光伏行業(yè)的寒冬里，尚德破產(chǎn)重整，賽維債務(wù)纏身，更多企業(yè)掙扎在虧損的邊緣。

正值行業(yè)哀鴻遍野之際，一位資本大鱷橫空出世，以迅雷不及掩耳之勢殺入光伏業(yè)。在不到一年的時間里，控順風(fēng)，入賽維，聯(lián)海潤，救尚德，一個龐大的光伏帝國已然成型。盡管他以往的履歷，與光伏毫不沾邊。

他就是鄭建明，繼施尚榮、彭小峰等人后，光伏業(yè)新的帶頭大哥。

鄭建明突然出現(xiàn)

“我一直認(rèn)為，尚德爆出的問題，跟行業(yè)中很多的企業(yè)比，真的不算什么。它的技術(shù)不能說領(lǐng)先，但是肯定不落后。它當(dāng)時在各個環(huán)節(jié)都有非常不錯的人才，而且它的渠道是整個行業(yè)公認(rèn)最好的，僅從客戶分布就可以看出來，同樣規(guī)模的，尚德的客戶量可能比其他的光伏公司多一倍甚至幾倍。”深圳市大族光伏科技股份公司總經(jīng)理王俊朝向理財周報記者表示，“很多時候，進(jìn)入新興市場尚德都是最早的。為什么尚德的產(chǎn)品到歐洲能比其他企業(yè)多賣幾個點的價格?就是它的品牌，大家都認(rèn)可。”

但是，由于過度擴(kuò)張導(dǎo)致資金鏈斷裂，無錫尚德(NYSE:STP)還是走到了破產(chǎn)的邊緣。2013年3月20日，無錫市中級人民法院裁定，對無錫尚德實施破產(chǎn)重整。

重整期間，引入戰(zhàn)略投資者接盤成為迫在眉睫的事。而包括國資背景的無錫國聯(lián)，以及光伏行業(yè)龍頭協(xié)鑫集團(tuán)、天合光能、英利新能源等，都傳出接盤的意向。

然而，10月8日晚被暫定為戰(zhàn)略投資候選人的，卻并不是這幾家公司，而是一家此前并不知名的小公司：江蘇順風(fēng)光電科技有限公司。該公司為順風(fēng)光電(01165.HK)的子公司，實際控制人為鄭建明。為了表示誠意，江蘇順風(fēng)光電科技有限公司還砸下了5億元定金。

“這個已經(jīng)比無錫市政府當(dāng)初的期望要高。對政府來講它肯定是鼓勵的，而對尚德來講有人接盤，也是求之不得的。畢竟以施博士為首的團(tuán)隊已經(jīng)奮斗了這么多年，如果這個品牌就此消失，那也是大家不愿意看到的。第一代光伏人的夢想不能就此完全破滅了。”前述深圳光伏公司老總?cè)绱嗽u論。

鄭建明的出現(xiàn)顯得有些突兀。2013年6月28日，無錫尚德破產(chǎn)重整管理人向有意接盤的企業(yè)發(fā)出邀請函，最后共收到4份回復(fù)，分別來自英利集團(tuán)、常州天合光能有限公司、北京普天新能源技術(shù)開發(fā)有限公司以及中國西電集團(tuán)，其中并沒有順風(fēng)光電。

外界有消息稱，鄭建明真正開始介入，是在8月份以后，當(dāng)時他是直接與無錫市政府接觸的，并且表態(tài)愿意承擔(dān)無錫尚德的全部債務(wù)。9月24日，原定于當(dāng)天舉行的競聘會議，由于鄭建明的加入，被臨時延期。10月8日晚，重整管理人組織評議小組對參與競聘的重整方案進(jìn)行評分，江蘇順風(fēng)光電科技有限公司暫定為戰(zhàn)略投資候選人。

“從發(fā)展思路來看，順風(fēng)光電未來肯定是做光伏行業(yè)的下游電站那一塊，對于中游這一塊只是整合，因而可以保留尚德這個品牌，而這也是尚德股東或者當(dāng)?shù)卣敢饪吹降模吘股械缕放频挠绊懥€是在的。而如果是同行天合、英利等公司接盤的話，就有可能失去尚德這個品牌。另外，收購中游生產(chǎn)組件，以后供給順風(fēng)光電下游電站的成本也會降低。”卓創(chuàng)資訊光伏分析師孫潔表示。

北京麥健陸顧問有限公司上海分公司高級分析師劉文平評價道：“順風(fēng)的老板眼光挺好的，他知道這個行業(yè)是低谷，戰(zhàn)略是對的。尚德確實有一部分資產(chǎn)還是不錯的，關(guān)鍵就看價格多少、怎么買，因為它負(fù)債也比較高。”

