基于融資租賃業(yè)和信托業(yè)各自的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行合作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、產(chǎn)品創(chuàng)新，經(jīng)過(guò)一定方式的產(chǎn)品設(shè)計(jì)后，不但可以達(dá)到融資租賃公司融資、資產(chǎn)出表的目的，甚至可以建立新的融資租賃行業(yè)盈利模式，打開融資租賃行業(yè)新的市場(chǎng)空間，融資租賃行業(yè)與信托行業(yè)合作大有可為，目前公眾號(hào)“新能源圈”結(jié)合自身金融機(jī)構(gòu)在這方面的豐富經(jīng)驗(yàn)，可以與融資租賃公司展開合作，也歡迎融資租賃公司與我們聯(lián)系。與信托公司合作實(shí)現(xiàn)“準(zhǔn)資產(chǎn)證券化”，公眾號(hào)“新能源圈”認(rèn)為，租賃公司主要有兩個(gè)選擇：

一是以融資租賃資產(chǎn)為載體，發(fā)行融資租賃集合信托計(jì)劃。融資租賃公司利用自身在租賃業(yè)務(wù)當(dāng)中的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，完成租賃項(xiàng)目后，將融資租賃資產(chǎn)通過(guò)信托形式轉(zhuǎn)讓出去;同時(shí)委托人基于對(duì)信托投資公司的信任，將自己合法擁有的資金委托給信托投資公司，由信托投資公司按委托人的意愿以自己的名義，為受益人運(yùn)用于該融資租賃業(yè)務(wù)。因此，它本質(zhì)上是一種指定用途的資金信托和專門投資于融資租賃債權(quán)的金融產(chǎn)品。

二是所有權(quán)與收益權(quán)分離，發(fā)行融資租賃資產(chǎn)收益權(quán)信托計(jì)劃。融資租賃公司將融資租賃項(xiàng)目租金收取權(quán)進(jìn)行分離或重組，然后委托給信托公司，由其在金融市場(chǎng)上向特定投資者出售，投資者在信托期間享有融資租賃租金受益權(quán)。信托公司將投資者的購(gòu)買金交付給融資租賃公司，融資租賃公司將應(yīng)收租金折現(xiàn)，消除了其資產(chǎn)負(fù)債表上相應(yīng)項(xiàng)目的融資負(fù)債，實(shí)現(xiàn)表外融資，既解決了融資租賃公司融資問(wèn)題，又可以使資產(chǎn)出表，達(dá)到調(diào)整業(yè)務(wù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的目的，同時(shí)另外，該項(xiàng)目的融資租賃手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用已經(jīng)收取，融資租賃公司收益快速實(shí)現(xiàn)。同時(shí)對(duì)于信托公司而言，也找到了與融資租賃公司合作的載體和模式，有利于提高信托公司的租賃專業(yè)技能。

租賃公司可以考慮把信托公司發(fā)行產(chǎn)品作為一條固定的融資渠道，在融資項(xiàng)目調(diào)研的同時(shí)，與信托公司進(jìn)行溝通，項(xiàng)目完成后即可同步發(fā)行信托產(chǎn)品，減少自有資金占用時(shí)間，同時(shí)又可以收取相關(guān)的費(fèi)用收益，打造時(shí)間短、收益快的新盈利模式。

資產(chǎn)支持票據(jù)

資產(chǎn)支持票據(jù)(Asset-BackedMedium-termNotes，ABN)，是指非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，由基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款支持的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。資產(chǎn)支持票據(jù)通常由大型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)或多個(gè)中小企業(yè)把自身?yè)碛械?、將?lái)能夠生成穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)出售給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)將這些資產(chǎn)作為支持基礎(chǔ)發(fā)行商業(yè)票據(jù)，并向投資者出售以換取所需資金。2012年8月，首批3只資產(chǎn)支持票據(jù)成功發(fā)行，資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品上線。

