隆基還能在千億市值上站多久不得而知，但作為中國第一家市值突破千億的光伏公司，他在短短七年間創(chuàng)造的這一成績，足以載入中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展史冊。

1040.4億，這是隆基股份(601012.SH)9月2日收盤后的總市值，股價(jià)是28.71元。此時(shí)，這家單晶巨頭已在千億市值大關(guān)上站穩(wěn)四個(gè)交易日。

隆基還能在千億市值上站多久不得而知，但作為中國第一家市值突破千億的光伏公司，它在短短七年間創(chuàng)造的這一成績，足以載入中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展史冊。

為什么是隆基?隆基憑什么?很多分析文章試圖尋找到這家公司的成長密碼。

如果將隆基的崛起僅歸因于中國光伏市場的大爆發(fā)，多少有些淺薄。過去十多年，中國光伏行業(yè)誕生很多財(cái)富神話，但很多曾經(jīng)的光伏巨頭至今依然深陷泥潭。

施正榮、彭小峰的失敗固然在于時(shí)運(yùn)不濟(jì)，但更深層次的原因在于創(chuàng)始人一味“做加法”，激進(jìn)的擴(kuò)張策略迎上產(chǎn)業(yè)寒冬，最終埋葬公司前程。

與這些激進(jìn)的前輩不同，隆基創(chuàng)始人李振國是一個(gè)謹(jǐn)慎而保守的企業(yè)家，他近乎偏執(zhí)地堅(jiān)信單晶路線的未來。這份偏執(zhí)顯示出他對單晶技術(shù)前景的強(qiáng)大自信，并堅(jiān)定不移地在這條單一道路上做精做強(qiáng)。

更難能可貴的是，在做大做強(qiáng)后，李振國從未橫向擴(kuò)張，而是不斷往縱向深耕。在波云詭譎的商業(yè)世界中，懂得如何做好“加減法”，或許才是隆基崛起的秘訣所在。

縱向：做加法

2020年，將是隆基成立20周年。為此，這家單晶龍頭不久前剛剛重新梳理了自己的企業(yè)發(fā)展史。如今，李振國或許不得不重新加上一個(gè)關(guān)鍵日期——2019年8月28日。

這一天，隆基在開市后幾個(gè)小時(shí)內(nèi)股價(jià)大漲，市值最終站在了1000億元大關(guān)上，由此成為中國首家市值破千億元的光伏公司。

收市數(shù)小時(shí)后，一份靚麗的半年報(bào)為千億市值給予足夠的業(yè)績支撐。隆基股份2019年上半年業(yè)績報(bào)告顯示，今年上半年?duì)I收達(dá)141.11億元，同比增長41.09%;實(shí)現(xiàn)凈利潤20.1億元，同比增長53.76%。

當(dāng)光伏產(chǎn)業(yè)被平價(jià)的烏云籠罩時(shí)，隆基的這份財(cái)報(bào)或許多少會(huì)讓外界忽略掉這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)：受補(bǔ)貼拖欠等因素影響，這個(gè)產(chǎn)業(yè)正在陷入悲鳴之中。

半年報(bào)公布的同時(shí)，隆基還公布兩個(gè)擴(kuò)產(chǎn)公告，分別是投資建設(shè)泰州5GW單晶組件項(xiàng)目和投資建設(shè)銀川年產(chǎn)15GW單晶硅棒硅片項(xiàng)目。

其中，泰州項(xiàng)目總投資額預(yù)計(jì)17.9億元;項(xiàng)目建設(shè)周期15個(gè)月，預(yù)計(jì)2020年建成投產(chǎn)，按照隆基的預(yù)測，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)年?duì)I收約84.79億元，年均凈利潤約5.45億元。

銀川項(xiàng)目的總投資預(yù)計(jì)約45.86億元，整體建設(shè)周期約2年，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)年均營業(yè)收入約68.28億元，年均凈利潤約9.95億元。

公告還稱，上述兩個(gè)項(xiàng)目共計(jì)63.76億元將均由隆基自籌解決。

這只是隆基近一兩年來產(chǎn)能快速擴(kuò)張的一個(gè)縮影。今年中，隆基決定在陜西咸陽投建一個(gè)年產(chǎn)5GW單晶組件項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資總額25.5億元。

據(jù)媒體報(bào)道，咸陽項(xiàng)目是隆基今年以來披露的第七個(gè)重大投資。

這些投資項(xiàng)目涉及包括單晶硅棒/硅片、高效單晶電池和高效單晶組件，地點(diǎn)遍布寧夏、云南、江蘇、安徽、陜西，以及馬來西亞等地，總投資額約為230.81億元。

如果將時(shí)間線再拉長至2018年，這份長長的名單中還會(huì)增加12個(gè)名字，財(cái)務(wù)數(shù)字上也將增加上百億元。

如果按照該公司之前發(fā)布的三年產(chǎn)能規(guī)劃，隆基的擴(kuò)張步伐并不會(huì)止步。在這個(gè)雄心勃勃的擴(kuò)張計(jì)劃中，隆基計(jì)劃將單晶硅棒/硅片、單晶電池片、單晶組件產(chǎn)能到2021年分別達(dá)到65GW、20GW、30GW。

該公司半年報(bào)披露的信息顯示，根據(jù)目前建設(shè)進(jìn)度，預(yù)計(jì)硅片產(chǎn)能較原規(guī)劃時(shí)間提前1年，2020年底即可達(dá)到65GW。

在隆基內(nèi)部，2018年亦是一個(gè)特殊的年份，擴(kuò)張成為主旋律，或許也是隆基由一家“大公司”，成長為行業(yè)“領(lǐng)頭羊”的分水嶺。

