4月以來,鎳價(jià)重心不斷上移,但在有色金屬板塊整體走強(qiáng)的背景下,鎳價(jià)漲勢(shì)并不流暢。究其原因在于鎳基本面矛盾不突出,多空力量均衡缺乏較強(qiáng)的上漲驅(qū)動(dòng)。后市在下游需求強(qiáng)勁復(fù)蘇以及鎳礦供應(yīng)緊缺的背景下,鎳價(jià)有望開啟新一輪上漲行情。鎳礦維持偏緊格局

 

    自印尼

 

    年初禁礦以來,國內(nèi)鎳礦供應(yīng)就處于劍拔弩張狀態(tài),而3月份海外暴發(fā)的疫情迫使菲律賓鎳礦供應(yīng)出現(xiàn)短期中斷,更是加劇了這種緊張的局面。自3月18日起,菲律賓幾大主要礦區(qū)逐步關(guān)閉,首都附近三描禮士5月中旬才逐步放開,6月鎳礦恢復(fù)正常出口。然而,8月初菲律賓再次宣布封鎖首都馬尼拉及周邊多個(gè)省份,雖然并未出現(xiàn)封鎖礦區(qū)的舉措,但市場(chǎng)對(duì)于礦端擔(dān)憂再起。此外,近期菲律賓船員在中國港口接連確診,國內(nèi)各大港口檢疫及隔離措施升級(jí),導(dǎo)致鎳礦卸船及到廠運(yùn)輸周期拉長。與此同時(shí),國內(nèi)鎳礦港口庫存去化較快,年初至今累計(jì)降幅逾50%,目前港口庫存已處于歷史新低。由于鎳礦緊缺,鎳礦價(jià)格迅速攀升,主流1.5%品位鎳礦價(jià)格上漲至54美元~56美元/濕噸,累計(jì)漲幅近40%,已遠(yuǎn)超印尼禁礦炒作的價(jià)格高位。雖然三季度為菲律賓鎳礦出口高峰,預(yù)計(jì)7~9月3個(gè)月出口量將超過中國上半年全部進(jìn)口鎳礦量。但菲律賓四季度將再次步入雨季,而國內(nèi)鎳鐵廠鎳礦備庫采購需求暴增,預(yù)計(jì)年內(nèi)鎳礦供應(yīng)緊張局面難以緩解,鎳價(jià)上漲存在成本支撐。國內(nèi)鎳鐵缺貨嚴(yán)重

 

    除了礦端持續(xù)漲價(jià),近期鎳生鐵價(jià)格也水漲船高。7月中旬以來,高鎳鐵主流出廠報(bào)價(jià)由970元/鎳點(diǎn)迅速上漲到1100元~1110元/鎳點(diǎn),短短1個(gè)月漲幅高達(dá)14.43%。由于不銹鋼行情火爆,近兩月不銹鋼連續(xù)增產(chǎn),原料需求擴(kuò)大。國內(nèi)大型不銹鋼廠紛紛入場(chǎng)采購高鎳鐵原料,包括青山、太鋼、東特、誠德、張浦等大型鋼廠合計(jì)招標(biāo)量已超20萬噸。目前國內(nèi)鎳鐵缺貨嚴(yán)重,多家工廠表示沒有現(xiàn)貨,據(jù)悉山東鑫海訂單已排產(chǎn)至10月。除了國產(chǎn)鎳鐵稀缺外,近期印尼鎳鐵船貨到港后也被迅速搶空。由于礦端價(jià)格暴漲,前期國內(nèi)鎳鐵工廠虧損嚴(yán)重。6~8月,內(nèi)蒙古、遼寧等地多家鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)受成本影響紛紛減產(chǎn)、停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)。8月初,內(nèi)蒙古地區(qū)高鎳鐵停工生產(chǎn)線在7條以上,高鎳鐵產(chǎn)量下降超3萬噸,且下月仍有一條生產(chǎn)線準(zhǔn)備停工,而停工爐型大部分為33000kVA大型礦熱爐。除內(nèi)蒙古地區(qū)外,遼寧地區(qū)某高鎳鐵工廠因環(huán)保原因于6月底停止生產(chǎn),另一家仍在停工狀態(tài)的高鎳鐵工廠預(yù)計(jì)8月下旬恢復(fù)生產(chǎn),合計(jì)影響月產(chǎn)量8000噸以上。由于印尼鎳鐵投產(chǎn)節(jié)奏放緩,市場(chǎng)普遍預(yù)期鎳鐵進(jìn)口量不及預(yù)期。需要注意的是,在進(jìn)口高利潤刺激下,不排除印尼鎳鐵貨源大量流入。需求有望繼續(xù)增長

 

    6月中旬,不銹鋼價(jià)格出現(xiàn)單邊上漲行情,不銹鋼廠生產(chǎn)利潤扭虧為盈。雖然鋼廠7~8月不銹鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高,但社會(huì)庫存卻并未出現(xiàn)大幅累庫,這從側(cè)面反映出下游需求非常好。據(jù)統(tǒng)計(jì),8月中旬,無錫和佛山兩地社會(huì)庫存為87.18萬噸,環(huán)比微漲6.6%,仍處于合理區(qū)間水平。根據(jù)鋼廠反饋,下游需求逐步復(fù)蘇,終端廠家擔(dān)心不銹鋼廠延期交貨帶來的原材料緊缺,短期不銹鋼訂單激增。此外,新能源市場(chǎng)出現(xiàn)回暖,7月新能源市場(chǎng)銷量約8.7萬輛,環(huán)比增長8.9%,同比暴增160.4%。隨著終端政策繼續(xù)加碼,需求有望繼續(xù)增長。

 

    綜上所述,鎳基本面供需逐步改善,鎳礦偏緊導(dǎo)致鎳鐵大幅增產(chǎn)的可能性較小,而不銹鋼需求強(qiáng)勁以及新能源市場(chǎng)回暖給鎳價(jià)形成一定支撐。未來鎳價(jià)將延續(xù)成本上升邏輯,鎳礦價(jià)格上漲將帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格重心上移,鎳價(jià)上方空間可期。(作者單位:信達(dá)期貨)