近期的幾件大事又將新能源汽車推向了高潮，而在國內(nèi)，在引入特斯拉這條鯰魚后，能否誕生出“汽車界”的華為、小米、OV呢?

首先看一下資本市場，因為資本的嗅覺是最敏銳的。

隔夜，特斯拉大漲6.51%，年初至今，特斯拉股價累計漲496%，市值高達4947億美元，已遠遠將豐田拋在腦后，準確的說，接近豐田市值的2.5倍。而銷量上，前三季度，二者分別銷售了726萬輛和31萬輛，豐田是特斯拉銷量的23倍。這一巨大反差背后，體現(xiàn)出新能源汽車的受捧程度。

水漲船高，馬斯克的身家超越比爾蓋茨，躍升成為全球第二大富豪。

中概股三大“造車新勢力”也不甘落后，隔夜蔚來漲13.1%，理想汽車漲14.48%，小鵬汽車更是大漲33.98%，三股一天市值累計增長265億美元(1700億元人民幣)。

隨著股價暴漲，內(nèi)地汽車廠商的座次重排，比亞迪、蔚來、小鵬位列市值前三，曾經(jīng)的汽車老大上汽集團只能屈居第四。

其次，巨頭加碼不斷。

由于智能化的到來，汽車將從交通工具變?yōu)橐苿涌臻g，全球汽車商業(yè)模式迎來巨變，架構(gòu)也更類似互聯(lián)網(wǎng)公司。目前四大新勢力具備深刻的互聯(lián)網(wǎng)基因，創(chuàng)始人大多有互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)背景，互聯(lián)網(wǎng)巨頭也押注它們，生怕錯過這一場盛宴，已經(jīng)形成騰訊+蔚來，阿里+小鵬，美團+理想，百度+威馬的強綁定格局。

而華為也在加緊布局。

近期華為有三則消息：

一是華為出售榮耀;

二是11月14日，長安汽車宣布聯(lián)合華為、寧德時代打造全新高端智能電動車;

三是華為消費者BG正在與智能汽車解決方案BU進行整合，總負責人是華為消費者業(yè)務(wù)CEO余承東。

表面上，華為舍棄榮耀看似應(yīng)對美國制裁的無奈之舉，但把這三件事聯(lián)系起就可得知，華為實則是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向的一步，押注智能汽車“藍海”。

5年5倍增長空間

那么，這個市場到底有多大呢?

近期我國的新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021—2035年)給出了答案。

《規(guī)劃》中提到，到2025年，新能源汽車銷售量達到汽車銷售總量的20%左右。按照國內(nèi)2019年汽車總銷量為2577萬輛計算，即使總銷量不增長，20%也有500-600萬輛。而2019年我國新能源汽車銷售量是120萬輛，到2025年，有5倍的增長空間，年復合增速為40%左右。

國海證券認為未來5至10年是新能源汽車產(chǎn)業(yè)變遷和龍頭崛起的黃金十年。新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車趨勢不可逆轉(zhuǎn)，從傳統(tǒng)機械硬件定義汽車轉(zhuǎn)向軟件定義汽車，電動車是未來汽車智能化、網(wǎng)聯(lián)化的重要載體，其意義重大。

可見，新能源汽車市場未來蛋糕巨大，結(jié)合“十四五”規(guī)劃中強調(diào)科技創(chuàng)新，顯然具備先進制造能力和掌握核心技術(shù)的企業(yè)都將會顯著受益。

誰能突圍?

汽車是國家的支柱產(chǎn)業(yè)，我國又是全球第一大汽車消費市場，雖然我國發(fā)展汽車產(chǎn)業(yè)歷程幾十年了，但汽車核心技術(shù)始終無法掌握，國產(chǎn)車也無法擺脫“低端”的名義，巨大的利潤都被國外廠商賺走了。

而在全球“溫室氣候”和“碳排放”等因素下，新能源成為一個選項，于是，我國想借助新能源汽車實現(xiàn)彎道超車的機會。

我國也成為全球較早押注新能源汽車的國家，2009年即實施了新能源汽車戰(zhàn)略，2012年，國務(wù)院印發(fā)《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2012-2020)》，對技術(shù)路徑、產(chǎn)業(yè)目標、基礎(chǔ)設(shè)施、財政補貼、金融支持等進行了系統(tǒng)的規(guī)劃。此后，一場由中央聯(lián)合地方的財政補貼也很快到位，并不斷加碼，可以說，當時的新能源車集萬千寵愛于一身，這直接導致了2014~2015年我國新能源汽車的爆發(fā)式發(fā)展。

也正是那個時候，國內(nèi)300余家造車新勢力如雨后春筍般涌入市場，就包括2014年成立的蔚來、小鵬和2015年成立的理想、威馬等。

但魚龍混雜，渾水摸魚者眾多，許多車企把大部分精力都用在騙補賺錢上，“騙補門”事件頻頻發(fā)生。

可以說，在國家父愛主義下，國內(nèi)幾大車企徹底淪陷，能憑本事躺贏，絕不自主研發(fā)，能靠騙補貼賺錢，絕不提升產(chǎn)品質(zhì)量。幾年下來研發(fā)和制造能力并沒有提升，爛泥扶不上墻。

于是，國家轉(zhuǎn)變思路，干脆開放市場競爭，在2019年引入特斯拉，向電動車市場釋放了一條鯰魚，要讓這些國產(chǎn)電動車企業(yè)們產(chǎn)生危機意識，提升競爭力。也希望能夠像當年引入“蘋果”手機一樣，能夠誕生出“汽車界”的華為、小米、OV。

大浪淘沙，沉者為金。目前除了早期進入的比亞迪等，僅蔚來、小鵬、理想、威馬等殺出重圍，站穩(wěn)腳跟。今年下半年，理想汽車、小鵬汽車相繼先后在美國上市，隨著9月底威馬汽車簽署上市輔導協(xié)議，國內(nèi)四大造車新勢力都將迎來資本市場加持。

四家各有所長

那么，上述四家新勢力各自優(yōu)勢在哪?哪家未來更具發(fā)展前景呢?

