責(zé)編·作者：史愛(ài)萍

 

　　據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，除電力已納入外，石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙、航空剩余七大行業(yè)，將在“順利對(duì)接、平穩(wěn)過(guò)渡”的基調(diào)下逐步納入全國(guó)碳市場(chǎng)，其中擁有良好碳排放數(shù)據(jù)基礎(chǔ)的水泥、電解鋁行業(yè)將可能優(yōu)先納入全國(guó)碳交易市場(chǎng)。

 

　　受此消息刺激，3月11日，鋁概念股全面大漲，截至收盤(pán)，中國(guó)鋁業(yè)、新疆眾和、云鋁股份、永茂泰、焦作萬(wàn)方、神火股份、順博合金、華峰鋁業(yè)、怡球資源、南山鋁業(yè)、宏創(chuàng)控股等個(gè)股漲停，銀邦股份、明泰鋁業(yè)等漲幅也均超過(guò)6%。

 

　　期貨市場(chǎng)方面，截至3月11日日間盤(pán)收盤(pán),滬鋁期貨主力合約漲2.57%。

 

　　2020年9月，我國(guó)宣布二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。在剛剛結(jié)束的兩會(huì)上，“碳達(dá)峰”“碳中和”也成為熱議的關(guān)鍵詞。

 

　　電解鋁行業(yè)是碳中和推進(jìn)的重點(diǎn)行業(yè)之一。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)：2020年我國(guó)有色金屬工業(yè)二氧化碳總排放量約6.5億噸，占全國(guó)總排放量的6.5%，其中，電解鋁二氧化碳排放量約4.2億噸。而火電生產(chǎn)是電解鋁碳排放高的主因。根據(jù)安泰科數(shù)據(jù)，火電電解鋁單位排放二氧化碳13噸，水電電解鋁單位排放二氧化碳1.8噸，前者為水電鋁的7倍；2019年火電鋁產(chǎn)量占比為88%。

 

　　在安信證券看來(lái)，電解鋁行業(yè)納入碳排放交易市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)，一是目前碳排放配額的分配是根據(jù)產(chǎn)能免費(fèi)分配，并不直接抬高現(xiàn)有產(chǎn)能的成本，對(duì)火電鋁企業(yè)并未構(gòu)成直接利空，但會(huì)通過(guò)碳排放配額的市場(chǎng)化交易，降低低于配額排放企業(yè)的成本，抬高超額排放企業(yè)的成本；二是如果適時(shí)引入有償分配，即碳排放較多的產(chǎn)能必然對(duì)應(yīng)較高的成本，這將直接抬高存量和新增產(chǎn)能中的火電鋁產(chǎn)能的成本，從而市場(chǎng)化地引導(dǎo)我國(guó)電解鋁能源結(jié)構(gòu)向清潔能源轉(zhuǎn)化。安信證券認(rèn)為，碳中和正在重塑中國(guó)電解鋁行業(yè)的產(chǎn)能和成本結(jié)構(gòu)。

 

　　按照華金證券的計(jì)算，電解鋁行業(yè)納入碳排放交易市場(chǎng)后，以2020年我國(guó)碳交易市場(chǎng)成交碳單價(jià)28.6元/噸計(jì)算，配額外的火電電解鋁的噸成本將增加371元/噸；從全球其他實(shí)施碳稅的國(guó)家和地區(qū)來(lái)看，碳稅價(jià)格隨著市場(chǎng)發(fā)展呈現(xiàn)逐步走高趨勢(shì)，2020全球碳稅價(jià)格集中區(qū)間為20美元~30美元/噸，取25美元/噸的中值測(cè)算，配額外火電鋁成本將增加2113元/噸。華金證券認(rèn)為，碳中和的推進(jìn)將加速電解鋁行業(yè)產(chǎn)能見(jiàn)頂，抬高火電鋁成本，從加速行業(yè)供給格局優(yōu)化。

 

　　中信證券也表示，電解鋁納入全國(guó)碳交易市場(chǎng)后，水電鋁的優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯。碳達(dá)峰背景下鋁供給天花板可能下降，相關(guān)碳排放政策可能抬升單噸成本，疊加汽車(chē)輕量化和光伏用鋁的長(zhǎng)期需求，鋁行業(yè)景氣周期開(kāi)啟，預(yù)計(jì)盈利中樞和價(jià)值中樞將顯著抬升。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，低庫(kù)存下消費(fèi)旺季來(lái)臨、碳達(dá)峰政策的催化、進(jìn)口窗口關(guān)閉打開(kāi)價(jià)格天花板，疊加可能的供應(yīng)超預(yù)期，未來(lái)一年鋁價(jià)高點(diǎn)有望突破2萬(wàn)元/噸。

 

　　安信證券研報(bào)指出，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和碳中和的大背景下，鋁價(jià)中樞有望逐步抬升，電解鋁行業(yè)有望迎來(lái)高噸鋁利潤(rùn)和強(qiáng)持續(xù)性的新時(shí)代。從供應(yīng)端來(lái)看，電解鋁供改疊加碳中和，進(jìn)一步嚴(yán)控電解鋁產(chǎn)能增長(zhǎng)；從需求端來(lái)看，碳中和大潮將激發(fā)新興產(chǎn)業(yè)需求，并與疫情后時(shí)代傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振向上。展望2021~2023年中國(guó)電解鋁供需格局，安信證券預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)供需缺口將逐步擴(kuò)大，中國(guó)電解鋁市場(chǎng)將分別短缺14萬(wàn)噸、44萬(wàn)噸和48萬(wàn)噸。