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動力電池行業(yè)三季度財報解析:上游吃肉 下游喝湯

   2021-11-09 中國汽車報
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核心提示:冷熱不均、喜憂參半,依然是當(dāng)前國內(nèi)動力電池行業(yè)的嚴(yán)峻現(xiàn)實。近日,隨著動力電池行業(yè)上市公司2021年三季度財報的密集出爐,產(chǎn)業(yè)

冷熱不均、喜憂參半,依然是當(dāng)前國內(nèi)動力電池行業(yè)的嚴(yán)峻現(xiàn)實。近日,隨著動力電池行業(yè)上市公司2021年三季度財報的密集出爐,產(chǎn)業(yè)鏈上一系列真實情況也隨之浮出水面,引發(fā)廣泛關(guān)注。

截至11月3日收盤,已經(jīng)有70余家鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司披露了2021年三季度財報。其中,近80%的企業(yè)實現(xiàn)凈利潤同比增長。但是,在動力電池上市公司中,只有寧德時代與億緯鋰能凈利潤同比實現(xiàn)盈利;而動力電池材料企業(yè)絕大多數(shù)均實現(xiàn)凈利潤同比增長,部分公司出現(xiàn)較大幅度增長,其中有多家上市公司凈利潤同比增長超過500%。

電池企業(yè)

整體承壓擠壓利潤

縱觀動力電池行業(yè)企業(yè)的三季度財報,令人矚目的“領(lǐng)頭羊”寧德時代仍然繼續(xù)保持領(lǐng)先。財報顯示,寧德時代三季度實現(xiàn)營收292.87億元,同比增長130.73%;凈利潤32.67億元,同比增長130.16%。今年前三季度,寧德時代共實現(xiàn)營收733.6億元,同比增長132.7%;凈利潤77.5億元,同比增長130.9%。

值得注意的是,此前并不在動力電池生產(chǎn)企業(yè)前五之列的億緯鋰能,三季度的財報尤為亮眼。三季度,其主營收入達48.88億元,同比上升125.9%;凈利潤7.21億元,同比上升23.7%。

與同行相比,欣旺達、鵬輝能源、國軒高科等其他大多數(shù)鋰電池生產(chǎn)企業(yè)三季度凈利潤同比出現(xiàn)下滑,其中欣旺達同比下降88.81%,鵬輝能源同比下降34.69%,國軒高科同比下降59.98%。

上游漲價達到峰值

中國電池工業(yè)協(xié)會鋰電池應(yīng)用專業(yè)委員會顧問蘇南峰在接受《中國汽車報》記者采訪時表示:“對于動力電池生產(chǎn)企業(yè)而言,三季度是全年至關(guān)重要的時間段,從上市公司財報中不僅能看到成績和亮點,也能發(fā)現(xiàn)存在的問題和不足。”

具體表現(xiàn)在,一是動力電池生產(chǎn)企業(yè)承壓較大,今年以來,下游需求迅速放大,供貨和催貨壓力并存。最新數(shù)據(jù)顯示,1~9月,國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別達到216.6萬輛和215.7萬輛,同比增長1.8倍和1.9倍,新能源汽車企業(yè)采購動力電池多是聚焦頭部企業(yè),像寧德時代等企業(yè)擁有產(chǎn)能、技術(shù)、品牌、市場份額等方面的優(yōu)勢,相比之下,一些中低端企業(yè)鮮有訂單,很多新能源整車企業(yè)即使拿不到頭部企業(yè)的貨源,也不會采購中低端企業(yè)的產(chǎn)品,因為無論是整車企業(yè)還是新能源汽車用戶如今都更看重電池的質(zhì)量、性能和品牌。

