經(jīng)過2019年的競爭，2020年各環(huán)節(jié)小企業(yè)將失去競爭優(yōu)勢而逐步被清退出場。到2020年底，光伏行業(yè)將進(jìn)入寡頭時(shí)代。

目前，國內(nèi)各環(huán)節(jié)產(chǎn)品的產(chǎn)能如下表所示。

在未來單晶將成為市場主流，占比70%甚至以上的基礎(chǔ)上進(jìn)行分析，從上表可以看出：

目前，國內(nèi)各環(huán)節(jié)產(chǎn)能是：單晶PERC電池片>單晶硅片>單晶硅料;2020年這一情況仍將持續(xù)。

產(chǎn)能最高的環(huán)節(jié)是單晶PERC電池片(8.79GW)，最低的是單晶硅料(6.73GW);單晶硅片(8.21GW)相對(duì)于電池片產(chǎn)能不足。

因此，2020年，單晶硅料仍需要進(jìn)口;單晶PERC的年化產(chǎn)能將達(dá)到160GW，出現(xiàn)過剩的狀態(tài);單晶硅片達(dá)到130GW產(chǎn)能，基本不會(huì)產(chǎn)生緊缺的狀態(tài)。

一、硅料環(huán)節(jié)

1、“馬太效應(yīng)”更加明顯

成本、規(guī)模效應(yīng)決定一切，低成本、大規(guī)模的廠家，如特變、大全，后續(xù)會(huì)借助電費(fèi)等成本優(yōu)勢繼續(xù)擴(kuò)張，而如一些成本高、規(guī)模小的老產(chǎn)能，能否堅(jiān)持下去都會(huì)成為問題;強(qiáng)者愈強(qiáng)，“馬太效應(yīng)”會(huì)更加明顯。

2、硅料價(jià)格下降難度大

國內(nèi)硅料尚不能完全滿足國內(nèi)單晶硅片需求。

國內(nèi)硅料產(chǎn)能中單晶比例樂觀估計(jì)約為7成(以某大廠為例，硅料單晶占比最新數(shù)據(jù)超過60%，后續(xù)會(huì)達(dá)到80%的單晶占比)，在未來相當(dāng)長一段時(shí)間，海外硅料還會(huì)是單晶供應(yīng)有效補(bǔ)充。海外硅料的成本高、交付周期長，決定了單晶硅料價(jià)格很難大幅下跌;

同時(shí)，海外硅料在光伏無太大競爭優(yōu)勢，導(dǎo)致OCI、德山、三菱等轉(zhuǎn)戰(zhàn)半導(dǎo)體行業(yè)，會(huì)進(jìn)一步加劇光伏用單晶硅料供應(yīng)的緊缺程度;

多晶硅料方面，國內(nèi)硅料廠因?yàn)槔麧欈D(zhuǎn)戰(zhàn)單晶者居多，如中能后續(xù)轉(zhuǎn)型單晶+顆粒料，各廠家不斷提升單晶比例等，多晶棒料的稀缺會(huì)帶動(dòng)多晶產(chǎn)品價(jià)格的上漲(預(yù)判很難大漲，因?yàn)榻K端價(jià)格限制)。

3、硅料價(jià)格有上升趨勢

19年Q1Q2硅料價(jià)格的低迷(單晶硅料報(bào)價(jià)76元/kg，多晶硅料報(bào)價(jià)59元/kg)。然而，隨著國內(nèi)終端逐步的啟動(dòng)、海外圣誕節(jié)前的安裝高潮，硅料價(jià)格有上升趨勢，8月28、29兩天硅料廠家的碰頭會(huì)，值得關(guān)注。

二、硅片環(huán)節(jié)

1、行業(yè)寡頭形成

隆基(37.46%)、中環(huán)(30.35%)兩家的產(chǎn)能就占據(jù)總體產(chǎn)能的67.81%，已經(jīng)掌握了硅片產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)及硅片技術(shù)后續(xù)發(fā)展方向的決定權(quán)。

2、單晶硅片明年利潤預(yù)期下降

隨著搶占單晶硅片資源的競爭愈加激烈，部分電池大廠如晶澳、晶科后續(xù)對(duì)單晶硅片的外購需求量可能會(huì)下降，而晶科甚至在明年有可能成為新的單晶硅片供應(yīng)商，可預(yù)見的未來，現(xiàn)有常規(guī)尺寸單晶硅片的高利潤模式，不可持續(xù)。由于持續(xù)的成本降低壓力，2020年，小的硅片企業(yè)將很難生存，逐漸被清退出場。

