我們參加了 2014 年 SNEC 光伏展會(huì),主要感受如下:
全年國內(nèi)裝機(jī)仍有望達(dá)到 10-14GW ,對(duì)應(yīng) 3-4GW 分布式及7-10GW 地面電站,下半年或出現(xiàn)地面電站與分布式集體搶裝。由于季節(jié)性因素,上半年國內(nèi)需求疲弱,裝機(jī)量約在 2-3GW,需求主要靠美國、日本拉動(dòng)。
分布式勢(shì)在必行,但萬事開頭難。 今年分布式 8GW 配額各地方均已在 3-4 月申報(bào)完畢,尚未啟動(dòng)建設(shè)一方面是由于大部分地區(qū)在5-6 月才完成項(xiàng)目備案,備案后才會(huì)開工,另一方面是由于業(yè)主在等待更好政策。目前國家層面推動(dòng)地方政府出臺(tái)額外補(bǔ)貼,若地方全年申報(bào)量完成情況差會(huì)影響明年的配額指標(biāo)。以上海市為例,考慮地方額外補(bǔ)貼后,分布式項(xiàng)目 IRR 約在 12%-15%。長期看,分布式一定是發(fā)展趨勢(shì),即使今年下半年裝機(jī)量差,后續(xù)出臺(tái)具備針對(duì)性的調(diào)整政策后明年也會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)。
地面電站安裝量視電網(wǎng)消納能力決定。去年核準(zhǔn)尚未建成的地面電站量約在 3-4GW,預(yù)期今年新增核準(zhǔn) 6GW,若全部開工完成,全年地面電站建設(shè)規(guī)模有望達(dá)到 9-10GW。但最終量仍需視電網(wǎng)消納能力決定,由于地面電站裝機(jī)從三季度會(huì)逐步啟動(dòng),整體地面安裝量預(yù)期在 6 月底將會(huì)更加明朗。
單晶產(chǎn)品市占率上升值得期待。目前全球單晶需求占比約為15%-20%,對(duì)應(yīng) 7-9GW 需求,下半年中國分布式啟動(dòng)有望增加部分潛在需求,高效產(chǎn)品的滲透率上升是大勢(shì)所趨?,F(xiàn)階段高效多晶硅片轉(zhuǎn)換率在 17-18%,P 型單晶轉(zhuǎn)換率 19%,N 型單晶 24%。產(chǎn)品單價(jià)預(yù)計(jì)多晶硅表現(xiàn)最為堅(jiān)挺。今年全球一線多晶硅廠商產(chǎn)能對(duì)應(yīng) 45GW 裝機(jī)量,基本與全球裝機(jī)達(dá)到供需平衡,若裝機(jī)量略超預(yù)期,則多晶硅供給會(huì)出現(xiàn)暫時(shí)性短缺。而全球組件產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到 70GW,價(jià)格依然承壓。
建議
維持推薦保利協(xié)鑫、興業(yè)太陽能、卡姆丹克太陽能,目標(biāo)價(jià)分別為 3.7、15.8、2.0 港元。
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