二是動力電池企業(yè)要承擔(dān)上游原材料多次提價帶來的生產(chǎn)成本上升的壓力,而且漲價壓力在三季度達到峰值,電池級碳酸鋰、工業(yè)級氫氧化鋰、金屬鋰、六氟磷酸鋰等鋰電池主要原材料在三季度價格漲幅最大,抬高了動力電池企業(yè)的生產(chǎn)成本,極大壓縮了利潤率,除了極少數(shù)像寧德時代這樣的規(guī)模化企業(yè),其他電池生產(chǎn)企業(yè)都受到了一定影響,很多電池企業(yè)凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長。

投資擴產(chǎn)全面開啟

四川新能源汽車動力電池產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟專家宋浩駿在接受《中國汽車報》記者采訪時表示,首先,從動力電池頭部企業(yè)來看,隨著新能源汽車產(chǎn)銷回暖,動力電池需求供應(yīng)趨緊,由此導(dǎo)致動力電池頭部企業(yè)一方面開始擴產(chǎn)能,像寧德時代三季度末累計產(chǎn)能65.5GWh,在建產(chǎn)能達92.5GWh,預(yù)計今年底將超過150GWh。寧德時代已規(guī)劃和建設(shè)寧德、溧陽、西寧、宜賓、肇慶、德國6大基地,總規(guī)劃自有產(chǎn)能近420GWh,同時與上汽、廣汽、一汽、東風(fēng)、吉利設(shè)有合資企業(yè),累計規(guī)劃產(chǎn)能將超過560GWh。其次,為在一定程度上抵消原材料漲價壓力,三季度開始,寧德時代、國軒高科、億緯鋰能、孚能科技等動力電池生產(chǎn)企業(yè)均在加快與上游原材料企業(yè)的合作。其中,寧德時代直接或間接參股的上游原材料企業(yè)超過20家。億緯鋰能通過戰(zhàn)略入股、合資建廠、收購等形式在原材料領(lǐng)域投資超過100億元。國軒高科則在今年7~9月密集布局上游材料領(lǐng)域,已經(jīng)逐步建立起“材料端-電池端-產(chǎn)品端”的全產(chǎn)業(yè)鏈垂直布局。

華泰證券分析師彭松林向《中國汽車報》記者表示,雖然欣旺達、鵬輝能源、國軒高科等企業(yè)出現(xiàn)凈利潤同比下降,但這些企業(yè)的實力還是較強的,只是三季度是其投資較多的一個時間段,由于擴建產(chǎn)能及項目投資,以及向原材料領(lǐng)域進行投資等,對財務(wù)報表產(chǎn)生了一定影響。應(yīng)該說,即使目前這些企業(yè)遭遇利潤下滑,同樣是不盈利的數(shù)據(jù)也要區(qū)別來看,如果是中低端電池生產(chǎn)企業(yè),那就有可能走向窮途末路。但在上述幾家企業(yè)中,雖然目前盈利有負(fù)增長,但隨著其項目及投資的逐步落實,產(chǎn)能和成本控制能力也會得到提高,企業(yè)發(fā)展還會迎來新的機會。

原材料企業(yè)

全線飄紅迎來高光時刻

雖然同屬動力電池產(chǎn)業(yè)鏈上市公司,但與動力電池生產(chǎn)企業(yè)相比,原材料企業(yè)在三季度迎來盈利的高光時刻。其中,多家動力電池原材料企業(yè)報表出彩。鋰電池鋁箔龍頭企業(yè)鼎盛新材,三季度實現(xiàn)營業(yè)收入48.15億元,同比增長43.74%;凈利潤1.11億元,同比大增18226.74%。主營鋰電池正極材料的德方納米,三季度營收達22.71億元,同比上升295.18%;凈利潤2.44億元,同比上升2280.45%。氟化工企業(yè)多氟多,三季度實現(xiàn)營收24.02億元,同比增長112.43%;凈利潤4.29億元,同比增長20586.2%。

