美東時間2021年3月5日，特斯拉股價報收于597.95美元，下跌3.78%，開盤期間甚至一度觸及540美元的低點。自年初至今，該股已經下跌近18%。

業(yè)內分析認為，盡管汽車電動化、智能化的前景十分利好，但是近期美國通脹水平和利率上升，導致以特斯拉為代表的高增長科技股出現(xiàn)大幅下挫。此外，電動汽車市場競爭愈發(fā)激烈，特斯拉的領先地位遭到挑戰(zhàn)，也引起了部分投資者的擔憂。

電動汽車股跌勢明顯

過去一年里，特斯拉的股價飆升了650%以上，并被選入標普500指數(shù)，風頭一時無兩。

在2021年初，特斯拉高漲的勢頭繼續(xù)保持，其市值更是一度超過8000億美元。公司CEO馬斯克的身價也隨之水漲船高，一度躋身世界首富。

支持者認為，特斯拉業(yè)績和銷量持續(xù)向好，并且在智能電動汽車市場地位領先，尤其是在中國市場大獲成功，是其市值持續(xù)增長的原因。

然而，堅持做空特斯拉的投資者們認為，這家電動汽車制造商的暴漲是由于投機性的投資行為所導致，其市值被過分夸大，甚至“荒唐”。

2021年2月中旬時，特斯拉高漲的勢頭突然發(fā)生逆轉，開始一路下滑。截至3月5日，其股價與今年的最高點(883美元)相比，跌幅達到三分之一，市值也隨之縮水了約3000億美元。據(jù)央視財經報道，這一數(shù)值超過福特和通用汽車當前市值總和的兩倍。

實際上，早在2020年下半年，部分機構投資者似乎預測到這一局面，已經開始悄然出售手中持有的特斯拉股票。美國知名基金經理羅恩·巴倫拋售了約170萬股特斯拉股票，轉而投資通用汽車旗下自動駕駛部門Cruise和亞馬遜支持的電動汽車初創(chuàng)公司Rivian。另外，投資基金B(yǎng)aillie Gifford將持有特斯拉的近5900萬股股票減少至2700萬股，橋水基金更是將最后所持的3.5萬股特斯拉股票拋售，全部清倉。

受行業(yè)龍頭影響，造車新勢力也沒有逃過股價下跌。蔚來在3月5日美股收盤時，股價下跌2.98%至38.11美元，盤中一度下跌18%。自今年年初以來，蔚來股價已累計下滑約28%。小鵬汽車和理想汽車的股價從年初至今，則分別呈36%、30%的下跌態(tài)勢。

新能源汽車股價大跌的態(tài)勢也蔓延到了A股市場。比亞迪在2月18日達到每股273.37元的高點后，呈一路暴跌之勢。截至3月8日收盤，該公司股價下跌10%觸及跌停，報收于176.73元。其余包括寧德時代、長城汽車、上汽集團也出現(xiàn)了不同程度的下滑。

特斯拉的嚴重下挫，使投資者們開始猜測，新能源汽車的市場“泡沫”是否瀕臨破裂。

多方因素致股價下跌

業(yè)內人士認為，宏觀經濟走勢給金融市場帶來的變化，以及汽車行業(yè)競爭加劇，是導致特斯拉股價近期暴跌的主要原因。

當?shù)貢r間3月4日，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)表示，隨著美國經濟重啟，市場可能會面臨物價上漲和短期通脹水平上升的壓力，美聯(lián)儲將“耐心”等待情況的變化。

較高的通貨膨脹往往伴隨有較高的利率，而較高的利率是高增長、高風險股票的“毒藥”。受宏觀經濟走勢和美聯(lián)儲表態(tài)影響，《巴倫周刊》和美媒《華爾街日報》分析認為，市場擔心利率會有所上漲，因此將一部分資金撤出股市，這導致在疫情期間取得高增長的科技股的市值出現(xiàn)普遍回調。

科技股的高估值源于市場對其未來現(xiàn)金流大幅增長的預期。但是隨著通脹水平的上升，這些企業(yè)未來現(xiàn)金流的價值勢必出現(xiàn)下降，促使投資者們出售乃至清倉手中持有的科技股股票，轉而購買能夠帶來穩(wěn)定收益的債券。

從行業(yè)角度來看，特斯拉開始面臨更加激烈的競爭，挑戰(zhàn)難度加大，包括通用、福特、大眾都陸續(xù)推出富有競爭力的電動車型。這促使一部分投資者決定出售和兌現(xiàn)持有特斯拉的股份。

摩根士丹利研究發(fā)現(xiàn)，2021年2月，特斯拉在美國電動市場的份額從去年同期的81%下降至69%，而這部分丟失的市場份額，全部由福特新發(fā)布的純電車型Mustang Mach-E所占據(jù)。另據(jù)J.D。 Power調查，越來越多計劃購買電動汽車的消費者正在考慮特斯拉之外的品牌。

傳統(tǒng)車企正加速轉型電動化。日前，大眾汽車表示，到2030年，其旗下主要品牌在歐洲市場的銷量中，純電動汽車占比將提高至70%;沃爾沃汽車則宣布，到2030年，公司將只銷售電動汽車。

種種跡象使業(yè)界懷疑，特斯拉未來或許難以繼續(xù)保持市場領先地位。特斯拉前董事會成員Steve Westly認為，特斯拉不會永遠是電動汽車領域的“王者”，這家公司必須加倍投入，才能抵御來自各方的競爭。

控制成本也是投資者對特斯拉的期望之一。然而該公司在2021年需要在德國柏林和美國德克薩斯州建設工廠，還準備提高電池包的產能。這些擴張計劃都依賴于資金投入，意味著特斯拉在今年可能難以有效地提高盈利能力。

芯片供應短缺席卷汽車產業(yè)，特斯拉無疑也會受到影響。在2月下旬，該公司位于加州的工廠一度因此關停兩天。在2020第四季度的財報中，特斯拉就警告稱，芯片短缺可能成為2021年上半年影響汽車生產的一個不利因素。

此外，比特幣等加密貨幣的波動，也在一定程度上影響特斯拉的股價波動。

關于股價下跌，馬斯克在公司內部早有預警。2020年12月，他在內部郵件中表示：“投資者因特斯拉的未來盈利能力，給了我們諸多支持。然而一旦他們得出結論，認為這種情況不會發(fā)生，我們的股票將立即被壓垮。”

業(yè)內人士認為，特斯拉在2020年通過向其他車企出售碳排放積分，獲得了15.8億美元的收入，最終實現(xiàn)全年盈利。但是這種盈利的方法并不可持續(xù)，如果扣除掉這部分額外收入，特斯拉依然處于虧損狀態(tài)。自身的成本控制能力若不加以改善，隨著競爭對手的電動汽車銷量開始起步增長，對購買排放積分的需求降低，該公司可能還會陷入虧損的境地，估值也將大打折扣。

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