2013年5月22日，在無錫尚德申請破產(chǎn)重整后的第一次全體債權(quán)人會議上，529家債權(quán)人申報了總金額達(dá)173.96億元的債權(quán)。經(jīng)核實，共確認(rèn)總債務(wù)107億元，其中70億來源于銀行，其他來自供應(yīng)商。其資產(chǎn)則包括可供出售的P2和P3工廠產(chǎn)能，總計大約為1.5GW電池片和2.2 GW組件;良好的品牌效應(yīng)和銷售渠道。有業(yè)內(nèi)分析師預(yù)計，這部分資產(chǎn)的價值大約在60億元左右。

顯然，在無錫尚德面前，順風(fēng)光電太過弱?。?013年上半年營業(yè)收入僅4億元，虧損卻高達(dá)6.72億元。因此，市場上認(rèn)為鄭建明借機(jī)炒作的聲音也不絕于耳。

而在江蘇海潤光伏首席執(zhí)行官楊懷進(jìn)看來，現(xiàn)在恰恰是鄭建明最有資格來談無錫尚德整合的事情。“現(xiàn)在很多光伏企業(yè)，包括一些大的光伏企業(yè)，實際上資金狀況并不好。在產(chǎn)能過剩的情況下，大家沒掙錢、資金狀況不好，卻來整合無錫尚德，我覺得是比較勉強(qiáng)的。反過來，順風(fēng)光電是一個輕資產(chǎn)的公司，融資能力很強(qiáng)，他老板的背景又比較硬，他在這種形勢下來抄底尚德，我覺得是很正常的。如果他不能抄底，其他人更不能抄底。”

他認(rèn)為，擔(dān)心順風(fēng)光電沒有能力收購無錫尚德的人，都是無知的，“他們不了解鄭建明，也不了解他的背景和實力”。

隱形大鱷出自國研中心

據(jù)理財周報記者了解，鄭建明此人頗為神秘，極少與媒體打交道。10月17日下午，記者聯(lián)系到鄭建明旗下明申集團(tuán)內(nèi)部人士戴汶，提出采訪鄭建明的要求。她表示：“這個蠻難的，他很少在上海，也不大和媒體打交道。”

關(guān)于鄭建明和他旗下公司的公開資料，也是少之又少。理財周報記者獲得了一份于2010年5月出具的信貸評估報告，或許對鄭建明的認(rèn)識有所幫助。

報告顯示，鄭建明(又名鄭見明)曾任國務(wù)院發(fā)展研究中心國際技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所副研究員、《海南特區(qū)時報》副社長等職務(wù)。他以地產(chǎn)起家，在上海、海南等地有多個實業(yè)布局，旗下主要有上海明申企業(yè)(集團(tuán))有限公司和上海錢江實業(yè)(集團(tuán))有限公司等，前者主業(yè)是房地產(chǎn)開發(fā)，后者目前從事物業(yè)經(jīng)營。

理財周報記者注意到，鄭建明在房地產(chǎn)開發(fā)上采取的重要方式就是抄底，之后此法亦運(yùn)用于其他行業(yè)，且屢試不爽。

比如他對錢江實業(yè)的最初定位，就是主要在上海進(jìn)行爛尾樓的收購開發(fā)，包括浩潤苑、錢江大廈、錢江商務(wù)廣場等項目。

1998年，受東南亞金融風(fēng)暴沖擊，香港樓市價格迅速腰斬，鄭建明又毅然進(jìn)軍香港，專炒寫字樓，從2002年起5年間共賺5億港元，名震全港。

2000年左右，正值海南出手整頓爛尾樓之際，鄭見明嗅到其中商機(jī)，重返海南房地產(chǎn)市場，在收購一些爛尾樓的同時，又在三亞、?？诘鹊啬玫?000余畝。2004年以后，鄭建明不斷拓展二三線城市，在成功開發(fā)無錫高爾夫球場的同時，又在杭州、貴州清鎮(zhèn)等地?fù)碛幸欢ǖ捻椖績洹?/p>