增產(chǎn)增收利潤大漲

“由企業(yè)財報來看,其中既包括新能源汽車銷量高速增長帶來的需求持續(xù)擴大,也包括各類原材料從源頭開始漲價帶來的利好。”廣東工業(yè)大學(xué)新能源材料研究中心研究員陳新彤在接受《中國汽車報》記者采訪時表示,一是從正極材料企業(yè)看,如容百科技三季度實現(xiàn)凈利潤2.28億元,同比增長284.7%;杉杉股份三季度實現(xiàn)凈利潤20.14億元,同比增長1034.67%。這樣的增長,均來自下游市場需求上升,以及產(chǎn)能利用率大幅提升,并且隨著新產(chǎn)線的升級迭代及生產(chǎn)規(guī)模的逐步擴大,產(chǎn)線規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn),單噸成本下降,在供應(yīng)鏈管理方面也顯著增強。二是從鋰電池核心原材料六氟磷酸鋰來看,在行業(yè)規(guī)模不斷擴容的同時,集中度正不斷提升,產(chǎn)能向頭部企業(yè)集中。龍頭之一的天際股份三季度凈利潤為2.42億元,同比增長2491.07%。

是偶然還是必然,業(yè)內(nèi)也有分析。“今年以來動力電池原材料價格出現(xiàn)多輪上漲,是一種市場行為,并不一定持久,但為動力電池原材料企業(yè)的三季度財報添了彩。”山東省電池工業(yè)協(xié)會顧問謝瑜忠在接受《中國汽車報》記者采訪時提出,一是今年以來,從鋰電池正極材料、電解液、銅鋁箔,到鋰電池輔料,再到石墨負(fù)極等的動力電池原材料價格持續(xù)上漲,使原材料企業(yè)直接受益,這些企業(yè)“坐收漁翁之利”;二是今年以來,動力電池裝機量及市場需求迅速膨脹,來自中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的數(shù)據(jù)也表明,受益于中國新能源汽車景氣度高漲,1~9月,動力電池累計裝機量92.03GWh,同比增長169%,相較2019年同期累計裝機量增長119%。由此,對原材料需求持續(xù)增加,使原材料漲價難以遏止。由此帶來的利好效應(yīng),在三季度財報中得以集中體現(xiàn)。

企業(yè)加大技術(shù)投入

招商證券分析師馬宏圖向《中國汽車報》記者分析認(rèn)為,根據(jù)現(xiàn)有財報內(nèi)容可以看出,原材料企業(yè)今年的生產(chǎn)投資活動大致可分為以下幾類:一是持續(xù)提升鋰電池原材料產(chǎn)能。如石大勝華財報顯示,其大幅擴產(chǎn)碳酸酯產(chǎn)品,已成為行業(yè)內(nèi)惟一能夠同時提供5種電解液溶劑、六氟磷酸鋰及多品類添加劑產(chǎn)品的企業(yè)。而且,石大勝華還投資7.25億元,建設(shè)了年產(chǎn)能5000噸的動力電池材料項目,以及年產(chǎn)能1000噸的硅碳負(fù)極材料項目。截至三季度末,石大勝華賬面貨幣資金4.97億元,而長短期借款合計僅約0.5億元,保持了資產(chǎn)優(yōu)良。

二是向上游投資鋰礦。如贛鋒鋰業(yè)通過全資孫公司荷蘭贛鋒公司,收購了國際鋰業(yè)公司持有的Litio公司8.58%股權(quán),交易金額為1317.8萬美元(約合人民幣8425萬元)。同時,其全資子公司贛鋒國際以自有資金1.3億美元(約合人民幣8.3億元)收購荷蘭SPV公司50%的股權(quán);以自有資金14.7億元收購伊犁鴻大基業(yè)100%份額,獲得鋰鹽湖項目等,為保障鋰礦供應(yīng),進一步降低采購成本奠定了基礎(chǔ)。

