來源:中國有色金屬報(bào)

責(zé)編·作者：吳軒

 

　　2020年初，受新冠肺炎疫情蔓延、全球大宗商品價(jià)格大幅下挫拖累，后期疫情得到有效控制，各國逐漸恢復(fù)對(duì)5G、新能源等創(chuàng)新科技領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)政策扶持，將對(duì)包括有色金屬為代表的大宗商品需求構(gòu)成托底支撐，申萬有色金屬指數(shù)上漲15.81%，排名第17位。

 

　　與上證綜指及滬深300相對(duì)比，有色金屬板塊表現(xiàn)與大盤走勢(shì)基本一致，但顯著弱于滬深300指數(shù)。自2020年初以來，滬深300指數(shù)上漲14.54%，上證綜指上漲9.74%，有色指數(shù)上漲14.20%，盡管有色指數(shù)在年初以來兩輪上漲中漲幅較大，但整體走勢(shì)仍弱于上證綜指及滬深300指數(shù)。

 

　　從子板塊角度看，2020年一季度，由于疫情蔓延導(dǎo)致宏觀環(huán)境惡化，上證綜指較2019年明顯回落，二季度由于疫情逐漸緩和，各企業(yè)開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，有色所有三級(jí)子板塊除銅以外均出現(xiàn)上漲，漲幅最大的板塊為黃金板塊，漲幅37.26%；金屬新材料次之，漲幅20.03%；僅銅板塊下跌，跌幅1.91%。

 

　　2020年初至今漲幅最大的五只股票分別為赤峰黃金、和勝股份、云南鍺業(yè)、焦作萬方、國城礦業(yè)；跌幅最大的五只股票分別為吉翔股份、東陽光、天齊鋰業(yè)、豐華股份、翔鷺鎢業(yè)。

 

　　工業(yè)金屬價(jià)格探底回升

　　黃金步入牛市

 

　　受疫情影響，一季度工業(yè)金屬價(jià)格大幅度下跌。隨著國內(nèi)疫情防控基本穩(wěn)定，二季度工業(yè)金屬價(jià)格呈現(xiàn)出恢復(fù)性向好的走勢(shì)。二季度，由于疫情逐步緩和，企業(yè)開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，所有工業(yè)金屬價(jià)格環(huán)比跌幅均出現(xiàn)縮窄，鎳表現(xiàn)最為顯著，其環(huán)比跌幅由一季度的14.26%，縮窄至2.65%。

 

　　美國經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致美元指數(shù)回落，美聯(lián)儲(chǔ)低利率環(huán)境有望持續(xù)，仍支撐金價(jià)中期上行的環(huán)境，二季度環(huán)比上漲8.70%。受工業(yè)需求影響，白銀環(huán)比下跌0.73%。

 

　　小金屬供需格局雙弱

 

　　由于小金屬市場(chǎng)較小，對(duì)供給側(cè)及需求側(cè)的變化較為敏感，價(jià)格變動(dòng)更為劇烈。2019年，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行以及貿(mào)易環(huán)境惡化影響，除少數(shù)品種如鉬系、鈦系、鋯系之外均出現(xiàn)不同程度下跌，其中鈷價(jià)跌幅超過30%，釩系跌幅超過40%。二季度，國內(nèi)疫情逐漸平穩(wěn)，稀土市場(chǎng)少量開工復(fù)產(chǎn)，終端需求也有所恢復(fù)，市場(chǎng)成交逐漸出現(xiàn)，對(duì)商家心態(tài)構(gòu)成支撐，價(jià)格小幅上漲為主，其中高碳鉻鐵價(jià)格環(huán)比上漲3.90%，漲幅最高；海綿鈦環(huán)比下跌19.89%，跌幅最高。

 

　　工業(yè)金屬板塊業(yè)績承壓

　　銅板塊表現(xiàn)堅(jiān)挺

 

　　伴隨全球多國寬松政策落地，流動(dòng)性危機(jī)緩解，國內(nèi)地產(chǎn)后周期修復(fù)，樂觀情緒不斷發(fā)酵，上半年，工業(yè)金屬板塊整體業(yè)績表現(xiàn)較一季度有所修復(fù)。板塊營業(yè)收入5365億元，同比增長8.35%；歸母凈利潤46.42億元，同比跌幅縮窄至50.90%。其中鉛鋅板塊營業(yè)收入較2019年上半年減少29億元，歸母凈利潤下降4.46%；鋁板塊較2019年上半年減少166億元，凈利潤減少11.54億元；銅板塊表現(xiàn)較為穩(wěn)健，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3274億元，同比增長22.84%。