由于介入時機(jī)合適，鄭建明的拿地成本極低，比如海南三亞新佳鹿回頭項目。早在1992年，海南省政府就批準(zhǔn)整體開發(fā)三亞鹿回頭半島，將土地出讓給三亞鹿回頭旅游區(qū)開發(fā)總公司，作為旅游區(qū)開發(fā)用地，但由于種種原因仍未有實質(zhì)性進(jìn)展。在這種情況下，鄭建明乘機(jī)以6537萬元(折算成單價僅為3萬元/畝)，取得三亞新佳鹿回頭項目2178畝土地的開發(fā)權(quán)，并于2006年投資30億(后追加至60億)建設(shè)五星級酒店、五星級會所、度假公寓、度假村等旅游休閑項目和商業(yè)服務(wù)項目，以及按國家規(guī)定建設(shè)的國際標(biāo)準(zhǔn)18洞高爾夫球場及練習(xí)場等相關(guān)配套設(shè)施。

鄭建明還介入過2010年國美電器陳曉(微博)和黃光裕的股權(quán)之爭，彼時他的地位舉足輕重。正當(dāng)陳黃二人的斗爭進(jìn)入白熱化，鄭建明從原有的1億股持倉急增至3.5億股，按當(dāng)日收盤價2.34元計算，市值超過8億元，持股比例超過2%，一舉超越持股1.25%的陳曉。

“我跟他接觸過幾次，是個蠻大氣的人。”前述江蘇光伏公司老總表示，“他的實力非常雄厚。他做房地產(chǎn)不是小房地產(chǎn)，而是大房地產(chǎn)，比如海南三亞半島項目。另外，他在香港金融和股票市場上也是風(fēng)云人物，賺了很多錢，否則他也不會是黃光裕國美事件的重要參與者之一。他還有個拍賣行叫上海克莉絲汀拍賣行，后來全部弄到香港去了。大概在金融危機(jī)期間，他還是很有實力的古董收藏家。毫無疑問，他是真正的隱形大鱷。”

把光伏證券化了

“2011年、2012年是光伏行業(yè)最差的時候。”山東一位光伏行業(yè)人士向理財周報記者表示。而鄭建明在2012年末就早早嗅到了光伏行業(yè)復(fù)蘇的跡象，并展開抄底布局。在不到一年的時間，鄭建明密集出手，或收購，或參股，或合作，一個龐大的光伏帝國已然成型。

鄭建明抄底光伏選擇的第一個目標(biāo)，就是順風(fēng)光電。2012年11月底，鄭建明通過旗下的Faithsmart Limited斥資1.99億港元收購順風(fēng)光電4.63億股，持股比例達(dá)29.65%，從而取代董事長湯國強(qiáng)成為第一大股東，實際控制了這家企業(yè)。

資料顯示，順風(fēng)光電主營光伏電池產(chǎn)品，年產(chǎn)能雖僅有100MW左右，但電池的光電轉(zhuǎn)化效率位居于業(yè)內(nèi)前茅。該公司曾在2009、2010年連續(xù)兩年登上福布斯的“中國最具潛力中小企業(yè)”榜單，2011年在香港主板上市。

“他當(dāng)時介入的時機(jī)，從順風(fēng)光電的股價表現(xiàn)就能看出來，基本上是在最低點進(jìn)入的，成本最低。這時候是什么狀況呢?行業(yè)外的資金都被嚇住了，不敢進(jìn)來，行業(yè)內(nèi)沒資金、缺資金。他選擇的這個點，現(xiàn)在能看出來已經(jīng)是最低點。”前述深圳光伏公司老總表示。

此言非虛。順風(fēng)光電的股價，已經(jīng)從收購時的0.3港元左右漲至2013年10月17日的5.58港幣，飆升超過17倍。如果根據(jù)順風(fēng)光電總股本15.6億股計算，目前總市值已達(dá)87.05億港幣，按照鄭建明29.65%持股比例市值為25.81億港幣，依其1.99億港元的成本來看，不到一年的時間，鄭建明就獲得高達(dá)23.82億港幣的收益。

控股順風(fēng)光電以后，鄭建明以順風(fēng)光電為平臺，展開一系列的抄底動作。目標(biāo)先是光伏行業(yè)中游一些從事電池和組件等生產(chǎn)的企業(yè)。

2013年1月，順風(fēng)光電以7200萬元收購順風(fēng)材料余下45.45%股權(quán)至全資擁有，后者主要從事硅錠及硅晶片的制造和銷售。

此后，他通過全資擁有的福來投資(Fulai Investments Ltd.)，先后3次認(rèn)購賽維LDK(NYSE:LDK)增發(fā)的5400萬股，共投入7222萬美元，占股25.15%，為公司第三大股東和第一大機(jī)構(gòu)股東，位列創(chuàng)始人彭小峰及恒瑞新能源之后。彼時，賽維LDK正面臨現(xiàn)金流吃緊的危機(jī)。

