近期，多家新能源汽車(chē)品牌公布對(duì)外股權(quán)融資計(jì)劃。財(cái)聯(lián)社創(chuàng)投通數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，已有28個(gè)新能源汽車(chē)品牌進(jìn)行融資。

新能源汽車(chē)成了一級(jí)市場(chǎng)當(dāng)前景氣度最高的細(xì)分行業(yè)。第三方調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，下半年，有超過(guò)60%的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對(duì)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了布局，熱錢(qián)涌入下，超過(guò)70%的新能源汽車(chē)相關(guān)項(xiàng)目估值上調(diào)，是各細(xì)分行業(yè)中估值上調(diào)項(xiàng)目占比最大的。

新能源汽車(chē)品牌割據(jù)混戰(zhàn)，一級(jí)市場(chǎng)的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)仍在加碼押注，尋找下一個(gè)“蔚小理”。但有投資人向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，新能源車(chē)8月銷量已接近30%，“通常一個(gè)行業(yè)滲透率超過(guò)50%，就會(huì)被認(rèn)為是成熟行業(yè)，對(duì)比過(guò)往的走勢(shì)，市場(chǎng)需考慮造車(chē)、整車(chē)端增速未來(lái)趨于穩(wěn)定。”

年內(nèi)28個(gè)新能源車(chē)品牌對(duì)外融資

財(cái)聯(lián)社創(chuàng)投通數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，已有28個(gè)新能源車(chē)品牌開(kāi)展對(duì)外股權(quán)融資。

具體來(lái)看，這些品牌中，除了有像哪吒汽車(chē)、廣汽埃安等在業(yè)內(nèi)和大眾中已經(jīng)建立了一定知名度的品牌，也有全新品牌加入到這種新能源車(chē)的混戰(zhàn)中，進(jìn)行天使輪融資，包括成立于今年5月的運(yùn)道科技以及明天新能源。

葑全新能源與阿維塔今年以來(lái)都完成了兩輪融資。前者是成立于2019年1月，是一家新能源物流車(chē)和儲(chǔ)能解決方案服務(wù)商;后者則是一家成立于2018年的智能汽車(chē)研發(fā)商，股東集結(jié)了寧德時(shí)代、蔚來(lái)汽車(chē)以及長(zhǎng)安汽車(chē)。由此，市場(chǎng)除了在期待下一個(gè)乘用車(chē)領(lǐng)域的“蔚小理”以外，商用車(chē)領(lǐng)域也在不斷涌入新能源玩家。

投資輪次方面，多數(shù)新能源車(chē)品牌仍處在發(fā)展的早期階段，有19個(gè)品牌的融資是A輪及更早期輪次。

從投資方來(lái)看，產(chǎn)業(yè)資本、政府資金以及美元基金在新能源車(chē)賽道出手活躍。其中，國(guó)家綠色發(fā)展基金年內(nèi)接連出手了智己汽車(chē)以及阿維塔。

車(chē)企卯足了勁兒要抓住新能源浪潮下的發(fā)展機(jī)遇，尤其是傳統(tǒng)車(chē)企，企圖通過(guò)新能源汽車(chē)品牌打造第二曲線。

對(duì)于近期多家傳統(tǒng)車(chē)企旗下新能源車(chē)開(kāi)啟對(duì)外股權(quán)融資的行業(yè)現(xiàn)象，云岫資本合伙人兼CTO趙占祥向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，“單獨(dú)分拆融資，是因?yàn)閭鹘y(tǒng)車(chē)廠內(nèi)部的組織架構(gòu)都是為燃油車(chē)組建的，做新能源車(chē)反而會(huì)因?yàn)闄C(jī)制問(wèn)題做不好，新能源車(chē)的核心是電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化，而燃油車(chē)是動(dòng)力系統(tǒng)。”

政府資金流向新能源車(chē)，最主要的原因則是，各地希望通過(guò)政府引導(dǎo)基金出資的方式，打造當(dāng)?shù)氐男履茉雌?chē)產(chǎn)業(yè)鏈。

值得一提的是，工信部副部長(zhǎng)辛國(guó)斌9月15日在一場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)上表示，部分省市、地方存在著盲目投資和重復(fù)建設(shè)的情況。其進(jìn)一步表示，工信部下一步將加強(qiáng)統(tǒng)籌規(guī)劃布局，采取更加有力的措施，推動(dòng)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

新能源車(chē)估值高了嗎?

第三方調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，今年下半年，超過(guò)70%的新能源汽車(chē)相關(guān)項(xiàng)目估值上調(diào)，是各細(xì)分行業(yè)中估值上調(diào)項(xiàng)目占比最大的。

深圳一投資人向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，百億級(jí)別的估值在新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中較為常見(jiàn)。智己汽車(chē)在8月2日進(jìn)行的A輪融資交割完成后，預(yù)計(jì)投后估值達(dá)到近300億元;而幾乎同時(shí)期開(kāi)展新一輪融資的廣汽埃安，投后估值則預(yù)計(jì)將超過(guò)1000億元，為目前新能源車(chē)企IPO前最高估值。