資產(chǎn)支持票據(jù)可能成為融資租賃公司的一條可行的融資渠道。

資產(chǎn)支持票據(jù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)是指符合法律法規(guī)規(guī)定，權(quán)屬明確，能夠產(chǎn)生可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的財(cái)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)利或財(cái)產(chǎn)和財(cái)產(chǎn)權(quán)利的組合。基礎(chǔ)資產(chǎn)不得附帶抵押、質(zhì)押等擔(dān)保負(fù)擔(dān)或其他權(quán)利限制。而租賃資產(chǎn)能產(chǎn)生可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流，并且不附帶抵押、質(zhì)押等擔(dān)保負(fù)擔(dān)或其他權(quán)利限制。唯一的實(shí)施障礙就是明確租賃資產(chǎn)的權(quán)屬問(wèn)題。

租賃資產(chǎn)所有人與使用人分離，產(chǎn)生現(xiàn)金流不依賴發(fā)行人的運(yùn)營(yíng)能力，而是承租人。租賃公司作為票據(jù)發(fā)行人，對(duì)票據(jù)持有人承擔(dān)按期還本付息的責(zé)任，還必須承擔(dān)由承租人不按期支付租金帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，開展租賃資產(chǎn)的ABN業(yè)務(wù)，不僅得考察租賃資產(chǎn)質(zhì)量、發(fā)行人的資質(zhì)，還得考察承租人的運(yùn)營(yíng)能力，以及如何平衡各利益相關(guān)人的權(quán)責(zé)。

融資租賃的基本特征與優(yōu)勢(shì)

融資租賃是一種融貿(mào)易、金融、租借為一體的特殊金融產(chǎn)品，出租人提供的是金融服務(wù)，而不是單純的租借服務(wù)。它屬于準(zhǔn)金融業(yè)務(wù)，因此可以由金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)，也可以由非金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng);

它有兩個(gè)相關(guān)的合同(融資租賃合同和租賃物件購(gòu)貨合同)。租賃合同確定融資收益，購(gòu)貨合同確定融資成本。兩個(gè)合同牽制了三方當(dāng)事人的權(quán)利和義務(wù);

還必須有三方當(dāng)事人(出租人、承租人和供貨商)，有時(shí)出租人同時(shí)擔(dān)當(dāng)供貨商的角色(結(jié)構(gòu)性參與租賃)，有時(shí)承租人擔(dān)當(dāng)供貨商的角色(返還式租賃)，還有時(shí)承租人擔(dān)當(dāng)出租人的角色(轉(zhuǎn)租賃);

融資租賃靠四個(gè)支柱(法律法規(guī)保護(hù)、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則界定、稅收優(yōu)惠鼓勵(lì)、監(jiān)管制度適度)的支撐才能健康的發(fā)展。沒(méi)有法律保障，租賃業(yè)務(wù)難以正常開展。沒(méi)有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，無(wú)法準(zhǔn)確界定經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否屬于融資租賃的法律保護(hù)范圍內(nèi)。沒(méi)有稅收上的好處，融資租賃成本高，沒(méi)有吸引力。沒(méi)有監(jiān)管，金融租賃的無(wú)序發(fā)展，將有可能擾亂金融市場(chǎng)秩序。四個(gè)支柱相輔相成，不可缺一，它們之間適度的同步建設(shè)，才能保證融資租賃良好的營(yíng)運(yùn)環(huán)境;

融資租賃的成長(zhǎng)還要靠五大驅(qū)動(dòng)因素(經(jīng)濟(jì)環(huán)境、資本的供給、成本與種類、技術(shù)變革、市場(chǎng)的特征);

六個(gè)發(fā)展階段(出租服務(wù)、簡(jiǎn)單金融租賃服務(wù)、創(chuàng)造性金融租賃服務(wù)、經(jīng)營(yíng)性租賃、新租賃產(chǎn)品、成熟)，詳見發(fā)展過(guò)程。

融資租賃的優(yōu)勢(shì)

融資租賃的利率水平比銀行高，可是仍然在許多國(guó)家得到飛速發(fā)展主要原因就是通過(guò)融資租賃取得的固定資產(chǎn)比其他方式獲得的收益要大，足以抵消利率高的不足。

雙向逆市發(fā)展優(yōu)勢(shì)

融資租賃有兩種主要功能，即：融資功能和推銷功能。因此在經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期，需要資金時(shí)，它能充分發(fā)揮融資功能。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，需要促進(jìn)投資和消費(fèi)需求時(shí)，可以充分發(fā)揮它的促銷功能。只要市場(chǎng)在變化，不管朝那個(gè)方向變化都給融資租賃行業(yè)帶來(lái)商機(jī)。