另外，鄭建明還試圖通過旗下的錢江實業(yè)收購安徽合肥賽維LDK，由于價格原因最終未能成功。

5月，由于尚德電力陷入財務(wù)危機(jī)，進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，鄭建明再次抓住機(jī)會，以9305.74萬元收購了尚德(哈密)太陽能99%股權(quán)和29.7MW的太陽能組件，以擴(kuò)大組件生產(chǎn)規(guī)模。

進(jìn)入7月以后，順風(fēng)光電并購的重點轉(zhuǎn)向了光伏下游電站，開始密集收購電站項目公司。

“目前光伏上游的很多技術(shù)還掌握在美國、德國、日本的手中，中國光伏公司多集中在中游生產(chǎn)，產(chǎn)品70%都是出口到歐盟。但是歐美對中國光伏雙反的大旗從未落下，中國光伏過度依賴國外市場的后果就是在國外對中國發(fā)動雙反時明顯被動。這也是為什么光伏企業(yè)出現(xiàn)集中倒閉潮的原因。”卓創(chuàng)資訊光伏分析師孫潔表示，“順風(fēng)光電看重的是中國巨大的下游光伏市場，在中游受阻、上游技術(shù)不達(dá)標(biāo)的情況下，疏通下游顯然不失為良策。”

7月4日，順風(fēng)光電以945萬元收購海潤光伏旗下的6個光伏電站項目公司，并簽訂了總額為41.9億元的499MW光伏電站建設(shè)合同，項目時間預(yù)計18個月。

7月5日，又分別與浚鑫科技及中船海為訂立協(xié)議，斥資515萬元向二者收購5家新疆子公司各90%股權(quán)，5個電站共計產(chǎn)能110MW。

7月12日，順風(fēng)光電又以126萬元買下常州益鑫旗下的5個光伏電站項目各90%股權(quán)，其總產(chǎn)能為120 MW。

9月6日和11日，順風(fēng)光電再度與海潤光伏簽訂了2項、共約11億元的光伏電站EPC合同。

順風(fēng)光電預(yù)計，到2013年年底，集團(tuán)已簽訂(但尚未完成)的總年度設(shè)計產(chǎn)能將超過1079 MW，集團(tuán)所興建及營運(yùn)的太陽能發(fā)電站的總年度設(shè)計產(chǎn)能將超過600兆瓦，并可于2014年初入電網(wǎng)。

值得注意的是，與一般電站項目公司不同，鄭建明并不是自己去建設(shè)電站，而是收購電站來運(yùn)營，他的最終目標(biāo)是成為國際最大電站運(yùn)營商之一。

“他可以像商業(yè)地產(chǎn)一樣，只要持有就能獲得穩(wěn)定的投資回報，變成了他是在做金融，別人是在制造、在建設(shè)，他完全把這個產(chǎn)品證券化了。”前述江蘇光伏公司老總表示。

“從資金投入來看，雖然做了這么多項目，但是他實際資金投入并不是特別大，而他撬動的體量卻很大，如果尚德的事最終得到確認(rèn)，順風(fēng)光電的體量一下子就從第三梯隊進(jìn)入第一梯隊。”前述深圳光伏公司老總表示。

“他也曾經(jīng)想過要自己去做，但是自己做真金白銀砸進(jìn)去，資金量要大得多，花的時間也更長。況且現(xiàn)在的形勢已經(jīng)跟前幾年不一樣了，前幾年是市場好，屬于賣方市場，只要有資金進(jìn)來，能夠砸進(jìn)去，產(chǎn)品是不愁賣的，但是現(xiàn)在再來做，從頭建的話那肯定會有一定的風(fēng)險，比如你的人員，尤其是管理人員。現(xiàn)在看來，影響行業(yè)的關(guān)鍵并不完全是技術(shù)，到了一定體量之后衡量一個企業(yè)能否正常、健康地運(yùn)轉(zhuǎn)，最主要的是領(lǐng)軍的管理人才、管理團(tuán)隊，而培養(yǎng)一個管理團(tuán)隊是有一定風(fēng)險的。現(xiàn)在他這樣做，只要資金運(yùn)作得當(dāng)，我認(rèn)為風(fēng)險要比重建小。”

新帶頭大哥的難題

“光伏行業(yè)在一波一波地發(fā)展，每一波總有一個新的帶頭大哥、新的領(lǐng)軍企業(yè)。”前述深圳光伏公司老總表示。

繼施尚榮、彭小峰等人后，鄭建明儼然已經(jīng)成為光伏行業(yè)新的帶頭大哥。而這位新的帶頭大哥的背后，有一支實力強(qiáng)大的資本運(yùn)作隊伍。

