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一石激起千層浪。最近特斯拉將進(jìn)行14億至17億美元的股權(quán)融資，為大眾市場(chǎng)車型Model3的生產(chǎn)籌集資金，并加速產(chǎn)能擴(kuò)張。特斯拉全球銷售總裁約翰·麥克尼爾表示有可能會(huì)在中國(guó)建廠的消息，更進(jìn)一步刺激A股中新能源汽車板塊走強(qiáng)。
特斯拉擴(kuò)產(chǎn)將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤?/strong>
隨著特斯拉新款電動(dòng)入門款轎車Model3的熱銷(截至5月20日，訂單數(shù)量已超過40萬(wàn)輛)，特斯拉2018年完成年產(chǎn)50萬(wàn)輛電動(dòng)車的計(jì)劃有望提前完成。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，特斯拉年產(chǎn)50萬(wàn)輛電動(dòng)車的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃提前完成，意味著整個(gè)特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈潛在需求有望較2015年增長(zhǎng)了8倍(2015年產(chǎn)量?jī)H5萬(wàn)輛，2016年產(chǎn)能預(yù)計(jì)不到10萬(wàn)輛)。與此同時(shí)，在今年的北京車展上，特斯拉全球銷售總裁約翰·麥克尼爾表示，中國(guó)已經(jīng)是特斯拉的第二大市場(chǎng)，該公司有可能會(huì)在中國(guó)建廠(只有當(dāng)中國(guó)的銷量形成令人信服的“臨界數(shù)量”時(shí)，特斯拉才會(huì)在中國(guó)增加生產(chǎn)線)，從而滿足Model3的市場(chǎng)需求。約翰·麥克尼爾的表態(tài)以及特斯拉熱銷的消息，再度點(diǎn)燃資本市場(chǎng)對(duì)特斯拉概念板塊的關(guān)注熱情。
不過，記者也了解到，目前在特斯拉整個(gè)供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)包括電池、電機(jī)、電控中，國(guó)內(nèi)企業(yè)能夠涉足的卻寥寥無(wú)幾，除均勝電子旗下企業(yè)德國(guó)普瑞涉及BMS、信質(zhì)電機(jī)涉及特斯拉電機(jī)外，其他供應(yīng)商基本處于二線或者邊緣供應(yīng)商地帶，所謂的特斯拉銷量的大幅增加未必會(huì)帶來A股特斯拉概念板塊中的上市公司盈利增長(zhǎng)。“2015年特斯拉前三季度在中國(guó)的銷量?jī)H為3025臺(tái)，特斯拉在華建廠尚需時(shí)日，在華建廠傳言并不靠譜。”招商證券研究直言，這個(gè)令人信服的銷量再綜合考慮特斯拉本身在美國(guó)的50萬(wàn)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模，2019年之前特斯拉在國(guó)內(nèi)設(shè)廠的可能性幾乎為零，這意味著對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)的利好也將大打折扣。
不過，記者注意到，與上述研究看法相反的是，國(guó)內(nèi)上市公司卻非常看好并積極參與其中，如均勝電子、先導(dǎo)智能、東睦股份、萬(wàn)豐奧威、國(guó)機(jī)汽車、石大勝華、天汽模等公司紛紛在2015年年報(bào)中公開曝光自己與特斯拉的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，并表示與特斯拉的合作正在有條不紊進(jìn)行中。5月16日，精鍛科技在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，電動(dòng)車領(lǐng)域的零部件是公司未來業(yè)務(wù)拓展的主要方向之一，特斯拉采購(gòu)部門業(yè)務(wù)人員已與公司進(jìn)行具體產(chǎn)品開發(fā)業(yè)務(wù)的洽談?dòng)懻?金發(fā)科技也表示，于5月份前往特斯拉總部進(jìn)行技術(shù)交流，爭(zhēng)取成為特斯拉一級(jí)供應(yīng)商，目前公司的車用改性材料已經(jīng)在特斯拉進(jìn)行系列認(rèn)證;而東山精密在4月份于互動(dòng)平臺(tái)上則表示，汽車行業(yè)主要客戶包括特斯拉等已對(duì)公司進(jìn)行了供應(yīng)商體系的認(rèn)證，并已通過了審核;安潔科技則表示，目前正在配合特斯拉新產(chǎn)品的研發(fā)和試產(chǎn)……一系列A股上市公司的次第表態(tài)，表明國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)特斯拉合作的熱情依然保持高漲。
“特斯拉引領(lǐng)的新風(fēng)潮影響是十分巨大的。”另一位不愿具名的研究人士在接受記者采訪時(shí)表示，特斯拉關(guān)注度的持續(xù)提升對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將會(huì)帶來以下刺激：一是改變發(fā)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的消費(fèi)觀念，提升電動(dòng)汽車自主需求，從而帶動(dòng)整個(gè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展;二是特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)標(biāo)的受益，業(yè)績(jī)有望獲得提升，如連接器、電容、功率器件、電路板、電池模組等組件以及其相關(guān)制造裝備領(lǐng)域的上市公司;三是特斯拉的技術(shù)研發(fā)會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)新能源汽車企業(yè)形成一定指引，引發(fā)國(guó)內(nèi)企業(yè)效仿。
