或技術(shù)，而是綜合實力的比拼，比如供應(yīng)鏈體系、制造體系以及技術(shù)研發(fā)實力。

但事實上，鞏固城池的壓力并不小。比如建立上述體系能力，意味著巨額資金投入。

過去一年，為守住市場份額，寧德時代在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴張以及上游原材料布局方面持續(xù)加碼。根據(jù)年報，寧德時代2021年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈流出較上年增加387.29億元，增幅達到257.29%。

盡管認(rèn)為產(chǎn)能并非一切，但在眼下動力電池行業(yè)的產(chǎn)能擴張“軍備賽”中，寧德時代并不能缺席。公開資料顯示，寧德時代目前在建動力電池產(chǎn)能為140GWh，到2025年，公司在動力電池業(yè)務(wù)、儲能電池業(yè)務(wù)的合計產(chǎn)能將超過700GWh。

有業(yè)內(nèi)人士告訴《財經(jīng)天下》周刊，1GWh動力電池產(chǎn)能的投資額約為4億至5億元，產(chǎn)能擴張的背后，企業(yè)面臨著巨大的資金壓力。

值得一提的是，在公司發(fā)布2021年報后，寧德時代曾表示“2021年度不派發(fā)現(xiàn)金紅利”。原因之一，即是“公司預(yù)計2022年在產(chǎn)能建設(shè)、研發(fā)投入以及原材料采購等方面將有重大投資計劃和現(xiàn)金支出。”

不過，對于市場競爭，寧德時代依舊樂觀。“隨著高性價比新產(chǎn)品陸續(xù)量產(chǎn)，相比與二線的優(yōu)勢差距在不斷加大。”

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