四大新勢力均形成了清晰的市場定位，打通了研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和運營的商業(yè)環(huán)節(jié)，明確了特定的競爭優(yōu)勢。從車型定位上看，四家新勢力選擇了中國市場更為偏好的SUV領(lǐng)域精準打擊：蔚來、理想瞄準中大型SUV市場，小鵬、威馬瞄準緊湊型和中型SUV市場;目前轎車領(lǐng)域僅上市了小鵬P7(參數(shù)圖片)一款車型。從價格區(qū)間來看，四家新勢力由高到低為：

蔚來>理想>小鵬>威馬

各車型均具備對標車型價格比較優(yōu)勢。小鵬P7對標特斯拉，走大眾化路線，但相對其他自主品牌技術(shù)和智能化更為出色;蔚來分別對標特斯拉Model X、 Model Y，具備價格、售后比較優(yōu)勢;理想ONE對標Model Y、寶馬5系，優(yōu)勢在于增程式帶來的超強續(xù)航。

具體來看，蔚來汽車位居新勢力第一，策略也是最像“特斯拉”的企業(yè)。采取高舉高打自上而下滲透的戰(zhàn)略，成立后由高端超跑滲透到中高端SUV市場，未來將擴展到轎車領(lǐng)域。蔚來主打服務(wù)體系，是通過打造粉絲社群，銷售綜合生活解決方案。

理想汽車則是實用性驅(qū)動理念，主打增程式動力。嚴格意義上來說增程式電動車并不是一部純粹的電動車，燃油依然是這臺車最重要的動力源頭?？梢哉f理想汽車是最不像新能源汽車的新勢力。

小鵬汽車定位最懂中國的“本土化”智能汽車，汽車電子電氣架構(gòu)最接近特斯拉，也是“科技智造”屬性最強企業(yè)。

威馬則是靠譜實力派，核心團隊具有深厚的車企經(jīng)驗背景，思路更接近傳統(tǒng)車。車型定位30萬元以內(nèi)市場，以合理成本做車，追求質(zhì)量可靠和高性價比，也是四家中價格最低的

天風證券研究顯示：

專利數(shù)申請及授予量可側(cè)面驗證各車企核心技術(shù)積累。各車企技術(shù)研發(fā)及專利申請集中于車型投放市場前，如2018年的蔚來以及2019年的小鵬。從累計專利總申請量排名看：蔚來>小鵬>理想>威馬。發(fā)明專利則代表了更高的技術(shù)創(chuàng)新實力。相比新型實用和外觀設(shè)計，發(fā)明專利審查標準嚴，審查周期長，因而代表了更高的技術(shù)突破性和獨創(chuàng)性。截至2020年8月的汽車專利公開量中，特斯拉發(fā)明專利占比高達92%，小鵬汽車發(fā)明專利占比67.82%，在專利質(zhì)量方面也顯示出小鵬汽車“科技智造”的屬性。

從專利主題分布可以看出各新勢力不同的研發(fā)主攻方向，小鵬著力自動駕駛感知操控、電池系統(tǒng)開發(fā);蔚來則注重充換電技術(shù)與三電系統(tǒng)(電機、電池、電控)研發(fā);威馬研發(fā)重點為電池及熱管理技術(shù);理想在數(shù)字信息傳輸、電池技術(shù)、線束與電子控制單元等維度均有布局。

總之，四家各有所長，全新的汽車商業(yè)模式展現(xiàn)，蔚來著重打造服務(wù)與生態(tài)，關(guān)鍵在于規(guī)模優(yōu)勢;小鵬手握自動駕駛核心技術(shù)，自動駕駛時代前景更加光明;威馬汽車是穩(wěn)扎穩(wěn)打，追求質(zhì)量可靠和高性價比;而理想汽車實用主義，以用戶需求為中心，差異化策略，不過也是最不像新能源汽車的新勢力。東吳證券認為，從多維度看，蔚來與小鵬更具優(yōu)勢，而理想、威馬在各自細分市場有一定競爭力。

今年實力回顧，下方為筆者精選金股：

1、明德生物漲幅達到了152%止盈

2、酒鬼酒漲幅達到了176% 止盈

3、光啟技術(shù)漲幅達到了264%止盈

4、比亞迪區(qū)間漲幅達到215%止盈

經(jīng)過這么長時間的沉淀，總結(jié)這些個股的的特點

1、強大的護城河，行業(yè)絕對龍頭

2、低估值，市盈率在20以下

3、ROE>20%，利潤持續(xù)增長

4、15家知名機構(gòu)重倉“買入”“增持”

相關(guān)證券：

長安汽車(000625)

北汽藍谷(600733)

上汽集團(600104)

江淮汽車(600418)

日上集團(002593)

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