責編·作者：黎俊

 

　　12月22日，英國政府宣布該國新冠肺炎病毒出現(xiàn)變異，市場情緒受到打擊，滬銅主力合約2102當日跌幅達2.33%。從基本面來看，我國是最大的銅消費國，如果我國銅消費表現(xiàn)良好，則銅價將獲得基本面的支撐。從我國銅的終端需求來看，電力電纜、汽車、家電市場均維持良好的恢復態(tài)勢，而且，目前上期所銅的庫存偏低，表明我國銅市消費向好。

 

　　中國的銅消費占比超過全球的一半，因此，銅的消費看中國。從初級消費結(jié)構來看，銅桿占大頭，占比超過50%。產(chǎn)量方面，1~10月份，銅材產(chǎn)量1633.8萬噸，同比增長5.6%，去年同期銅材累計產(chǎn)量為1586.10萬噸，今年銅桿產(chǎn)量好于去年，主要因為終端消費如電線電纜、汽車、家電行業(yè)等的迅速回暖，提振了銅的需求。

 

　　電力消費占銅終端消費的大頭。從終端消費來看，電力電纜行業(yè)今年出現(xiàn)明顯的回暖?？v觀2020年全年，電線電纜當月產(chǎn)量除了3月份受疫情明顯影響同比下降19.16%以外，其余月份均實現(xiàn)正增長，除了8月份同比增長為6.63%之外，其余的月份均實現(xiàn)雙位數(shù)增長，同比增速如此之高，也體現(xiàn)了國家為抗擊疫情而采取的擴張性的財政政策見成效。1~10月，我國電線電纜累計產(chǎn)量約4152.6萬千米，同比增長0.62%。

 

　　汽車方面，第一季度汽車市場受疫情影響較大，我國也出臺了相應的扶植政策，而隨著抗疫取得積極進展，交通管制逐步放開，居民出行更加便利，購車的需求便被釋放出來。從今年第二季度開始，汽車市場明顯回暖，自5月份開始，汽車市場無論是產(chǎn)量，還是銷量，都實現(xiàn)了雙位數(shù)的增長。年底是車市的消費旺季，預計車市將繼續(xù)向好，進而提振銅的需求。

 

　　隨著國家以及各地區(qū)對新能源汽車的大力支持，例如財政部2021年共安排新能源汽車補貼375.8529億元，相當于2020年補貼總額的3.34倍，新能源汽車行業(yè)持續(xù)回暖。

 

　　家電方面，銅主要用在空調(diào)和冰箱的制冷銅管上，因此，空調(diào)和冰箱的銷量提高將有利于銅的需求。而從數(shù)據(jù)來看，今年家電市場的表現(xiàn)也是可圈可點。冰箱方面，1~10月份，我國冰箱累計產(chǎn)量為7381.7萬臺，同比增長4%，增速比去年同期提高0.2%。除此之外，冰箱出口的表現(xiàn)也恢復迅速。1~10月，冰箱累計出口量達到5601萬臺，同比增長28.3%，增速連續(xù)4個月在雙位數(shù)以上，同比增速比去年同期提高21.3%。

 

　　空調(diào)方面，1~10月，我國空調(diào)累計產(chǎn)量為17046.6萬臺，同比下降10.7%，降幅比1~9月縮窄1%，空調(diào)累計產(chǎn)量的同比降幅是在逐月縮窄的，表明空調(diào)市場在持續(xù)回暖。從出口方面來看，1~10月我國空調(diào)累計出口量達到4153萬臺，同比增長12.8%。

 

　　庫存方面，截至12月23日，上期所銅庫存為27622噸，目前處于近5年同期的最低位。一季度，銅庫存一度觸及25萬噸的近5年同期高位，這體現(xiàn)出了疫情對我國銅消費產(chǎn)生了非常負面的影響，然而，從4月份開始，銅庫存便開始穩(wěn)步下降，銅價也漸漸止跌回升，這背后，均是我國疫情控制得當帶來的積極效果。

 

　　綜上所述，雖然英國的疫情引發(fā)了市場的擔憂，但是銅的基本面依然是偏多的，待市場悲觀情緒減弱后，滬銅有望恢復漲勢，繼續(xù)關注5.9萬元/噸一線的阻力。（作者單位：廣州期貨）