在一次客戶答謝會上，李仙德對在場的來賓們說道：晶科能源多年保持這么好的業(yè)績很不容易。一方面需要更好的研發(fā)，也要拼命地在市場中進取與征戰(zhàn)。“公司的一些銷售同事，為了在已滿布紅海的市場中搶訂單，一度喝酒喝到胃出血。”現(xiàn)場一片嘩然。

他也不止一次地在私下聊起，“美股投資者對中國的新能源企業(yè)了解不夠，公司在那邊長期被低估，如果有機會晶科能源還是要回到A股市場。“但晶科能源回A股的時間還是有點晚，對不住兄弟們。”

這一次，李仙德終于得償所愿：帶領2.5萬人的團隊，一同參與到晶科能源沖擊A股科創(chuàng)板的歷程中。他希望以改變資本市場地點的方式，讓這家組件制造商得到更充分的估值、獲得更大的市場認可度和話語權。

而另一個重要點也在于：讓跟隨自己多年的同事們可以擁有更好的學習、成長環(huán)境，獲得更大的自由度，讓一部分人先富起來。

12月28日這天，他們等待已久的晶科能源A股科創(chuàng)板上市，終于迎來了新動向：該股已被證監(jiān)會允許注冊。這表明晶科能源會在不久后快速實現(xiàn)A股上市看，這也是繼天合光能之后，國內(nèi)頭部組件廠商再度于這一科技創(chuàng)新企業(yè)的資本新平臺上的登陸。

成立于2006年、早在2010年于紐交所上市的這一公司，15年來一直是無數(shù)神話的締造者：2009年運行了中國第一條的NPC技術全自動組件生產(chǎn)線;2013年成為首家恢復盈利的企業(yè)，2016年成為全球最大組件制造商并隨后連續(xù)4年高居出貨量首位，2020年營收突破336億。企業(yè)在80%的全球主要光伏出貨區(qū)實現(xiàn)組件銷量的第一。近年來，企業(yè)的年復合增長率高達17.19%。

站在技術的潮頭，這家公司也借由1000多名科學家和光伏專家在電池、組件領域不斷精進。從最初的N型多晶電池效率22.12%，再到如今的N型單晶電池效率24.9%以上，成立了業(yè)界最大的研發(fā)中心和UL認證檢測機構(gòu)，集晶體硅太陽能光伏技術以優(yōu)化整個電站，形成更可靠、更具成本效益的光伏能源解決方案。

截至目前，這家首個公開宣布從P型轉(zhuǎn)向N型的高出貨量組件廠商，已獲得了N型單晶硅單節(jié)電池技術的重大突破：在權威第三方測試認證機構(gòu)日本JET檢測實驗室標定全面積電池最高轉(zhuǎn)化銷量方面，達到了25.4%。也是近1年來第四次創(chuàng)造新的世界紀錄。

全球12個生產(chǎn)基地、25個倉庫以上、30個服務中心，160多個國家的客戶分布，讓這家累積發(fā)貨70GW的新能源一線公司有機會拿到更好的估值。目前千億市值俱樂部的新能源企業(yè)成員包括：隆基股份(4439億)、通威股份(1900億)、陽光電源(2056億)、晶澳科技(1519億)、中環(huán)股份(1272億)、福斯特(1149億)、福萊特(1073億)、正泰電器(1071億)。資本界所討論的不是晶科能不能進入千億市值俱樂部，而是本次上市它有沒有可能開盤就是1000億這一點。而從此前微逆廠家禾邁股份的科創(chuàng)板數(shù)百億IPO市值來看，晶科能源開盤“過千億”將不會是意外。

本次晶科能源科創(chuàng)板上市，擬募資60億，用于年產(chǎn)7.5GW的高效電池和5GW的高效電池組件建設項目、海寧研發(fā)中心建設項目及補充流動資金等。

能源一號思考發(fā)現(xiàn)，更多的投資者、行業(yè)人士會對晶科能源的上市報以期待，有以下幾個可能性：

第一，晶科能不能帶來更大的價值提升?無論是從技術，還是出貨量角度，它有沒有可能再度實現(xiàn)市場第一?