趙占祥告訴記者，新能源車(chē)的高估值具有合理性，“因?yàn)闋I(yíng)收規(guī)模會(huì)很大，美國(guó)的新能源車(chē)公司如Rivian等，市值更高。”據(jù)媒體報(bào)道，在尚未拿出一款真正意義上的量產(chǎn)車(chē)交付給普通客戶的情況下，Rivian的估值就已經(jīng)超過(guò)了770億美元。

對(duì)于新能源車(chē)品牌的估值，紅點(diǎn)中國(guó)投資人白興則向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，“估值要從兩方面來(lái)看，從合理性角度出發(fā)，標(biāo)的的價(jià)格反映的是對(duì)未來(lái)的信心。這也解釋了特斯拉不到百萬(wàn)的銷量，估值可以達(dá)到萬(wàn)億美元，因?yàn)榭春迷谛履茉礉B透率上升的背景下，公司可以達(dá)到甚至超過(guò)目前燃油車(chē)頭部公司的業(yè)績(jī)。但另一方面，每一家新能源車(chē)企出來(lái)融資都按照很高的溢價(jià)，也是市場(chǎng)有泡沫的體現(xiàn)，因?yàn)椴皇敲恳患易罱K都會(huì)形成強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)地位。

二級(jí)市場(chǎng)方面，8月以來(lái)，新能源汽車(chē)板塊有所回調(diào)，但有投資人士對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，盡管如此，新能源車(chē)的估值相對(duì)于整體市場(chǎng)平均水平仍有較大幅度的溢價(jià)。

截至發(fā)稿，比亞迪的總市值為7743.06億元;蔚來(lái)市值為2441.28億港元;小鵬汽車(chē)市值為125億美元;理想汽車(chē)市值2065.82億港元。

上述投資人士告訴記者，新能源車(chē)板塊的估值頂部在2021年中已經(jīng)出現(xiàn)，但對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)，在各板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽那闆r下，新能源車(chē)雖然也出現(xiàn)增速下行的情況，但仍存在不小的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

其預(yù)判，“新能源車(chē)細(xì)分領(lǐng)域公司業(yè)績(jī)還會(huì)繼續(xù)走高，但總體來(lái)說(shuō)，這個(gè)板塊走勢(shì)重心是下移的。”

新能源汽車(chē)還能投嗎?

在采訪過(guò)程中，多名投資人表示，新能源車(chē)及其產(chǎn)業(yè)鏈仍是一個(gè)值得關(guān)注的投資標(biāo)的。

“從過(guò)往的幾年時(shí)間看，新能源車(chē)是看到的被證實(shí)的大賽道，車(chē)是最復(fù)雜的工業(yè)消費(fèi)品，產(chǎn)業(yè)鏈條足夠長(zhǎng)，新能源化帶來(lái)的眾多在車(chē)上的變化，都會(huì)帶來(lái)有足夠成長(zhǎng)體量的投資機(jī)會(huì)。”白興表示。

對(duì)于新能源車(chē)在一級(jí)市場(chǎng)的火熱現(xiàn)狀，白興作則表示，“燃油車(chē)向電車(chē)過(guò)渡這個(gè)趨勢(shì)在全球范圍內(nèi)已經(jīng)形成趨勢(shì)，雖然替換還會(huì)持續(xù)一段不短的周期，但是作為車(chē)企，要著眼于未來(lái)提早布局。所以融資也是積極擁抱這個(gè)趨勢(shì)的表現(xiàn)之一。更多的錢(qián)進(jìn)入新能源領(lǐng)域，一方面會(huì)加速這類車(chē)企的成長(zhǎng)，幫助克服新能源技術(shù)難點(diǎn)，優(yōu)化產(chǎn)品體驗(yàn)，另一方面也會(huì)加速新能源生態(tài)的建設(shè)。”

其還表示，紅點(diǎn)中國(guó)的投資邏輯不拘泥于整車(chē)企業(yè)，“生態(tài)機(jī)會(huì)也要保持關(guān)注，新能源車(chē)會(huì)外擴(kuò)影響很多領(lǐng)域，比如儲(chǔ)能、汽車(chē)后市場(chǎng)等，每一個(gè)也都是萬(wàn)億以上的市場(chǎng)。”

另有深圳一家頭部VC投資人此前則向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，盡管新能源車(chē)品牌在資本市場(chǎng)受到熱捧，但對(duì)車(chē)企來(lái)說(shuō)，發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)仍然是技術(shù)和市場(chǎng)。“未來(lái)800V高壓等新技術(shù)應(yīng)用的突破，和品牌出海銷售，才是新能源整車(chē)企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注的發(fā)展方向。”

上述不愿具名的投資人士亦對(duì)記者表示，從新能源車(chē)當(dāng)前的滲透率來(lái)看，未來(lái)造車(chē)、整車(chē)端增速可能趨于緩和，新能源板塊細(xì)分或走向分化。

“新能源車(chē)8月份銷量非常接近30%了，跟規(guī)劃的50%不遠(yuǎn)了，發(fā)展超預(yù)期，留個(gè)新車(chē)企的時(shí)間窗口不多了。新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)未來(lái)將必須精選細(xì)分領(lǐng)域及自行業(yè)，從簡(jiǎn)單的整車(chē)、電車(chē)等硬件段，往儲(chǔ)能、智能轉(zhuǎn)化。”

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