近日，“光伏茅”隆基股份突發(fā)一則公告，其多年來(lái)在云南省投資建廠享受的電價(jià)優(yōu)惠將于年內(nèi)被取消。

公告中稱(chēng)，公司于2022年4月1日收到相關(guān)函告。函告表示，根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)清理優(yōu)惠電價(jià)政策的要求，取消公司在云南省享有的優(yōu)惠電價(jià)政策和措施，自2021年9月1日起，公司全部用電價(jià)格通過(guò)電力市場(chǎng)化交易方式形成，直接與電網(wǎng)企業(yè)結(jié)算。

與此同時(shí)，隆基股份在公告中闡述了被云南省取消電價(jià)優(yōu)惠的影響。截至2021年末，公司在云南已投產(chǎn)的切片產(chǎn)能占公司總產(chǎn)能的比例約為54%。不再享受電價(jià)優(yōu)惠后，電費(fèi)占硅片全工序加工成本比例為15%左右，對(duì)公司利潤(rùn)會(huì)產(chǎn)生一定不利影響。

今日開(kāi)盤(pán)，隆基股份股價(jià)便大幅跳水，后跌幅有所收窄。截至收盤(pán)，隆基股價(jià)大跌5.51%報(bào)68.6元/股，一日內(nèi)總市值蒸發(fā)超過(guò)200億元。

作為行業(yè)中市值最大的龍頭公司，隆基素來(lái)在光伏板塊中具有錨的作用。在此利空消息影響下，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)取消電價(jià)優(yōu)惠會(huì)波及至其他光伏企業(yè)，今日光伏板塊也整體下挫，光伏ETF指數(shù)收跌%。福斯特跌逾5%，通威股份跌逾4%，中環(huán)股份、中來(lái)股份、陽(yáng)光電源等跟跌。

蜜月期不再

雖說(shuō)隨著光伏發(fā)電新增裝機(jī)量的大幅提升，光伏平價(jià)上網(wǎng)步入正軌，補(bǔ)貼退坡也已是既定事實(shí)，但主要還是針對(duì)下游電站企業(yè)。面對(duì)隆基此類(lèi)中游或一體化光伏企業(yè)，政策上向來(lái)不吝支持，此時(shí)風(fēng)向突變，不免讓投資者心生疑惑。

云南可以說(shuō)是隆基硅片產(chǎn)能的大本營(yíng)，54%的切片產(chǎn)能在云南，足以見(jiàn)得云南這一省份在隆基生產(chǎn)供應(yīng)環(huán)節(jié)中的重要地位。

2015年12月，隆基股份的掌舵人李振國(guó)進(jìn)入云南考察，次年3月，便與云南省人民政府簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。根據(jù)這一框架協(xié)議，隆基就硅棒、硅片、電池、組件等光伏生產(chǎn)環(huán)節(jié)在云南投資設(shè)廠，而云南省政府則在產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠政策上給予隆基一定的支持。

李振國(guó)在考察云南短短三個(gè)月后便敲定合作事宜，看中的自然是云南在水力發(fā)電資源上的得天獨(dú)厚的稟賦。

云南地處西南邊陲，地勢(shì)較高，省內(nèi)有多條河流經(jīng)過(guò)，其水資源總量能達(dá)到2210億立方米，位居全國(guó)前三之列。受益于豐富的水資源，云南在水利發(fā)電上也就有了國(guó)內(nèi)其他大部分省份不能與之相比的優(yōu)勢(shì)。

作為最早參與“西電東送”項(xiàng)目的省份，云南多年來(lái)在水利發(fā)電上的發(fā)展實(shí)力有目共睹。2021年，云南的水利發(fā)電量達(dá)到2716.27億千瓦時(shí)，占省內(nèi)規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量的79.1%，兩年平均增速達(dá)到19.4%。

