鋰電行業(yè)老人，對鋰電周期總是充滿警惕的。

當(dāng)前，在鋰電產(chǎn)能供給趨于過剩和動力電池需求增速放緩的雙重預(yù)期之下，新一輪鋰電周期調(diào)整的預(yù)期日漸強烈。

面對隱約將至的新一輪周期(調(diào)整)，2023年充滿期待，也充滿挑戰(zhàn)，除了技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品迭代、成本控制等標(biāo)準(zhǔn)動作，還有哪些關(guān)鍵角度值得重視?

01 揮之不去的周期隱憂

鋰電行業(yè)歷經(jīng)多個周期。

2010年新能源汽車行業(yè)試點發(fā)端是鋰電行業(yè)第一個景氣高峰，但由于政策跟進(jìn)乏力，2012-2014年鋰電行業(yè)迎來第一次低谷，行業(yè)進(jìn)入發(fā)展迷茫期。

2015年新能源汽車補貼政策刺激是鋰電行業(yè)第二個景氣高峰，但隨著補貼政策退坡及補貼延遲發(fā)放，行業(yè)普遍性資金不足，哀鴻遍野，2018-2019年鋰電行業(yè)進(jìn)入至暗時刻。

2020年開始的新能源汽車推廣普及和儲能行業(yè)發(fā)端則是鋰電行業(yè)第三個周期的開始，需求與供給共振，資本兇猛，鋰電行業(yè)迎來高光時刻，并持續(xù)至今。

鋰電行業(yè)歷經(jīng)三輪周期，既有政策因素，也有需求因素;既有普遍規(guī)律，也有個性因素。

如今，盡管政策因素隨著補貼政策退出而不再敏感，但產(chǎn)能供給與市場需求的失衡始終是任何產(chǎn)業(yè)擺脫不了周期魔咒的根源，這一點鋰電行業(yè)也難以避免。

這一輪景氣周期何時調(diào)整，成為行業(yè)頭號話題。億緯鋰能董事長劉金成在去年底喊出了“全產(chǎn)業(yè)鏈最晚將在2024年出現(xiàn)產(chǎn)能過剩”的觀點，讓這一輪鋰電周期調(diào)整的緊迫感更加強烈。

無論如何，鋰電周期調(diào)整漸行漸近。

02 “動力+儲能”平滑需求端波動

應(yīng)對這一輪周期調(diào)整，首先看這一輪周期相對此前周期的不同之處。

最大不同就是，儲能電池成為鋰電行業(yè)繼動力電池之后的第二大市場，而且占比越來越高，地位越來越重要。

儲能市場的崛起，讓鋰電行業(yè)擁有了兩個完全不同且獨立的市場，進(jìn)而可以分散需求端的市場波動風(fēng)險。

動力電池方面，由于過去兩年電動汽車增速較快，基數(shù)較大，2022年新能源乘用車國內(nèi)零售達(dá)567.4萬輛，同比增長達(dá)90.0%，再疊加2022年底新能源汽車補貼退出，普遍預(yù)期2023年電動汽車增速放緩，在鋰電產(chǎn)能近年“大干快上”的背景下，動力電池供需矛盾的壓力越來越大。

對比而言，儲能市場近年增速較快，尤其是需求較大的大型儲能，直接受益于新能源裝機量的不斷增加和新能源占比的持續(xù)提升，加之近期光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格下移還為儲能需求的釋放提供動力，儲能短期增速料將只增不減。

所以，至少在需求端，儲能電池需求對動力電池需求在現(xiàn)階段形成了一定的互補，一定程度上可以平滑和緩解鋰電行業(yè)周期調(diào)整的矛盾，這或許也是這一輪鋰電景氣周期持續(xù)時間更長的一個重要原因。

03 市場份額與利潤的動態(tài)取舍

鋰電行業(yè)是一個戰(zhàn)略賽道，坡長雪厚，我們看到各路玩家，尤其是頭部企業(yè)，更加追求長期利益，對市場份額的追逐更加執(zhí)著。

當(dāng)然，市場份額不只是數(shù)值的概念，還有質(zhì)量的概念。不同客戶的毛利率不同，相同市場份額貢獻(xiàn)的價值會有差異。一線優(yōu)質(zhì)客戶的價值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于三四線客戶的價值。

而且，市場份額還是行業(yè)競爭力及資本市場估值的重要指標(biāo)。站在資本的角度，財務(wù)數(shù)據(jù)只是表象，但市場份額尤其優(yōu)質(zhì)客戶則是實實在在的競爭力體現(xiàn)，可信度更高，通俗易懂。

但是，這并不代表以市場份額為綱。

對市場份額的追逐需要建立在合理毛利率的基礎(chǔ)上，短期可以犧牲利潤，但不能長期犧牲利潤，否則市場份額不可持續(xù)。

市場份額與利潤需要兼顧、取舍和平衡。

在行業(yè)景氣度向上的時候，資本充裕，可以犧牲利潤去獲取市場份額，但是一旦景氣度向下，資本退潮，那么犧牲利潤換取市場份額的模式就難以維繼，這個在上一輪鋰電周期教訓(xùn)慘痛。

如今，在新一輪周期調(diào)整的預(yù)期之下，又到了重視市場份額和利潤目標(biāo)的關(guān)鍵時刻。

04 “換電”模式的謹(jǐn)慎推廣

本質(zhì)上還是鋰電行業(yè)老生常談的“運營模式”話題。

“換電”模式，或者說“電池銀行”，主要是彌補鋰電池當(dāng)前在續(xù)航、充電時間及充電場景上的不足。

鋰電企業(yè)推行“換電”模式，正是希望激發(fā)“充電”模式之外尚未開發(fā)的市場，進(jìn)一步拓展鋰電市場容量。

“換電”模式在鋰電行業(yè)產(chǎn)能擴大、競爭日漸激烈的背景下，也成為部分鋰電企業(yè)的市場推廣模式。

但是，“換電”本質(zhì)上是“運營模式”，與“換電資產(chǎn)”的使用頻率、使用效率和資金成本有關(guān)。如果“換電”模式不經(jīng)濟，這種模式可能將鋰電企業(yè)拉入資金黑洞的深淵。

鋰電企業(yè)的老人們談到“運營模式”，總是心情沉重。因為上一輪鋰電周期當(dāng)中，為了應(yīng)對運營汽車補貼延遲發(fā)放的政策，鋰電企業(yè)與電動汽車企業(yè)合作“墊資運營”，而結(jié)果因為運營效果不理想，甚至因為存在“騙補”嫌疑，而搞得一地雞毛，不少鋰電企業(yè)被拉下水。

萬變不離其宗，“換電”模式本質(zhì)上是“運營”，是將鋰電“資產(chǎn)化”，作為生產(chǎn)資料關(guān)鍵在于其運營經(jīng)濟性，這是一項投資行為，而不是純粹的產(chǎn)品銷售行為，需要進(jìn)行嚴(yán)格的經(jīng)濟可行性分析。

所以，在新一輪鋰電周期調(diào)整之際，產(chǎn)能不斷擴大，競爭日漸激烈，鋰電企業(yè)對“換電”運營模式的潛在需求也逐漸顯現(xiàn)，在這個時候更要審慎評估“換電”模式的經(jīng)濟可行性。

一家之言。

面對隱約將至的新一輪鋰電周期(調(diào)整)，技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品迭代、成本控制等是標(biāo)準(zhǔn)動作，但戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)上的權(quán)衡與取舍也很重要，這些都是過往周期慘痛教訓(xùn)的反思。

周期隱約將至，既有新機遇，也有舊挑戰(zhàn)。

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