前述江蘇光伏公司老總進(jìn)一步指出：“鄭建明本身就做金融出身，現(xiàn)在又有一個實力強(qiáng)大的資本運(yùn)作團(tuán)隊，其中有順風(fēng)光電的總裁張懿，是工行的金融專家。他還把中電投江蘇的一個頭給挖過去了。還有雷霆，中國最早做光伏的，也是行業(yè)內(nèi)的風(fēng)云人物。”

資料顯示，張懿自1981年開始任職于中國人民銀行，后來轉(zhuǎn)到中國工商銀行上海市分行，一直做到上海分行副行長。2011年11月開始，在合生創(chuàng)展(00754.HK)擔(dān)任執(zhí)行董事、副主席、財務(wù)總監(jiān)。2013年7月加盟順風(fēng)光電，接替湯國強(qiáng)任公司董事長，年薪200萬港元。

2013年9月3日，順風(fēng)光電宣布委任王祥富為公司首席執(zhí)行官及執(zhí)行董事，年薪200萬港幣。王祥富在加盟順風(fēng)光電以前，在中國電力投資集團(tuán)公司出任多項重要管理層職務(wù)，包括中電投融和控股投資有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理兼黨委書記、中電投財務(wù)有限公司董事長、中電投貴州金元集團(tuán)股份有限公司董事長兼黨委書記及中電投副總會計師等多項重要職務(wù)。

而雷霆，則早已是中國太陽能領(lǐng)域知名的企業(yè)家。1997-2007年，他先后擔(dān)任過特變電工(600089.SH)副董事長兼線纜廠廠長、新疆特變電工公司的副總經(jīng)理兼任新疆新能源股份有限公司執(zhí)行董事及總經(jīng)理等職務(wù)。

2008年雷霆加入尚德，領(lǐng)導(dǎo)尚德中國業(yè)務(wù)部和尚德能源工程公司。此外，他還是中國可再生能源協(xié)會太陽能光伏專委會委員以及中國太陽能學(xué)會理事。公開資料顯示，目前雷霆任順風(fēng)光電投資(中國)有限公司總經(jīng)理，但具體加盟時間不詳。

然而，鄭建明和他的高管團(tuán)隊身上的擔(dān)子并不輕。雖然目前光伏行業(yè)復(fù)蘇的跡象已有苗頭，但是產(chǎn)能過剩的問題依然困擾著眾多光伏企業(yè)。

“現(xiàn)在實際上還沒有真正地、大規(guī)模地把落后的產(chǎn)能淘汰掉。相當(dāng)多的企業(yè)已經(jīng)一兩年沒做了，都關(guān)門了，但是這個東西還沒有處理。將來過剩的產(chǎn)能出路在哪里?是淘汰掉，或者能夠部分利用，還是其他什么方式?這個問題解決了，才是行業(yè)真正的復(fù)蘇。”前述深圳光伏公司老總表示，“再一個就是市場因素，國內(nèi)給的市場這么大，但是實際上真正落實的并不多。去年給的安裝量并沒有完成，不是企業(yè)不愿意完成，而是一些配套的政策沒有落地。”

另外，把光伏行業(yè)的復(fù)蘇都寄希望于國家的財政補(bǔ)貼，也將面臨風(fēng)險。

“現(xiàn)在對光伏作為清潔能源的認(rèn)識也在發(fā)生變化。比如美國頁巖氣這種能源，它的清潔度其實可以的，它的效率是高于光伏的，而光伏在清潔的同時又制造了新的污染和能源的消耗。而且，現(xiàn)在有很多國家逐漸傾向于使用石油天然氣，因為這一部分的儲量還是很大，還是可以用上個幾十年，為什么要去補(bǔ)貼那些不大有效率的光伏?每一塊硅的生產(chǎn)都是嚴(yán)重的污染，加上耗能。”盛富資本總裁黃立沖表示。

“國家在補(bǔ)貼這些企業(yè)的時候都是在掏財政的錢，這些錢如果同樣投到煤的清潔能源，提高成品油的規(guī)格，霧霾就會少一些。而光伏發(fā)電補(bǔ)貼再多，它占的比例還是非常小的。所以我覺得國家會去補(bǔ)貼光伏企業(yè)，但是算清了成本賬之后補(bǔ)貼的數(shù)目還是有限的。它只是暫時地為了讓這些企業(yè)不倒掉，接上海外的需求而已。”

鄭建明和他的團(tuán)隊如何應(yīng)對這些問題，讓我們試目以待。

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