從目前其計劃的電池組件建設、高效電池建設速度來看，這種可能性是存在的。截至2021年9月30日，晶科的單晶硅片、電池及組件的年產(chǎn)能分別是31GW、19GW和36GW。預計2022年會投產(chǎn)16GW的N型電池片產(chǎn)能，從而為出產(chǎn)更多的低成本、高技術的N型組件帶來了機會。

今年11月，公司發(fā)布了基于N型的TOPCon組件量產(chǎn)新品Tiger Neo，量產(chǎn)輸出功率最高可達620W，效率最高可達22.30%。是市場為數(shù)不多發(fā)布600W+的組件廠家。而晶科能源在合肥的16GW最新N型TOPCon電池工廠預計明年一季度投產(chǎn)，晶科合肥工廠投產(chǎn)后良率預計能和量產(chǎn)的PERC電池持平，也將快速成為行業(yè)向N型商業(yè)化生產(chǎn)的升級換代推動者。

盡管目前的晶科，在P型組件的產(chǎn)能上沒有計劃、也沒有落實到第一，但如今徹底轉(zhuǎn)N型，讓自己站在新一代主流產(chǎn)品中的未來C位，已成了李仙德、陳康平等高層的重要戰(zhàn)略主導思想之一。當數(shù)年后市場從P型真正過渡到N型后，晶科勢不可擋的N型新勢力無論是在電池端、組件端，或許會有更優(yōu)質(zhì)、更先發(fā)制人的表現(xiàn)力。

第二，晶科能源能不能實現(xiàn)業(yè)務多元化?

現(xiàn)在的晶科，大部分收入來自于組件端。其中2020年的組件營收為總營收的98%，硅片和電池片都是為組件出貨來服務的。今年第三季，晶科出貨量4993MW，其中光伏組件4671MW。這一點與天合光能、正泰電器等頭部企業(yè)的業(yè)務分散格局有不同之處，與晶澳科技相似。

經(jīng)過禾邁股份A股上市、獲得超過10倍募集資金的這一戰(zhàn)，不能排除晶科能源或許會募集到比自己想要資金多得多的錢。更多的資金，一方面可以用來作為儲備金，但另一種可能性在于或許會用于晶科能源的多元業(yè)務拓展上。比如說像隆基那樣建立更大的硅片生產(chǎn)基地，或者參股更大量的多晶硅業(yè)務(目前晶科也確實在做，與特變電工、晶澳科技等共同參股多晶硅項目)。也可能，它像東方日升那樣直接自己建多晶硅的生產(chǎn)基地、做其他輔材業(yè)務布局等。當然晶科能源本身也是一家獨立的上市公司，李仙德旗下的晶科科技在做電站等業(yè)務的延伸。

實現(xiàn)多元化的路徑，也不僅僅是晶科能源IPO這一種方式。比如在未來A股上市后，再進行發(fā)債和定增，也都將讓它完全地打開業(yè)績想象空間，而不是僅僅拘泥于組件一端。盡管就組件制造及銷售的本身而言，它已很強大了。

第三，在分布式業(yè)務方面，晶科能不能走到更遠?

今年前11月，國內(nèi)分布式業(yè)務快速上揚，預示著未來更多頭部、新加入的組件、電站廠商必然會在這個市場上大舉廝殺。

晶科能源也在積極布局分布式領域，無論是產(chǎn)品還是解決方案都會更快迭代推出。這對于晶科整體組件的業(yè)務重心把控，將帶來一些新的變化。此前晶科的更多重心放在大型集中式電站上。如今進入分布式的賽道上，它會有什么新穎玩法，也會讓人期待。當然，從目前的整縣推進業(yè)務(今后很大一部分的分布式市場份額，可能會被這個項目所涵蓋)來看，還會以央國企為主導，對晶科這家擅長與國資打交道的企業(yè)來說，中國市場的分布式合作項目拿到手，也會相對容易一些。

截至第三季度末，晶科能源總資產(chǎn)639.97億元，凈資產(chǎn)140.81億元。今年第三季財報顯示，該公司營收85.7億元(折合約13.3億美元)，環(huán)比增長8.1%;實現(xiàn)凈利1.942億元(折合約30.1百萬美元)，同比增長27.3%。

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