 

　　二季度，受疫情影響逐漸減弱，同時(shí)企業(yè)復(fù)工節(jié)奏有所推進(jìn)影響，各板塊業(yè)績均出現(xiàn)大幅環(huán)比增長，同比跌幅大幅縮窄。各板塊中除鉛鋅和鋁板塊外，其余板塊環(huán)比均實(shí)現(xiàn)100%以上的增長。

 

　　稀有金屬價(jià)格普遍下挫

　　板塊業(yè)績承壓下行

 

　　上半年，受全球疫情影響，稀有金屬除少數(shù)品種如釩系、銻系之外均出現(xiàn)不同程度下跌，其中電池級(jí)碳酸鋰跌幅超過20%，海綿鈦跌幅超過30%。稀有金屬板塊上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1573億元，同比增長55.56%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.29億元，同比下降62.91%。

 

　　二季度，國內(nèi)疫情逐漸平穩(wěn)，稀土市場(chǎng)少量開工復(fù)產(chǎn)，終端需求也有所恢復(fù)，市場(chǎng)成交逐漸出現(xiàn)，對(duì)商家心態(tài)構(gòu)成支撐，部分價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲，高碳鉻鐵價(jià)格環(huán)比上漲3.9%，漲幅最高；五氧化二釩次之，環(huán)比上漲3.83%。稀有金屬板塊二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入861億元，同比增長56.13%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.01億元，同比下降44.24%。

 

　　新材料板塊業(yè)績小幅下降

 

　　上半年，新材料板塊實(shí)現(xiàn)收入430.20億元，同比下降2.40%：實(shí)現(xiàn)歸母公司凈利潤30.61億元，同比下降33.94%，業(yè)績下降主要受金屬和非金屬新材料板塊拖累，而磁性新材料實(shí)現(xiàn)81.06%增長。

 

　　二季度，新材料板塊實(shí)現(xiàn)收入244.18億元，同比增長5.7%。實(shí)現(xiàn)歸母公司凈利潤20.08億元，同比下降7.48%。受疫情影響，新材料三大子板塊業(yè)績除磁性材料外均出現(xiàn)一定程度下降，金屬新材料板塊實(shí)現(xiàn)歸母公司凈利潤4.3億元，同比下降36.1%；非金屬新材料板塊實(shí)現(xiàn)歸母公司凈利潤8.04億元，同比下降37.06%；磁性材料板塊實(shí)現(xiàn)歸母公司凈利潤7.74億元，同比上漲252.21%。

 

　　業(yè)績?cè)鲩L公司有所增加

　　一季度疫情拖累業(yè)績下行

 

　　上半年受疫情影響，共有72家有色企業(yè)業(yè)績負(fù)增長，其中，16家業(yè)績下降幅度超過100%；55家業(yè)績正增長，其中有12家業(yè)績?cè)鲩L超過100%。二季度，由于疫情緩和，有98家公司業(yè)績正增長，其中，56家增長超過100%。

 

　　二季度，有色金屬板塊歸母公司凈利潤合計(jì)95.55億元，同比下降5.72%，較一季度出現(xiàn)大幅縮窄。磁性材料、黃金及鎢板塊業(yè)績同比增長幅度最大，分別增長252.21%、135.14%、71.76%；鋰、其他稀有小金屬、鉛鋅板塊下降幅度最大，分別下降171.31%、65.51%、53.01%。

 

　　上半年，有色行業(yè)整體ROE為1.89%，同比下降0.93個(gè)百分點(diǎn)。其中銷售凈利率為1.79%，同比下降1.03個(gè)百分點(diǎn)，成為影響ROE的主要因素，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持穩(wěn)定，行業(yè)負(fù)債率因疫情原因小幅提升。

 

　　行業(yè)負(fù)債率回升

 

　　受疫情影響，上半年，有色企業(yè)經(jīng)營環(huán)境顯著惡化，行業(yè)負(fù)債規(guī)模增速遠(yuǎn)高于股東權(quán)益增速，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率明顯提升。上半年，有色金屬行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到57.17%，較2019年底環(huán)比提高1.23個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　上半年，由于疫情影響有色行業(yè)下游不振，行業(yè)現(xiàn)金流受疫情影響顯著。有色金屬板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額527.53億元，同比下降48.63%，銷售現(xiàn)金比率5.73%。

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