3、硅片尺寸競爭加劇

隨著硅片玩家的增多，常規(guī)尺寸的市場會(huì)成為紅海，所以，隆基推出166、中環(huán)推出210、晶科堅(jiān)守158.75尺寸。其中，隆基、晶科可以通過自己終端的組件訂單來推動(dòng)電池廠家采用其推薦的尺寸。

隆基的166尺寸從今年上半年就開始推廣，但是目前大規(guī)模采用166的單晶電池廠家還沒有，但是大尺寸高收益的概念，已經(jīng)被隆基推廣開，而慢人一步的中環(huán)反而和隆基站在了同一起跑線上;

從降低成本角度，210的單位設(shè)備投資更低，原有的設(shè)備改動(dòng)后，單片電池功率從5.3W升至9.8W，增加了80%產(chǎn)出，即便印刷速度降低，產(chǎn)能的增加亦是可觀。對(duì)于現(xiàn)有設(shè)備，由于投資折舊期未到，且需要改動(dòng)的地方太大，組件的薄利導(dǎo)致現(xiàn)有的后端廠家不敢投資;但是對(duì)于后續(xù)可能的新玩家、新產(chǎn)能，直接上210會(huì)是很好的選擇。

綜上所述，中環(huán)很好的利用了已經(jīng)成型的大尺寸高收益的理念，后續(xù)就是看其推廣的速度和力度，畢竟隆基、晶科有自己的組件訂單拉動(dòng)自身產(chǎn)品的銷量，能夠幫助中環(huán)的只有對(duì)收益敏感的投資者及新的電池組件產(chǎn)能，但是可預(yù)見的2020年，必然是單晶硅片之間的路線之爭。

4、歐洲開始關(guān)注硅片“碳足跡”

歐洲近期也有聲音在關(guān)注硅片產(chǎn)品的碳足跡問題，如果問題發(fā)酵，不排除對(duì)在內(nèi)蒙、新疆用煤電提供能源的廠商帶來負(fù)面影響，后續(xù)需要持續(xù)關(guān)注;對(duì)于用水電等清潔能源產(chǎn)能的硅片廠是利好消息。

“硅片碳足跡”，即硅片從拉棒鑄錠，到切片過程中使用清潔環(huán)保能源生產(chǎn)，硅片質(zhì)量與正常硅片無差異，主要國外做一些環(huán)保項(xiàng)目使用，認(rèn)證后補(bǔ)貼高點(diǎn);據(jù)說目前是德國有要求組件廠商使用清潔能源的硅片及電池，預(yù)計(jì)這個(gè)政策會(huì)蔓延到整個(gè)歐洲。法國好像也在計(jì)劃出臺(tái)碳足跡的政策，整個(gè)歐洲會(huì)越來越多國家出臺(tái)，目前了解到的只是對(duì)硅片有要求。

三、電池片環(huán)節(jié)

1、巨頭已經(jīng)顯現(xiàn)

今年前7位產(chǎn)能已經(jīng)占今年總產(chǎn)能的44.41%，明年將會(huì)占到50%的比例;

2、短期價(jià)格會(huì)反彈，長期會(huì)持續(xù)走低

通威26日官宣價(jià)格的維持不變，但是因?yàn)榭深A(yù)期硅料價(jià)格的上升、單晶硅片價(jià)格暫時(shí)的維穩(wěn)。隨著單晶PERC行情上段時(shí)間的走低，部分廠家全部或者部分切換為多晶產(chǎn)品，部分造成了后續(xù)單晶電池供應(yīng)量的下降。因此，后續(xù)電池隨著終端市場的回暖，預(yù)計(jì)成交價(jià)格在9月份開始反彈。

長期來看，垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈的加劇，如晶澳，如果其電池?cái)U(kuò)產(chǎn)計(jì)劃順利，而組件無太大動(dòng)作的話，其電池產(chǎn)能將會(huì)大于組件，雖然有放代工出去(提供電池)，但是無論組件擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃如何，其后續(xù)PERC采購力度會(huì)減弱;

晶科、樂葉的電池也在急速擴(kuò)張中，導(dǎo)致后續(xù)的電池自供比例會(huì)不斷上升。

3、技術(shù)多樣化給企業(yè)造成壓力

技術(shù)路線選擇的多樣化，2020年，HJT、topcon的發(fā)展迎來了希望;

晶科推158.75，樂葉主導(dǎo)166，最后對(duì)于電池供應(yīng)商的產(chǎn)線調(diào)整能力會(huì)是個(gè)考驗(yàn)，設(shè)備廠家的新設(shè)備的技術(shù)冗余度也會(huì)擴(kuò)大。

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