當光伏市值劇烈波動，部分企業(yè)實控人的質(zhì)押風險也加速聚集。

黑鷹光伏統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前43家光伏上市公司實際控制人將持有的公司股權(quán)質(zhì)押，合計質(zhì)押規(guī)模達72.60億股。

這幾年，不少上市公司重要股東喜歡通過股權(quán)質(zhì)押的方式來融資。

其一，股權(quán)質(zhì)押融資變得越來越便利，并且利息率相對較低，年化8%左右。

其二，對于同樣的質(zhì)押股份，隨著股價的上漲質(zhì)押市值也隨之上升，貸款的比例相應下降，股東較容易再次融資，降低貸款方的風險。

但是，股權(quán)質(zhì)押也有不小的風險。

特別是公司股價一旦在短時間內(nèi)發(fā)生劇烈暴跌的話，其抵押的股份價值將下跌，股東再融資計劃非但難以實現(xiàn);更為嚴峻的是，若股東無法按時進行“補倉”，或者抵押到期股東無法還款的，質(zhì)押方有權(quán)選擇拋售股票套現(xiàn)。

所以說若質(zhì)押比例過高，融資方對抗市場價格風險的能力就相對弱，一旦發(fā)生“爆倉”，甚至企業(yè)都很可能遭受致命打擊。

黑鷹光伏統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上述43家光伏上市企業(yè)中：18家企業(yè)實控人質(zhì)押比例在50%以上;10家企業(yè)質(zhì)押比例在70%以上;前五名企業(yè)質(zhì)押比例高達90%以上，依次為：

*ST科林、質(zhì)押比例達100%;*ST兆新、質(zhì)押比例99.92%;東旭藍天、質(zhì)押比例99.35%;中利集團、質(zhì)押比例98.30%;協(xié)鑫集成、質(zhì)押比例96.14%。

據(jù)《證券市場周刊》分析，如果按照“40%的質(zhì)押率、8%的利率、1年的平均到期期限、以及160%的警戒線和140%的平倉線”計算，達到警戒線和平倉線的質(zhì)押市值的下跌幅度分別為23.2%和 32.8%。

而據(jù)筆者統(tǒng)計，1月初至今，如下表：43家光伏企業(yè)中，15家企業(yè)市值跌幅在23.2%以上，4家企業(yè)市值跌幅在32.8%以上，實控人面臨的質(zhì)押壓力與風險不言而喻。

當然，筆者要特別強調(diào)：因為不同企業(yè)質(zhì)押日期不同，所以其質(zhì)押股份價格也并不一樣，所以文中提到的警戒線和平倉線僅是為了讓讀者對風險有個具象的認識，但并不代表各企業(yè)面臨的真實壓力。

對光伏企業(yè)質(zhì)押及市值變化，黑鷹光伏還將持續(xù)跟蹤，也歡迎讀者討論、指正、拍磚。(本文不構(gòu)成投資建議)

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