近期“股神”巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司公布了自己2021年三季度持倉情況。從持倉數(shù)據(jù)上來看，突出一個“穩(wěn)”字，整體倉位水平以及持倉標的變動并不大。截至三季度末其持倉總市值為2934億美元，相比二季度的2930.23億美元幾乎是持平。而觀察股神在2021年第三季度的前十大重倉股，與上季度保持一致。巴菲特的前十大重倉股從市值大小排列，仍然是蘋果公司、美國銀行、美國運通、可口可樂、卡夫亨氏、穆迪、威瑞森、美國合眾銀行、達維塔保健、紐約梅隆銀行。其中，前五大重倉股均未有增減變動。

前五大重倉股分別是蘋果8.871億股，市值1255億美元，占披露持倉總規(guī)模的42.73%;美國銀行10.1億股，市值428億美元;美國運通1.516億股，市值254億美元;可口可樂4億股，市值209億美元;卡夫亨氏3.256億股，市值120億美元。僅有美國合眾銀行在本季度被減持了約79.8萬股(約0.6%)。截至三季度末，伯克希爾·哈撒韋的前十大持倉標的占比88.46%，倉位集中度進一步上升，這一數(shù)據(jù)在今年二季度為87.51%。

從過往歷史以及目前的持倉來看，巴菲特的選股風格較為青睞傳統(tǒng)消費、金融行業(yè)、現(xiàn)金流較好并且估值較為合理的公司。說起當下最火熱的新能源賽道，其中新能源車龍頭股特斯拉就不得不提。這家全球新能源車行業(yè)帶來顛覆性改變的公司，在近兩年股價取得了超過1000%的巨額漲幅。關于投資特斯拉的話題，在新晉世界首富馬斯克與已經(jīng)九十一歲高齡的巴菲特之間曾經(jīng)不止一次地爆發(fā)爭論。

2018年，馬斯克就曾在特斯拉的一次會議上稱巴菲特的經(jīng)濟護城河理念是“差勁的”，他認為，一個公司的創(chuàng)新速度才是其競爭力的關鍵決定因素。

而老邁的“股神”即使在2020年以來特斯拉的市值增長10倍的情況下也沒有一絲購買其股票的念頭。

事實上，在伯克希爾2021年股東大會上，巴菲特似乎對新能源方面的投資并未顯示出太多興趣(盡管比亞迪是其重倉股，但個人認為其投資的是汽車而非新能源的機會)。

甚至，他在回應收購雪佛龍股權爭議時說：“在兩個方向上走極端的人都有些瘋狂。我不希望在三年內(nèi)禁止所有烴類化合物，這是行不通的”。這對于看好光伏板塊的投資者(包括本人)來說，心里不禁小有失望：股神難道不看好新能源?難道他對全球氣候變化問題視而不見嗎?個人認為，要能對這個問題給予合理的解釋，應認真考慮和分析如下幾個方面問題。

首先，是關于如何正確認識價值投資理論。價值投資理論發(fā)源于美國，歷經(jīng)格雷厄姆、費雪、彼得?林奇等投資大師完善，最后在巴菲特和芒格的手中發(fā)揚光大，大放異彩。其發(fā)展歷程，實質(zhì)上也正如人類其他學科的發(fā)展過程一樣，是證券投資藝術從實踐到理論不斷交替發(fā)展的過程。其核心是：試圖揭示投資過程的科學性。但正如人類當前所有科學的發(fā)展狀況一樣，人類對自然規(guī)律的認識總是處于精確與模糊之間。

例如現(xiàn)代物理學，在宏觀領域，我們似乎能精確描述所見到物體的尺寸、距離等物理量，可以使用牛頓定律精確描述各種自然現(xiàn)象。但若站在微觀量子力學的視角，我們又知道：實際上沒有精確的物理量，是“測不準”的，具有隨機性，要用概率來衡量。以上給我們的啟示是：再正確的科學理論均有其適用的范圍，不能指望其能百分之百準確預測事先未見現(xiàn)象的結(jié)果。而放在投資過程中，就是應該正確看待價值投資理論，不能將其看作完備的、完全精確的東西!而是應該允許它具有一定模糊性，甚至局部的出錯(失靈)，或許這才反映了投資的真實面貌。

其次，2020年巴菲特是否堅持了價值投資的原則?這對價值投資者來說，是一個嚴肅而重要的問題!今天雪球上已有熱烈的討論。比如，去年巴菲特低位減持銀行股，現(xiàn)在看來是賣在了最低點。這里，本人并不想討論巴菲特不少自相矛盾的做法。只是覺得：巴菲特也是人，也會犯錯誤，而股神是別人封的。股神就不能犯錯誤嗎?關鍵是：大體上巴菲特是堅持了價值投資的原則就行了，這恐怕是沒有爭議的。

而從雪球上對巴菲特去年在銀行股的投資爭議中，本人倒是想到了一個重要的問題：為什么從價值投資理論出發(fā)，中國的投資者與巴菲特的看法會有出入?這恐怕要考慮：美囯與中國的市場環(huán)境存在很大不同——這樣一個重要因素。

