11月22日晚間，嘉能可公司表示，受高昂的能源價(jià)格影響將在其他地區(qū)減產(chǎn)的基礎(chǔ)上關(guān)閉意大利的部分鋅生產(chǎn)業(yè)務(wù)。嘉能可此后確認(rèn)，該公司位于意大利撒丁島Portovesme工業(yè)區(qū)年產(chǎn)10萬(wàn)噸的硫化鋅生產(chǎn)線，將于下個(gè)月底前進(jìn)行維護(hù)和保養(yǎng)。據(jù)悉，該冶煉廠年產(chǎn)能為24萬(wàn)噸。

在能源危機(jī)的背景下，歐洲近月來(lái)天然氣以及能源價(jià)格大幅上漲，包括鋼鐵、化肥等耗能大戶相繼宣布停產(chǎn)或減產(chǎn)。嘉能可也將在歐洲能源市場(chǎng)的背景下繼續(xù)審查停產(chǎn)決定。

該信息發(fā)布后，市場(chǎng)對(duì)鋅供應(yīng)再起擔(dān)憂，大幅提振倫鋅及滬鋅價(jià)格。11月22日收盤時(shí)，LME 3個(gè)月期鋅較前一交易日上漲128美元，收于3356美元/噸，漲幅為3.97%，創(chuàng)下近一個(gè)月來(lái)的高位。11月22日，滬鋅夜盤漲幅一度突破4%，逼近2.4萬(wàn)元/噸。截至11月23日午盤收盤時(shí)，滬鋅2.381萬(wàn)元/噸，漲幅達(dá)3.91%。

10月中旬，繼托克集團(tuán)旗下的Nyrstar宣布減產(chǎn)后，嘉能可也表示，將根據(jù)錯(cuò)峰用電調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏。但隨著10月末歐洲電價(jià)回落，有傳言Nyrstar實(shí)際減產(chǎn)量不及預(yù)期。而考慮到當(dāng)前歐洲供氣問(wèn)題還在延續(xù)，近期德國(guó)也表示，將暫停對(duì)“北溪-2”項(xiàng)目的認(rèn)證，此舉給歐洲能源問(wèn)題再度蒙上陰影，所以嘉能可的再度減產(chǎn)行為并不意外。

筆者認(rèn)為，近期廣西譽(yù)升公司10萬(wàn)噸新增產(chǎn)能已正式投入生產(chǎn)。雖然云南、四川、廣西等地區(qū)仍受限電影響，但部分冶煉廠限電緩解逐漸恢復(fù)生產(chǎn)。此前，因安全問(wèn)題停產(chǎn)的呼倫貝爾馳宏公司已恢復(fù)生產(chǎn)，年產(chǎn)能14萬(wàn)噸。總體來(lái)看，預(yù)計(jì)隨著年底到來(lái)，冶煉廠將加快生產(chǎn)。但隨著北方暴雪天氣以及近期嚴(yán)峻的防疫形勢(shì)，或會(huì)對(duì)鋅冶煉端開(kāi)工以及鋅錠的運(yùn)輸造成影響。需求方面，由于河北、山東等地區(qū)環(huán)保力度趨嚴(yán)，新措施限制鋼廠錯(cuò)峰生產(chǎn)，對(duì)鍍鋅企業(yè)造成一定影響。壓鑄鋅合金廠開(kāi)工略有下降，主要因?yàn)榻诓糠謴S以消化成品庫(kù)存為主。考慮到臨近年底，整體需求或難有大的改善。

目前，市場(chǎng)對(duì)各類消息極度敏感，情緒波動(dòng)較大。近期，歐洲地區(qū)電力價(jià)格再度走高，導(dǎo)致供應(yīng)端擾動(dòng)再現(xiàn)，提振內(nèi)外盤鋅價(jià)，能源危機(jī)對(duì)供應(yīng)的不斷擾動(dòng)，可能延續(xù)整個(gè)冬季。

從電價(jià)來(lái)看，冬季歐洲地區(qū)寒流天氣影響將加劇天然氣庫(kù)存消耗，使電價(jià)維持高位，但當(dāng)前俄羅斯地區(qū)天然氣庫(kù)存較為充足，若能保證對(duì)歐洲的供應(yīng)，電價(jià)仍有回落的可能。從量級(jí)來(lái)看，嘉能可該生產(chǎn)線停產(chǎn)一個(gè)月將影響約0.8萬(wàn)噸鋅錠產(chǎn)量，但因暫時(shí)不能確定嘉能可檢修持續(xù)時(shí)間，且在電價(jià)回落的情況下，企業(yè)減產(chǎn)意愿將減弱，因此后市需持續(xù)關(guān)注歐洲電價(jià)變動(dòng)情況以及對(duì)鋅冶煉產(chǎn)量的實(shí)際影響。在此期間，預(yù)計(jì)鋅價(jià)將維持高位震蕩格局，單邊上建議以觀望為主。