由于目前特斯拉直接供應(yīng)商主要是松下、富田、采埃孚、麥格納等零部件巨頭，從嚴(yán)格意義上講，A股市場(chǎng)中上市公司尚未有真正意義上直接向特斯拉大批量供貨的純正供應(yīng)商標(biāo)的，因此，渤海證券認(rèn)為，在特斯拉概念再度來襲的情況下，投資者可遵循以下三條投資主線和相關(guān)標(biāo)的進(jìn)行投資：1，核心零部件供應(yīng)商的間接供應(yīng)商，包括信質(zhì)電機(jī)、金瑞科技、南洋科技、新宙邦、先導(dǎo)智能、中國(guó)寶安和格林美;2，已通過特斯拉供應(yīng)商認(rèn)證的供應(yīng)商和合作商標(biāo)的，包括廣東鴻圖、鴻特精密、長(zhǎng)信科技、均勝電子、大富科技、天汽模、寧波華翔、物產(chǎn)中大、國(guó)機(jī)汽車、四維圖新和中國(guó)聯(lián)通;3，可能成為特斯拉在華合作的潛在對(duì)象，包括長(zhǎng)安汽車、力帆股份、福田汽車、上汽集團(tuán)等。
相對(duì)來說，華泰證券則建議重點(diǎn)關(guān)注一些主業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)定、同時(shí)具備特斯拉車型供貨資質(zhì)或?qū)⒅苯邮芤嬗谔厮估瓏?guó)產(chǎn)化的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，如多氟多(六氟磷酸鋰電解質(zhì)巨頭，直接受益于動(dòng)力電池需求量增長(zhǎng))、天汽模(國(guó)內(nèi)車身模具巨頭，特斯拉現(xiàn)有供應(yīng)商)、均勝電子(國(guó)內(nèi)汽車電子巨頭，供貨特斯拉BMS電流傳感器)、安潔科技(國(guó)內(nèi)電池結(jié)構(gòu)件領(lǐng)先廠商，現(xiàn)供貨特斯拉)、長(zhǎng)信科技(ModelS/X/3全線產(chǎn)品中控屏、儀表屏的主供應(yīng)商和第二供應(yīng)商)、東山精密(收購(gòu)MFLX公司，特斯拉FPC供應(yīng)商且業(yè)績(jī)拉動(dòng)幅度大)等。
下半年新能源汽車有望迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)
其實(shí)，長(zhǎng)期以來，我國(guó)對(duì)新能源汽車發(fā)展的政策支持力度一直都是巨大的，如在《中國(guó)制造2025重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)路線圖》中，政府就明確提出了到2020年，初步建成以市場(chǎng)為導(dǎo)向、企業(yè)為主體、產(chǎn)學(xué)研用緊密結(jié)合的新能源汽車產(chǎn)業(yè)體系，自主新能源汽車年銷量突破100萬(wàn)輛，市場(chǎng)份額達(dá)到70%以上;動(dòng)力電池、驅(qū)動(dòng)電機(jī)等關(guān)鍵系統(tǒng)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到80%。就在近日，工信部又公示了《道路機(jī)動(dòng)車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》(第285批)車輛新產(chǎn)品目錄，顯示共有218款新能源車型入選。與此同時(shí)，實(shí)施七年的《新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準(zhǔn)入管理規(guī)定》的首次修訂，更是讓電動(dòng)汽車市場(chǎng)變得規(guī)范。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，去年的騙補(bǔ)導(dǎo)致今年初銷量驟降，但國(guó)家陸續(xù)發(fā)布與新能源汽車發(fā)展相關(guān)的政策，預(yù)示新能源汽車的發(fā)展將迎來爆發(fā)期。
正是因?yàn)檎某掷m(xù)大力支持，新能源汽車未來發(fā)展趨勢(shì)已經(jīng)明確，而伴隨著更多產(chǎn)品以及資本的介入，未來整個(gè)行業(yè)將走向一個(gè)加速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。尤其在北京、上海，深圳等地牌照驅(qū)動(dòng)潛在需求加速釋放以及預(yù)計(jì)電池產(chǎn)能投放將消除新能源汽車的技術(shù)瓶頸和運(yùn)營(yíng)租賃模式有望帶來新的增長(zhǎng)點(diǎn)的刺激下，新能源汽車產(chǎn)銷量有望保持高速增長(zhǎng)。“在汽車處于電動(dòng)化、智能化等轉(zhuǎn)型升級(jí)背景下，汽車智能化和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型將帶來更多的投資機(jī)會(huì)。”業(yè)內(nèi)人士表示。