不過，隆基的擴(kuò)張引來不少質(zhì)疑聲，批評者甚至將隆基的近期舉動(dòng)斥之為非理性擴(kuò)張，或?qū)?dǎo)致財(cái)務(wù)惡化。

但如果將隆基的擴(kuò)張置于整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀來看，或許又不難理解。

在平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代，作為核心競爭力的度電成本，比以往任何時(shí)候都顯得重要。擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，是攤銷成本，增強(qiáng)公司競爭力的最直接手段。

另一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)或許也足以說明隆基敢于擴(kuò)張的信心。過去七年，該公司的負(fù)債率始終未超過60%。

三年前，作為李振國的“搭檔”，隆基董事長鐘寶申在接受筆者專訪時(shí)曾說過，隆基在擴(kuò)張時(shí)是審慎的，這或許也與他的性格有關(guān)。

“我屬于經(jīng)營上面比較保守的，無論何時(shí)都不能把自己放在熱鍋上烤。”鐘寶申說。

橫向：做減法

不過，鐘寶申當(dāng)時(shí)也承認(rèn)，“隆基不是沒有受到過誘惑”，但“因?yàn)槲覀冏陨聿]有多少資源，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)有人去救你，只能自己設(shè)置防火墻”。

三年前，鐘寶申說他最推崇的企業(yè)家是曹德旺。這位“玻璃大王”堅(jiān)持深耕汽車玻璃這一細(xì)分領(lǐng)域，從未分心。他所創(chuàng)辦的福耀玻璃因此成為這個(gè)領(lǐng)域中的“王者”。

另一家因?qū)Ｗ⒛骋活I(lǐng)域而取得非凡成就的公司是華為。

數(shù)年前，任正非曾說，華為堅(jiān)定不移28年只對準(zhǔn)通信領(lǐng)域這個(gè)“城墻口”沖鋒。成長起來后，堅(jiān)持只做一件事，在一個(gè)方面做大。

“華為只有幾十人的時(shí)候就對著一個(gè)‘城墻口’進(jìn)攻，幾百人、幾萬人的時(shí)候也是對著這個(gè)‘城墻口’進(jìn)攻，現(xiàn)在十幾萬人還是對著這個(gè)‘城墻口’沖鋒。”任正非說。

對李振國和鐘寶申而言，隆基的“城墻口”就是單晶。

隆基的防火墻體現(xiàn)在始終在橫向做減法。盡管該公司在單晶領(lǐng)域不斷擴(kuò)張，但在主營業(yè)務(wù)外的其他領(lǐng)域，隆基似乎沒有任何興趣。

這或許與李振國的性格基因有關(guān)。

如果翻看關(guān)于隆基股份成長史的文章不難發(fā)現(xiàn)，從蘭州大學(xué)物理系畢業(yè)至今，李振國的工作其實(shí)很簡單：始終圍繞著單晶工作。按照他自己的話說，以后也只會(huì)做單晶。

他唯一的改變是將單晶從半導(dǎo)體應(yīng)用，轉(zhuǎn)移到光伏發(fā)電應(yīng)用上，從泛舟在一個(gè)規(guī)模小、前景不明的紅海，轉(zhuǎn)到在一個(gè)規(guī)模巨大、前景一篇光明的藍(lán)海中乘風(fēng)破浪。

不過，在2004年時(shí)，李振國曾有過短暫的搖擺。這一年，德國政府頒布的《上網(wǎng)電價(jià)法》激活了全球光伏市場。

面對光伏產(chǎn)業(yè)的巨大紅利，對于選擇何種技術(shù)路線，李振國亦曾猶豫。直到2006年鐘寶申的加入，才讓隆基股份堅(jiān)定走單晶路徑。

據(jù)鐘寶申回憶，當(dāng)年加入隆基時(shí)，公司正好面臨抉擇，對薄膜、單晶、多晶、物理硅等技術(shù)路線都進(jìn)行了深入研究，最終得出的結(jié)論是，N型單晶硅片才是未來度電成本能夠降到最低的技術(shù)路線。

十年前，當(dāng)整個(gè)光伏行業(yè)絕大多數(shù)玩家都選擇多晶技術(shù)路線時(shí)，李振國和他的團(tuán)隊(duì)不為所動(dòng)。此后，光伏市場異?；鸨嗑Ь揞^尚德、英利、天合、賽維LDK紛紛上市，開始大舉向產(chǎn)業(yè)鏈上下游擴(kuò)張。

鐘寶申對李振國的評價(jià)是“做事業(yè)很投入，在做事情過程中，有很強(qiáng)烈的事業(yè)導(dǎo)向，不是很在意自己的利益，把個(gè)人利益放的遠(yuǎn)一些。以發(fā)展事業(yè)為中心”。

這種基因也深刻影響著隆基。

鐘寶申曾說過，隆基不愿意在非主業(yè)上浪費(fèi)精力。“這樣雖然能夠輕松掙錢，卻很容易讓團(tuán)隊(duì)變得浮躁。我們還是更傾向于聚焦于主業(yè)，非主業(yè)不太去關(guān)心。”

而在擴(kuò)張過程中，隆基秉持了一個(gè)投資原則：少買地，少拿地，盡量爭取不拿地。

這種做法實(shí)際上令人費(fèi)解。在建廠同時(shí)，盡量圈進(jìn)更多土地，待其升值出售套現(xiàn)，甚至建房地產(chǎn)項(xiàng)目，這是大多數(shù)企業(yè)的共同做法。

如今，隆基市值突破千億元。但這對李振國來說，或許僅是隆基的一個(gè)新起點(diǎn)。

這家以一己之力改變整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)競爭格局的公司能否從一家大公司，成長為一家偉大公司，秘訣或許依舊在能否做好“加減法”。

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