三是通過科技創(chuàng)新提升自身實力,很多鋰電池原材料企業(yè)都已經(jīng)意識到,只靠市場價格上浮盈利并不可靠,依靠科技創(chuàng)新才是可持續(xù)發(fā)展之道。其中,今年在科創(chuàng)板上市的長遠(yuǎn)鋰科,其財報顯示,公司依托在納米級鋰離子電池材料領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢,研發(fā)一系列高容量鋰離子電池材料,致力于提供更安全與高效的綠色新能源材料,公司主要產(chǎn)品包括三元正極材料及前驅(qū)體、鈷酸鋰正極材料等,力爭將公司打造成為“中國納米級鋰離子電池材料領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者”。

未來走勢

長期供需失衡或埋隱患

動力電池及原材料企業(yè)在三季度的勢頭是否會延續(xù),成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的問題。“目前,就國內(nèi)動力電池生產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)狀來看,或?qū)⑦M一步的分化或洗牌,出現(xiàn)強者恒強、弱者恒弱的局面,中低端產(chǎn)能很可能逐步消失殆盡,優(yōu)勢資源將進一步向頭部企業(yè)集中。”西安交通大學(xué)科技創(chuàng)新研究中心研究員馬驍雄告訴記者。

但需要引起重視的是,如果原材料價格持續(xù)上漲,最終一定會倒逼整個新能源汽車產(chǎn)品漲價。在目前的發(fā)展階段,國內(nèi)汽車市場上是外資、合資、自主品牌汽車同臺競爭,如果自主品牌汽車因此漲價,將在一定程度上削弱市場競爭力。提高價格雖然能給原材料企業(yè)帶來一時利好,但可能因此埋下隱患。

產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同合作增加

馬驍雄表示,三季報透露出一些新的信息,一是動力電池生產(chǎn)企業(yè)特別是頭部企業(yè),未來仍將面臨良好機遇,雖然存在原材料漲價等不利因素,但決定企業(yè)發(fā)展的并不是價格和成本,如寧德時代就稱價格波動因素給企業(yè)帶來的影響很小;二是靠技術(shù)和品牌去搶占更多市場份額,正在成為一種趨勢,如寧德時代與現(xiàn)代摩比斯簽署技術(shù)許可與合作意向協(xié)議,授權(quán)摩比斯使用寧德時代的CTP(高效成組)技術(shù),中國電池企業(yè)對外授權(quán)使用專有技術(shù),仍不多見;三是越來越多的電池企業(yè)將提高智能化、數(shù)字化、自動化生產(chǎn)水平,作為追求規(guī)模、效益的基礎(chǔ),令人欣慰。

彭松林分析認(rèn)為,鋰電池主要原材料價格持續(xù)走高,一方面給上游礦產(chǎn)帶來了新增需求,在高鎳需求拉升及鋰精礦價格上行的背景下,碳酸鋰和氫氧化鋰價格環(huán)比走高,三元正極價格上漲,負(fù)極材料價格順勢上行,隔膜依舊緊缺,有可能出現(xiàn)供應(yīng)缺口;另一方面,原材料漲價對下游的動力電池生產(chǎn)企業(yè)形成沖擊,值得注意的是,如寧德時代等企業(yè)開始自己購買或入股鋰礦,解決原材料供應(yīng)、穩(wěn)定采購價格等相關(guān)問題,如果引發(fā)動力電池企業(yè)紛紛效仿,將對原材料企業(yè)帶來新的沖擊。“因此,產(chǎn)業(yè)鏈需要有主管部門來進行指導(dǎo),如果能建立由大多數(shù)動力電池企業(yè)及原材料企業(yè)參與的產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟,從而協(xié)商將價格控制在一定范圍內(nèi),在一定程度上可以解決供需平衡問題。”彭松林告訴記者。