但此前的云南因省內(nèi)沒(méi)有那么多制造業(yè)企業(yè)能夠消耗掉產(chǎn)出的電力，存在較為嚴(yán)重的資源與需求錯(cuò)配問(wèn)題。尤其在汛期時(shí)，棄水現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。僅僅通過(guò)“西電東送”來(lái)消耗電力并不現(xiàn)實(shí)，吸引工業(yè)產(chǎn)業(yè)入滇設(shè)廠投資成為解決這一矛盾的方案。

硅、鋁等相關(guān)企業(yè)向來(lái)是耗電大戶(hù)。云南除了水利資源外，硅儲(chǔ)量也是頗為豐厚。云南以較低的電價(jià)引進(jìn)光伏龍頭隆基，不僅對(duì)于消耗多余電力有益，還可拉動(dòng)當(dāng)?shù)谿DP增長(zhǎng)與就業(yè)率提升。

當(dāng)然，隆基也沒(méi)有讓云南省失望。在2016年至2020年的四年時(shí)間內(nèi)，先后與保山、楚雄、麗江、曲靖四座云南省內(nèi)城市簽訂合作協(xié)議，累計(jì)投資超過(guò)200億元，每年消耗云南省水電12.81度，并且?guī)?dòng)云南省1.7萬(wàn)多人就業(yè)，其中還有20%是貧困戶(hù)。

更重要的是，隆基帶來(lái)了領(lǐng)頭羊效應(yīng)。在引進(jìn)隆基后，通威股份、晶澳科技、陽(yáng)光能源等先后也在云南建廠。

對(duì)于隆基來(lái)說(shuō)，在云南享受到產(chǎn)業(yè)政策上的大力支持后實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)，業(yè)績(jī)也突飛猛進(jìn)。2016年至2020年，隆基的營(yíng)收從115.3億元增長(zhǎng)至545.8億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到47.5%。

影響幾何?

可以說(shuō)，云南省通過(guò)優(yōu)惠的產(chǎn)業(yè)政策引進(jìn)隆基，是一件雙贏的事，雙方也度過(guò)了一段蜜月時(shí)光?，F(xiàn)在云南取消電價(jià)優(yōu)惠，原因也很簡(jiǎn)單。之前因?yàn)殡娏Τ渥愎识o予電價(jià)優(yōu)惠，如今新舊能源轉(zhuǎn)型下，全國(guó)出現(xiàn)了用電荒。“能耗雙控”政策下，使用煤炭進(jìn)行火力發(fā)電受到限制。作為清潔能源的水利發(fā)電就成了“珍稀品種”。

物以稀為貴，加之，光伏行業(yè)新增裝機(jī)量也得到明顯改善，現(xiàn)在隆基的成本承壓能力自然不能與六年前同日而語(yǔ)。2015年，隆基的能源成本在營(yíng)業(yè)成本中的占比為6.43%，2020年這一數(shù)據(jù)則下降至4.37%。云南省取消對(duì)隆基的電價(jià)優(yōu)惠，情有可原。

事實(shí)上，云南省取消電價(jià)優(yōu)惠，并非只針對(duì)隆基一家公司。云南省內(nèi)許多高耗能企業(yè)都已無(wú)法享有電價(jià)優(yōu)惠，這些企業(yè)涵蓋的領(lǐng)域除了光伏中的硅料與硅片生產(chǎn)外，還有鋰電行業(yè)中的負(fù)極一體化、磷酸鐵鋰正極等。因?yàn)槁』谛履茉搭I(lǐng)域的龍頭地位，取消電價(jià)優(yōu)惠一事得到了放大。

在光伏賽道中，降本增效是第一要義，通過(guò)較低的價(jià)格去搶占市場(chǎng)份額是這一行業(yè)的明顯特征。按隆基在公告中的說(shuō)法，電費(fèi)占硅片全工序加工成本的15%。此前云南低廉的電價(jià)為隆基贏得了利潤(rùn)上的空間，電價(jià)優(yōu)惠不再，隆基利潤(rùn)端承受一定壓力也是必然。

不過(guò)，隆基似乎早有準(zhǔn)備。在新一輪擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的地點(diǎn)選擇上，沒(méi)有將雞蛋放在同一個(gè)籃子里。