非金融機(jī)構(gòu)可以經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)

由于融資租賃的準(zhǔn)金融特性，因此在金融管制國(guó)家，融資租賃方式是非金融機(jī)構(gòu)可以經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)的少有幾個(gè)方式中的一個(gè)，打破被國(guó)家壟斷金融的限制(金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)融資租賃沒(méi)有此優(yōu)惠)。

可以取得稅收優(yōu)惠

國(guó)家為了鼓勵(lì)投資，專為融資租賃提供了稅收優(yōu)惠，通過(guò)融資租賃的項(xiàng)目可以加速租賃物件的折舊。實(shí)際上把一些應(yīng)該上繳國(guó)家的稅款用來(lái)償還租金，加速了設(shè)備的更新改造。

有利于中小企業(yè)融資

一般中小企業(yè)因?yàn)橘Y信問(wèn)題，很難從銀行取得貸款。融資租賃由于有輕松回收、輕松處理以及參與經(jīng)營(yíng)等銀行不能經(jīng)營(yíng)的活動(dòng)范圍，因此對(duì)承租企業(yè)的資信要求不是很高，主要看項(xiàng)目的現(xiàn)金流量是否充足。因此對(duì)項(xiàng)目的擔(dān)保不是要求很高，填補(bǔ)了銀行貸款的空白。

節(jié)省項(xiàng)目建設(shè)周期

融資租賃將融資和采購(gòu)兩個(gè)程序合成一個(gè)，因此可以提高項(xiàng)目建設(shè)的工作效率。由于租賃本身的靈活性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，也減少許多項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中不必要的繁雜手續(xù)，可以使企業(yè)早投產(chǎn)，早見效益，抓住機(jī)遇，搶占市場(chǎng)。

有利于技術(shù)改造

因率先使用先進(jìn)設(shè)備，而不用擔(dān)負(fù)由于技術(shù)進(jìn)步使設(shè)備落伍淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)企業(yè)及時(shí)更新技術(shù)裝備，迅速采取新技術(shù)、新工藝、提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率十分有利。

融資費(fèi)用低廉

融資租賃的租金，乍一看比銀行的貸款利息要高，但融資租賃是組合服務(wù)，在參加項(xiàng)目評(píng)估和設(shè)備選型等前期工作和設(shè)備采購(gòu)與服務(wù)上，還要花費(fèi)一些費(fèi)用，須計(jì)如租賃成本，這些費(fèi)用承租人貸款上項(xiàng)目也是在利息支付之外需要開支的，加在一起，就會(huì)比作為綜合費(fèi)用的租金要高，而且，租賃項(xiàng)目還可享受加速折舊的實(shí)惠，可見從資金總體成本上看，融資租賃還是比貸款上項(xiàng)目合算得多。

避免通貨膨脹影響

如果一個(gè)企業(yè)添置一套生產(chǎn)設(shè)備，靠自己積累去采購(gòu)需要很多時(shí)間。在通貨膨脹時(shí)期，早采購(gòu)比晚采購(gòu)費(fèi)用要低。采用融資租賃可以先得到設(shè)備，再用設(shè)備產(chǎn)生的效益去還錢，可以說(shuō)是“借雞下蛋，賣蛋買雞”。雖然自己沒(méi)雞，照樣可以吃雞和雞蛋。

防范匯率、利率風(fēng)險(xiǎn)

如果從國(guó)外采購(gòu)租賃物件，需要使用外匯。融資租賃可以將外匯折算成人民幣后，以人民幣計(jì)價(jià)租賃，可以使承租企業(yè)避免因人民幣貶值而帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。由于融資租賃在開始時(shí)就采用固定利率，承租企業(yè)還可以避免利率波動(dòng)帶來(lái)的利率風(fēng)險(xiǎn)。

規(guī)避貿(mào)易壁壘

各國(guó)對(duì)相互之間貿(mào)易都有一定的限制，通過(guò)融資“租賃”，可以避免“直接購(gòu)買”的限制，從而突破貿(mào)易壁壘，迂回進(jìn)入。另外通過(guò)融資轉(zhuǎn)租賃的方式還可以打破一些國(guó)家的金融管制，將“貸款”改為融資“租賃”可以避免直接融資的限制。