三季度,原材料價格上漲,產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“幾家歡樂幾家愁”。近來,網(wǎng)傳個別動力電池企業(yè)發(fā)出漲價函,但頭部電池企業(yè)并未響應(yīng),寧德時代就公開表示“不漲價”。有研究機構(gòu)調(diào)研顯示,動力電池原材料漲價的影響如果傳導(dǎo)到末端的整車企業(yè),電池的采購價格實際可能增加約10%~20%,最終整車的物料成本將會上升3.5%~7%。“隨著新能源汽車產(chǎn)銷量上升,考慮到規(guī)模效應(yīng),整車成本可能有所下降,這在一定程度上能削弱甚至抵消電池成本上漲的影響。”東方證券分析師覃筱鵬在接受《中國汽車報》記者采訪時如是說。

穩(wěn)定市場更重要

三季度財報也反映出一些新趨勢。“動力電池企業(yè)都在努力拓展市場空間。”上海對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)現(xiàn)代國際經(jīng)濟研究中心研究員齊振濤在接受《中國汽車報》記者采訪時表示,一是全球新能源汽車行業(yè)進入加速期,對動力電池需求大幅增長;二是從歐洲到北美、亞洲,正迎來動力電池新一輪擴產(chǎn)潮,特點是行業(yè)巨頭的規(guī)模持續(xù)擴大,歐美車企自建動力電池廠的規(guī)模和速度也在不斷提升,導(dǎo)致對上游原材料需求持續(xù)增加;三是動力電池新技術(shù)、新工業(yè)、新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn),推動行業(yè)新產(chǎn)品加速出爐;四是有實力、有資金的行業(yè)企業(yè)正積極向產(chǎn)業(yè)鏈上游拓展,竭力以較低的成本實現(xiàn)動力電池產(chǎn)品不漲價,阻斷向產(chǎn)業(yè)鏈下游傳導(dǎo)不利因素。

而對于動力電池產(chǎn)業(yè)鏈未來發(fā)展,業(yè)內(nèi)預(yù)期并不一致。“動力電池行業(yè)企業(yè)三季度財報,可以反映出行業(yè)發(fā)展既有活力,也有潛力。”馬宏圖認(rèn)為,一是由企業(yè)財報可見,國內(nèi)動力電池及原材料企業(yè)近年來得到較大發(fā)展,已經(jīng)具備較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈,并且也在向國內(nèi)外的資源、市場進行開拓,相比前幾年有了顯著變化;二是整個行業(yè)處于上升期,特別是頭部企業(yè)的產(chǎn)能、規(guī)模不斷擴大,發(fā)展態(tài)勢良好;三是在全球產(chǎn)業(yè)鏈上多種形式的合作不斷增多,其中不僅有寧德時代對外授權(quán)技術(shù),也有國軒高科與大眾攜手合作,有效激活了這一市場快速發(fā)展;四是國內(nèi)動力電池產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)創(chuàng)新能力和水平不斷提速,如寧德時代CTP技術(shù)、比亞迪刀片電池、國軒高科JTM技術(shù)等,由此,使動力電池產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展出現(xiàn)新局面,也使動力電池產(chǎn)業(yè)成為我國新能源汽車發(fā)展的一支令人矚目的重要基礎(chǔ)力量。

面對不斷加速的行業(yè)發(fā)展,更需要有清醒的認(rèn)識。“在目前供需失衡、原材料漲價導(dǎo)致行業(yè)熱度飆升的環(huán)境下,很容易掩蓋一些行業(yè)發(fā)展中的弱點和不足。”宋浩駿表示,一方面,總體盈利者居多令人欣慰,但這是建立在市場價格大幅波動下的盈利,難以持久,值得身在其中的所有企業(yè)思考,如何才能實現(xiàn)高質(zhì)量、長久的可持續(xù)發(fā)展;另一方面,雖然在產(chǎn)量上具備一定優(yōu)勢,但是從全球范圍來看,我國動力電池整個行業(yè)在技術(shù)、品牌、市場競爭力等方面還存在一些短板和不足,需要相關(guān)企業(yè)保持清醒的認(rèn)識,提升競爭力。



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