“新能源汽車是未來幾年具有確定性成長(zhǎng)的行業(yè)，而且當(dāng)前估值具有一定的安全邊際。”結(jié)合政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向等，中信證券建議投資者重點(diǎn)關(guān)注增長(zhǎng)確定性高的細(xì)分領(lǐng)域，如新能源乘用車、物流車、三元材料、自主電池產(chǎn)業(yè)鏈、運(yùn)營(yíng)以及輕量化等，在具體公司上，可關(guān)注比亞迪(新能源汽車龍頭)、寧波華翔(輕量化、特斯拉供應(yīng)商)、國(guó)機(jī)汽車(特斯拉服務(wù)商、新能源汽車運(yùn)營(yíng))、國(guó)軒高科(自主動(dòng)力鋰電池)、宇通客車(新能源商用車龍頭)、東風(fēng)汽車(新能源物流車)、江淮汽車(新能源乘用車、物流車)、廣東鴻圖(輕量化、特斯拉供應(yīng)商)、天齊鋰業(yè)(鋰資源)、寧波韻升(永磁材料)、當(dāng)升科技(三元材料)等。
零部件生產(chǎn)企業(yè)機(jī)會(huì)開始顯現(xiàn)
眾所周知，在目前特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈里面，除了個(gè)別企業(yè)外，多數(shù)國(guó)內(nèi)企業(yè)仍然無(wú)法進(jìn)入核心供應(yīng)環(huán)節(jié)。而作為戰(zhàn)略發(fā)展產(chǎn)業(yè)，為避免類似傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)空心化的局面上演，核心產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展至關(guān)重要。在目前階段，龍頭車企以及核心零部件環(huán)節(jié)既能享受國(guó)內(nèi)行業(yè)高增長(zhǎng)的確定性，而且會(huì)隨著行業(yè)的發(fā)展逐步壯大進(jìn)入國(guó)際產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈體系。由此來看，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈核心零部件供應(yīng)企業(yè)相對(duì)特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈反而更具備優(yōu)勢(shì)。
在汽車制造上，新能源汽車是在傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)上進(jìn)行延伸，增加了電池、電機(jī)、電控系統(tǒng)等組件，因此，電池是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)之一，尤其是在純電動(dòng)汽車中，電池的性能決定了整車的行駛速度、續(xù)駛里程以及整車的安全性和可靠性。從成本占比來看，在新能源汽車新增組件中，電池系統(tǒng)的占比最高，占新增成本的絕大部分，以美國(guó)能源部下屬的阿貢國(guó)家實(shí)驗(yàn)室的評(píng)估報(bào)告顯示，在插電式混合動(dòng)力汽車成本構(gòu)成中，電池占比38%左右，而在純電動(dòng)車成本構(gòu)成中，電池成本更是高達(dá)60%。真鋰研究和中國(guó)電池網(wǎng)預(yù)計(jì)2020年全球鋰離子電池市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)超過2億kWh。預(yù)計(jì)2015~2020年全球鋰電池規(guī)模將保持20%以上的年復(fù)合增速。在A股市場(chǎng)中，目前涉及鋰電池生產(chǎn)的企業(yè)主要有天賜材料、廈門鎢業(yè)、江蘇國(guó)泰等。
電機(jī)是新能源汽車的三大核心零部件之一，作為電動(dòng)汽車行駛中的主要執(zhí)行結(jié)構(gòu)，其驅(qū)動(dòng)特性決定了汽車行駛的主要性能指標(biāo)。從電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)構(gòu)成來看，主要由電動(dòng)機(jī)、功率轉(zhuǎn)換器、控制器、檢測(cè)傳感器以及電源等部分構(gòu)成。隨著我國(guó)新能源汽車行業(yè)持續(xù)發(fā)展，我國(guó)驅(qū)動(dòng)電機(jī)企業(yè)生產(chǎn)的電機(jī)產(chǎn)銷量逐年快速增長(zhǎng)，2015年我國(guó)主要電機(jī)企業(yè)的產(chǎn)銷量增速超過80%，根據(jù)國(guó)家規(guī)劃，“十三五”末我國(guó)新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)市場(chǎng)的容量有望達(dá)到2500億元左右。
“自2015年以來，已經(jīng)有很多零部件廠商進(jìn)行了轉(zhuǎn)型發(fā)展，未來幾年零部件廠商的這種轉(zhuǎn)型還將會(huì)繼續(xù)，這會(huì)成為二級(jí)市場(chǎng)投資焦點(diǎn)。”平安證券看好其具備優(yōu)良標(biāo)的選擇及并購(gòu)實(shí)力的零部件企業(yè)，重點(diǎn)推薦標(biāo)的有比亞迪(攜多款插電混SUV，新能源汽車龍頭，2016年繼續(xù)高增長(zhǎng))、廣汽集團(tuán)(自主超預(yù)期+JEEP國(guó)產(chǎn)+廣本廣豐復(fù)蘇提供業(yè)績(jī)彈性)、均勝電子(人機(jī)交云+動(dòng)力電池管理系統(tǒng)，兼并收購(gòu)成功典范)、駱駝股份(未來顯著受益啟停系統(tǒng)滲透率提升)等。而廣匯汽車(并購(gòu)整合，轉(zhuǎn)型發(fā)展的經(jīng)銷巨頭)、萬(wàn)安科技(積極布局車聯(lián)網(wǎng)與汽車共享)、星宇股份(產(chǎn)品客戶商端化升級(jí)，車燈電子智能化轉(zhuǎn)型)等。
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