表外融資

一般企業(yè)貸款都要體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上，如果負(fù)債比例太大，將影響企業(yè)的資信程度。通過(guò)融資租賃的經(jīng)營(yíng)性租賃方式，可以將租賃資產(chǎn)顯示在出租人身上，承租人既可使用租賃物件，還不顯示負(fù)債，實(shí)現(xiàn)表外融資。當(dāng)然承租企業(yè)同時(shí)還要犧牲一些收益才能獲得表外融資。如果犧牲的收益是從租賃物件產(chǎn)生的效益中獲得，承租人愿意采用這種辦法。

靈活多變

融資租賃是貿(mào)易、金融、租借三結(jié)合的產(chǎn)物，既保持自身特色又吸收它方益處，因此在操作上非常靈活，可以有多種方式適應(yīng)多種情況，因此搞項(xiàng)目方便、快捷而且成功率比其他融資方式要高。

營(yíng)業(yè)稅之融資租賃實(shí)際稅負(fù)計(jì)算方法

財(cái)稅〔2013〕106號(hào)文件規(guī)定，對(duì)融資租賃業(yè)務(wù)繼續(xù)執(zhí)行超稅負(fù)即征即退政策，其稅負(fù)計(jì)算與融資租賃業(yè)務(wù)增值稅的計(jì)算原理和實(shí)際征收過(guò)程是相符的。

根據(jù)《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于將鐵路運(yùn)輸和郵政業(yè)納入營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》(財(cái)稅〔2013〕106號(hào))規(guī)定，經(jīng)中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)或者商務(wù)部批準(zhǔn)從事融資租賃業(yè)務(wù)的試點(diǎn)納稅人中的一般納稅人，提供有形動(dòng)產(chǎn)融資租賃服務(wù)，在2015年12月31日前，對(duì)其增值稅實(shí)際稅負(fù)超過(guò)3%的部分，繼續(xù)執(zhí)行此前相關(guān)文件規(guī)定的即征即退政策。該文同時(shí)明確，這里的增值稅實(shí)際稅負(fù)，是指納稅人當(dāng)期提供應(yīng)稅服務(wù)實(shí)際繳納的增值稅額占納稅人當(dāng)期提供應(yīng)稅服務(wù)取得的全部?jī)r(jià)款和價(jià)外費(fèi)用的比例，這與此前有關(guān)文件的解釋是一致的。

案例

甲公司是經(jīng)商務(wù)部門批準(zhǔn)從事融資租賃業(yè)務(wù)的公司，根據(jù)承租人的要求購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備，含稅價(jià)234萬(wàn)元，進(jìn)項(xiàng)稅額34萬(wàn)元，運(yùn)雜費(fèi)、安裝費(fèi)等18.72萬(wàn)元，其中取得進(jìn)項(xiàng)稅額1.7萬(wàn)元。租賃期限24個(gè)月，租賃費(fèi)含稅價(jià)為280.8萬(wàn)元，每月收取租賃費(fèi)11.7萬(wàn)元。

營(yíng)業(yè)稅政策下，根據(jù)《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于營(yíng)業(yè)稅若干政策問(wèn)題的通知》(財(cái)稅〔2003〕16號(hào))相關(guān)規(guī)定，甲公司可以以其向承租者收取的全部?jī)r(jià)款和價(jià)外費(fèi)用減除出租方承擔(dān)的出租貨物的實(shí)際成本后的余額為營(yíng)業(yè)額。甲公司租賃期內(nèi)應(yīng)繳納營(yíng)業(yè)稅為[280.8-(234+18.72)]×5%=1.4(萬(wàn)元)。“營(yíng)改增”后，根據(jù)財(cái)稅〔2003〕106號(hào)文件，經(jīng)中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)或者商務(wù)部批準(zhǔn)從事融資租賃業(yè)務(wù)的試點(diǎn)納稅人，提供除融資性售后回租以外的有形動(dòng)產(chǎn)融資租賃服務(wù)，以收取的全部?jī)r(jià)款和價(jià)外費(fèi)用，扣除支付的借款利息、發(fā)行債券利息、保險(xiǎn)費(fèi)、安裝費(fèi)和車輛購(gòu)置稅后的余額為銷售額。因此，甲公司租賃期內(nèi)應(yīng)繳納增值稅(280.8-18.72)÷(1+17%)×17%-34=4.08(萬(wàn)元)。

