銷量和營業(yè)總收入連年增長，但凈利潤卻在近兩年持續(xù)下滑，比亞迪正面臨這樣一個尷尬局面。2月26日，比亞迪公布的2018年度業(yè)績快報顯示，公司營業(yè)總收入達1300.55億元，同比增長22.79%；歸屬于上市公司股東凈利潤達27.91億元，同比下滑31.37%。盈利表現(xiàn)符合此前比亞迪在第三季度報告中提到的2018年凈利潤同比下滑23.10%~32.94%的預(yù)測。

盡管在營業(yè)總收入上保持了六年的持續(xù)同比增長，但這已經(jīng)是比亞迪凈利潤連續(xù)第二年下滑，且相比2017年下滑幅度進一步增加。比亞迪公布的2017年財報數(shù)字顯示，公司歸母凈利潤達40.66億，同比下滑19.51%。

對于凈利潤的下滑，比亞迪在財報中分析稱，受行業(yè)下滑帶來的激烈競爭，燃油車業(yè)務(wù)的盈利水平有所下降，給集團盈利帶來一定壓力。此外，比亞迪手機部件及組裝業(yè)務(wù)方面，也受行業(yè)需求疲弱及市場競爭加劇影響；光伏業(yè)務(wù)受政策變動及減值計提等因素影響，虧損于年內(nèi)有所擴大；此外，融資成本的上升帶來的財務(wù)費用增加也影響了集團的整體盈利。

歸母凈利潤的下滑，與比亞迪2018年的銷量呈現(xiàn)出完全相反的走勢。在中國車市出現(xiàn)28年來首次負增長的2018年，比亞迪全年銷量同比增長23%至52.07萬輛，雖然距離既定的60萬輛銷量目標仍有一定距離，但在吉利、長城等大多主流車企均未完成年銷目標的情況下，比亞迪的表現(xiàn)稱得上穩(wěn)定。

比亞迪在財報中提到，集團新能源汽車銷售實現(xiàn)高速增長，連續(xù)4年蟬聯(lián)全球新能源汽車銷量冠軍。根據(jù)比亞迪公布的銷量數(shù)據(jù)，2018年比亞迪新能源汽車銷量為24.78萬輛，完成了2018年年初既定的20萬輛銷量目標；而燃油汽車累計銷量為27.29萬輛，距2018年年初既定的40萬輛銷量目標仍有一定距離。值得注意的是，比亞迪新能源汽車的銷量占比已由2017年的三成提升至五成。由此可見，新能源車成為比亞迪銷量的主力增長點。

根據(jù)比亞迪最新公布的2019年1月份銷量數(shù)據(jù)，其新能源汽車銷量首次超過了燃油車。數(shù)據(jù)顯示，比亞迪1月份銷售新車4.39萬輛，同比增長3.7%；其中燃油車銷售1.52萬輛，同比下滑56.4%；新能源汽車銷售2.8萬輛，同比暴增291.1%。

但新能源汽車銷量的高速增長，卻成為比亞迪盈利下滑的重要原因之一。比亞迪就2018年產(chǎn)品銷量與凈利潤的走勢相反解釋稱，主要是受到新能源汽車補貼政策退坡影響以及銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化的影響。據(jù)了解，2018年2月12日至2018年6月11日為2018年補貼政策的實施過渡期，過渡期期間上牌的新能源乘用車、新能源客車按照2017年新能源汽車補貼標準的0.7倍補貼。

而比亞迪近兩年持續(xù)擴充動力電池產(chǎn)能、發(fā)展云軌等新業(yè)務(wù)，也進一步加劇了公司的現(xiàn)金流壓力。在2018年召開的民營企業(yè)座談會上，比亞迪股份有限公司董事局主席王傳福表示，比亞迪更加堅定信心和勇氣進行投資發(fā)展，并繼續(xù)加大新能源車的投資。2019開年以來，比亞迪與國內(nèi)外多地政府簽約布局云軌項目的消息接踵而至。

雖然凈利潤下滑，但比亞迪依然受到了資本市場的正向評價。在比亞迪發(fā)布2018年銷量之后，花旗發(fā)表報告稱，比亞迪2018年12月以及全年銷售增長，以及新能源車輛批發(fā)銷售量均優(yōu)于該行預(yù)期，對其看法正面，予“買入”的投資評級，并指出內(nèi)地較小型城市汽車支出下降趨勢、汽車共享和租賃需求、以及原材料價格下跌或進一步改善比亞迪的長期利潤率趨勢。

在2月14日的美國Daily Journal公司年會上，巴菲特的老搭檔、95歲高齡的投資界傳奇人物查理芒格，公開表達了對新能源行業(yè)巨頭比亞迪的投資信心，同時他表示，比亞迪的軌道業(yè)務(wù)時代已經(jīng)到來。此外，大和發(fā)表研究報告稱，比亞迪1月份汽車銷量按年升4%至大約4.39萬部，增幅平穩(wěn)，當中純電動車（NEV）銷售增速加快，大和預(yù)計其2019-2020年盈利或會回溫。

據(jù)比亞迪有關(guān)負責人透露，2019年比亞迪全年銷量目標為65萬輛，其中新能源汽車銷量目標為30萬輛，對于2019年補貼退坡趨勢，比亞迪也早在幾年前就有所準備，積極布局新能源汽車上下游產(chǎn)業(yè)鏈并掌握核心技術(shù)。據(jù)了解，比亞迪2019年將推出唐EV、新款元EV、宋Pro、新款宋MAX等14款新車型，且將切入被認為具有高速增長潛力的微型電動車市場。

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