那么再回到碳減排的問題上。應該注意到，碳減排問題已經(jīng)成為今年伯克希爾股東大會重要的話題。當談到氣候變化和碳排放問題時，伯克希爾副董事長阿貝爾表示：“早在2007年，伯克希爾已經(jīng)提出氣候變化是個威脅，在當時就已經(jīng)提到了創(chuàng)新和如何設立合理目標。之后伯克希爾都圍繞去碳化開展，并宣布要在輸電網(wǎng)基礎設施上投入180億美元。截至目前，伯克希爾已經(jīng)投入了50億，未來十年還要投130億……伯克希爾將在2050年前關閉所有火電廠”。另外，股東的二個議案都是關于碳減排的，但均遭否決。

如何看待巴菲特的表態(tài)、阿貝爾的回答以及股東提案遭否決呢?個人認為，巴菲特其實也表達了一個在投資過程中應該遵守的重要原則：投資不能感情用事，賦予太多道德層面的因素(當然前提是不做惡)。比如，巴菲特以投資煙草股為例說：“我不喜歡從實際經(jīng)營業(yè)務的角度對股票做出道德判斷。每一個企業(yè)都會有某種你不喜歡的東西……如果你期望你的伴侶、朋友或公司盡善盡美，那你是找不到的”。“雪佛龍完全不是一家邪惡的公司，我對擁有雪佛龍毫無愧疚。”他補充說，“我認為雪佛龍已經(jīng)以各種方式造福了社會，而且它將繼續(xù)下去”。而基于以上的觀點，伯克希爾做出重倉投資雪佛龍的決策就不奇怪了。

那么，巴菲特為什么沒有重倉新能源股，比如光伏?個人認為可能的原因主要有兩個：一方面，利益攸關問題。伯克希爾的眾多子公司中，有許多傳統(tǒng)能源的電力公司，增大碳減排方面的投入會對公司運營造成不利影響，而投資新能源又與此相悖?；蛟S伯克希爾認為：推動碳減排是政府的主要職能吧。

另一方面，在于美囯與中國的市場環(huán)境存在很大不同。或許這讓巴菲特并未看到新能源(比如光伏)在美國未來5～10的發(fā)展前景和希望。一句話：就是沒有確定性!所以他才會有前面的表述“……我不希望在三年內(nèi)禁止所有烴類化合物，這是行不通的”。或許，他甚至不認為美國在10～30年之內(nèi)，能由政府倡導按期完成碳中和目標。

而中國卻與美國完全不同!從去年到近期，中國最高層的不斷表態(tài)和相關部門迅速采取的各項行動，讓中國的投資者有理由相信：中國的碳中和目標的實施進程和推進速度，將來一定會讓世界震驚!而這反過來又會影響到世界包括美國的碳減排進展。到那時巴菲特和伯克希爾會不會基于確定性的增加，而投資以光伏和氫能為代表的新能源呢?

但無論如何，碳減排問題，已經(jīng)成為今年伯克希爾年會重要的話題，也預示著采取切實行動，應對氣候變化問題，即使在美國也絕不僅僅是停留在道德層面上了!而是由政府主導推進，至上而下造成了一定的壓力，已傳導到企業(yè)層面了。

不過最近爆出來，巴菲特也對新能源領域有所布局，除了大家較為熟悉的比亞迪，巴菲特實際上還小數(shù)量(對他這個級別)投資過一家光伏設備公司DC Solar，這不是一個通常意義上的光伏電站或者重要產(chǎn)品線，但也算是光伏吧。但老巴的投資額很小。這家公司的所有人近期卻被美國加州當?shù)胤ㄔ盒家虿邉澮粓?0億美元的“龐氏騙局”而被判30年監(jiān)禁。

DC Solar生產(chǎn)的移動太陽能發(fā)電機，可自由安裝于拖車上，這與可以安裝在拖車上的柴油發(fā)電機不同，公司創(chuàng)始人Carpoff夫婦據(jù)此大肆宣傳，公司生產(chǎn)的太陽能發(fā)電機能夠?qū)⑻柲苻D(zhuǎn)化為電能，并為手機信號塔和體育賽事照明提供應急電力，是可替代能源創(chuàng)新者和破局者。

憑借著新能源概念、稅收減免等噱頭，Carpoff夫婦向投資者大肆兜售DC Solar的產(chǎn)品。

根據(jù)政府的指控，DC Solar在通過所謂的稅收股權基金籌集資金的復雜交易中吸引了至少十幾名投資者，其中伯克希爾哈撒韋公司也在其中損失了3.4億美元。

美國檢察官辦公室的一份聲明顯示，Carpoff夫婦利用類似龐氏騙局的循環(huán)支付，進行會計和租賃收入欺詐，該公司只建造和租賃了1.7萬臺發(fā)電機中的一小部分。

投資者收到的錢并不是來自租賃收入，相反DC Solar的一家關聯(lián)公司聲稱的租賃收入中，約90%實際上是新投資者的錢。

不過巴菲特在新能源車巨頭比亞迪身上爆賺了超過37倍，累計收益超過85億美元，投資DC Solar的損失看起來就顯得九牛一毛了。

免責聲明：本網(wǎng)轉(zhuǎn)載自其它媒體的文章，目的在于弘揚科技創(chuàng)新精神，傳遞更多科技創(chuàng)新信息，宣傳國家科技政策，展示國家科技形象，參與國際科技輿論競爭，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點和對其真實性負責，在此我們謹向原作者和原媒體致以崇高敬意。如果您認為本網(wǎng)文章及圖片侵犯了您的版權，請與我們聯(lián)系，我們將第一時間刪除。