今年3月，隆基宣稱(chēng)，根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展需求，公司與鄂爾多斯市人民政府簽訂《投資合作協(xié)議》，就投資建設(shè)年產(chǎn)20GW單晶硅棒和切片項(xiàng)目、30GW高效單晶電池項(xiàng)目及5GW高效光伏組件項(xiàng)目達(dá)成了合作意向。

與此同時(shí)，隆基股份從年初至今不斷提升單晶硅片的價(jià)格，目前已經(jīng)提價(jià)5次，最大的漲幅高達(dá)9%。隆基敢于不斷提價(jià)，一方面是由于硅料價(jià)格持續(xù)上漲在成本端造成壓力，從另一方面來(lái)說(shuō)，這也意味著下游新增裝機(jī)需求較為旺盛給了隆基一定的底氣。

據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，今年1-2月，國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)10.86GW，較去年同期大幅增長(zhǎng)234%。這一新增裝機(jī)量相當(dāng)于去年上半年新增裝機(jī)總量的83.4%，形成了今年“淡季不淡”的現(xiàn)象。

此外，俄烏之間緊張局勢(shì)一直懸而未決，全球能源能源來(lái)了一場(chǎng)浩浩蕩蕩的通脹，這也給此前過(guò)于依賴(lài)俄羅斯進(jìn)口能源國(guó)家和地區(qū)如歐洲等敲響了警鐘，并加快了布局光伏等可再生新能源的步伐。

較為旺盛的下游裝機(jī)需求，在一定程度上也可以使隆基通過(guò)提價(jià)對(duì)沖由于云南電價(jià)優(yōu)惠取消帶來(lái)的成本壓力。

對(duì)于隆基來(lái)說(shuō)，真正的隱憂(yōu)或許是中美貿(mào)易之爭(zhēng)。碳中和已經(jīng)成為各國(guó)的基本產(chǎn)業(yè)發(fā)展共識(shí)，光伏領(lǐng)域的話(huà)語(yǔ)權(quán)也成為兵家必爭(zhēng)之地。去年11月，美國(guó)眾議院通過(guò)法案，將太陽(yáng)能投資稅收抵免(ITC)延長(zhǎng)10年，以促進(jìn)國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)的發(fā)展。

目前，中國(guó)企業(yè)在全球光伏行業(yè)具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，在相關(guān)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)中，中美之間的摩擦其實(shí)很難避免。今年3月底，美國(guó)商務(wù)部表示，將調(diào)查中國(guó)太陽(yáng)能生產(chǎn)商是否通過(guò)在柬埔寨、泰國(guó)、越南和馬來(lái)西亞四個(gè)東南亞國(guó)家開(kāi)展業(yè)務(wù)來(lái)規(guī)避太陽(yáng)能關(guān)稅。國(guó)際貿(mào)易上的黑天鵝，或許才是對(duì)隆基等此類(lèi)國(guó)產(chǎn)光伏企業(yè)最為不利的因素。

結(jié)語(yǔ)

隆基等光伏企業(yè)在云南投資建廠，本質(zhì)上是一件雙贏的事。云南有效利用了多余的電力，拉動(dòng)了本地經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)的就業(yè);隆基獲得了更加低廉的電力成本，以便在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得更多的優(yōu)勢(shì)。這可以說(shuō)是經(jīng)濟(jì)學(xué)課本中比較優(yōu)勢(shì)充分運(yùn)用的典型案例。

只是，在新舊能源轉(zhuǎn)型下，電力緊張不可忽視，電價(jià)上漲也是必然趨勢(shì)，云南取消對(duì)隆基的電價(jià)優(yōu)惠無(wú)可厚非，受此影響的并非它一家。取消電價(jià)優(yōu)惠對(duì)隆基利潤(rùn)端固然有一定影響，但在今年光伏下游新增裝機(jī)需求較為旺盛的大環(huán)境下，這可能只是隆基成長(zhǎng)路上遇到的一點(diǎn)小挫折。

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