據(jù)統(tǒng)計(jì)，自今年三月中旬以后，華東、華南及華中五地現(xiàn)貨鋁庫存已經(jīng)八連降至57.02萬噸，降幅達(dá)40.11%，較去年同期123萬噸下降65.98萬噸，降幅53.64%。不可否認(rèn)，市場(chǎng)庫存觸及歷史低點(diǎn)使從業(yè)者費(fèi)解，下面我們從以下幾個(gè)方面來分析：

首先，2015年底鋁行業(yè)進(jìn)入低谷，伴隨十三五提出供給側(cè)改革政策，加速鋁冶煉企業(yè)關(guān)停、減產(chǎn)進(jìn)程。面對(duì)鋁價(jià)不斷刷新歷史低位，2015年中國電解鋁行業(yè)虧損加劇，減產(chǎn)規(guī)模與覆蓋范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，從而導(dǎo)致2016年初期，市場(chǎng)供應(yīng)量明顯不足。

其次，庫存下移現(xiàn)象明顯。盡管今年信發(fā)、魏橋等國內(nèi)一線民營鋁企仍有大規(guī)模增產(chǎn)，但與往年不同，冶煉廠自身或周邊都建設(shè)了配套鋁棒加工車間，減少二次加工帶來的成本，從而導(dǎo)致今年鋁錠、鋁水庫存想下游鋁棒、鋁材等鋁加工產(chǎn)品庫存轉(zhuǎn)移。冶煉廠庫房貨少、市場(chǎng)到貨量明顯不足成為行業(yè)常態(tài)，下游房地產(chǎn)開工后需求回升，也加速市場(chǎng)庫存消耗。

從期貨來看，今年國內(nèi)外期貨倉庫庫存均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到5月17日，LME鋁庫存較年初降31.3825萬噸至257.5725萬噸，跌幅達(dá)10.86%；國內(nèi)上期所庫存較年初降5.8714萬噸至13.8419萬噸，跌幅達(dá)29.31。國內(nèi)外庫存同步下降，交割倉庫儲(chǔ)量不足也能從一定程度上暗示后市供應(yīng)吃緊現(xiàn)狀，影響期盤投資操作。

隨著現(xiàn)貨庫存量不斷下降，持貨商對(duì)后市信心依舊較強(qiáng)，惜售心態(tài)較濃，現(xiàn)貨成交價(jià)升水操作相對(duì)普遍。盡管月初滬鋁價(jià)觸及12000強(qiáng)支撐點(diǎn)位，但全國多地庫存緊張現(xiàn)狀明顯，市場(chǎng)報(bào)價(jià)多升水至12000點(diǎn)位上方或捂貨，下游采購商備貨意愿增強(qiáng)，加之隨后期貨觸底反彈，現(xiàn)貨價(jià)格跟盤回升，且繼續(xù)市場(chǎng)銷售。綜合來看，短期現(xiàn)貨庫存難有改善，將繼續(xù)支撐A00鋁價(jià)在12000元/噸上方運(yùn)行。