分析

有人認(rèn)為，絕大部分企業(yè)按照財(cái)稅〔2003〕106號(hào)文件及此前相關(guān)文件規(guī)定計(jì)算的增值稅稅負(fù)不可能達(dá)到3%，也就無(wú)從享受增值稅即征即退的待遇。如本案例，甲公司按照文件規(guī)定計(jì)算的增值稅稅負(fù)率為1.7%[4.08÷(280.8÷1.17)]，遠(yuǎn)低于3%。而在營(yíng)業(yè)稅政策下，甲公司只需繳納1.4萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)稅，“營(yíng)改增”后甲公司稅負(fù)增加數(shù)倍而又不能申請(qǐng)退稅，不符合“營(yíng)改增”結(jié)構(gòu)性減稅的精神。計(jì)算增值稅稅負(fù)的“全部?jī)r(jià)款和價(jià)外費(fèi)用”，如果理解為出租方向承租者收取的全部?jī)r(jià)款和價(jià)外費(fèi)用減除租賃物本金及運(yùn)雜費(fèi)等費(fèi)用后的余額，才是合理的規(guī)定。這樣，甲公司該項(xiàng)融資租賃業(yè)務(wù)的增值稅稅負(fù)應(yīng)為4.08÷[(280.8-234)÷(1+17%)-(18.72-1.7)]=4.08÷22.98=17.7%，可就超過(guò)3%稅負(fù)部分申請(qǐng)退稅，實(shí)際繳納的增值稅為0.7萬(wàn)元[4.08-(17.7%-3%)×22.98]，低于原來(lái)繳納的營(yíng)業(yè)稅，體現(xiàn)了“營(yíng)改增”結(jié)構(gòu)性減稅的精神。

上述觀點(diǎn)其實(shí)并不準(zhǔn)確，根據(jù)財(cái)稅〔2003〕106號(hào)文件，經(jīng)中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)或者商務(wù)部批準(zhǔn)從事融資租賃業(yè)務(wù)的納稅人，除提供有形動(dòng)產(chǎn)融資性售后回租服務(wù)外，計(jì)算增值稅的銷售額并不能扣除向承租方收取的租賃物本金。那么，應(yīng)如何理解融資租賃業(yè)務(wù)增值稅稅負(fù)的計(jì)算呢?要正確理解我國(guó)增值稅的計(jì)稅辦法。在我國(guó)，納稅人除購(gòu)進(jìn)部分農(nóng)產(chǎn)品實(shí)行實(shí)耗抵扣法外，采用的都是購(gòu)入抵扣法。就本例而言，甲公司購(gòu)進(jìn)設(shè)備和支付運(yùn)雜費(fèi)等支付的進(jìn)項(xiàng)稅額是一次性抵減的，而租金的銷項(xiàng)稅額是每次收取時(shí)分次計(jì)提的，增值稅稅負(fù)也是分期計(jì)算的，并非按項(xiàng)目計(jì)算。假設(shè)不考慮其他業(yè)務(wù)，甲公司在該設(shè)備的租賃前期，并不需要繳納增值稅。甲公司購(gòu)進(jìn)設(shè)備和支付運(yùn)費(fèi)時(shí)一次性抵減銷項(xiàng)稅額的金額是35.7萬(wàn)元，而其每期計(jì)提的銷項(xiàng)稅額為280.8÷(1+17%)÷24×17%=240÷24×17%=1.7(萬(wàn)元)，直到第21期才正好將可抵減銷項(xiàng)稅額抵減完畢。第22期至24期每期實(shí)際繳納增值稅為1.7萬(wàn)元，稅負(fù)率為17%[1.7÷(240÷24)]，每期應(yīng)退增值稅1.4萬(wàn)元[(240÷24)×(17%-3%)]，甲公司租賃期內(nèi)實(shí)際繳納的增值稅為(1.7-1.4)×3=0.9(萬(wàn)元)。

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