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賽維重組的光伏業(yè)“謎團”

   2012-11-19 北極星電力網
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核心提示:在光伏市場寒冬、美國雙反和歐洲反傾銷沖擊之下,中國光伏企業(yè)一直活在破產的呼聲中,但或許從此之后,這個名單不再有賽維LDK(NY

在光伏市場寒冬、美國雙反和歐洲反傾銷沖擊之下,中國光伏企業(yè)一直活在破產的呼聲中,但或許從此之后,這個名單不再有賽維LDK(NYSE:LDK)。

賽維LDK是亞洲規(guī)模最大的太陽能多晶硅片生產企業(yè)。公司坐落于江西省新余市經濟開發(fā)區(qū),注冊資本為11095萬美元。2007年6月1日,賽維LDK在美國紐約證交所上市,發(fā)行價為每股27美元。由于美國、歐洲競相揮舞“雙反”大棒,中國光伏企業(yè)今年陷入了極其艱難的境地。作為國內光伏企業(yè)龍頭,賽維LDK遭遇產品滯銷、資金鏈空前吃緊的危局。賽維LDK今年4月份股價尚處于6美元以上,目前已跌至不足1美元。

目前,賽維LDK總股本為1.34億股。按19.90%的收購比例,折合股份為2666.60萬股,按每股0.86美元的收購價計算,江西恒瑞收購這部分股份需要支付2293.28萬美元。在完成股權收購后,江西恒瑞將成為賽維LDK的第一大機構股東。目前賽維LDK的硅片事業(yè)部運轉正常,主要以生產M2高轉化率硅片為主,并小部分生產M3太陽能硅片新產品,其能量轉換效率達到17.5%~18%,“市場方面接受度高,為公司帶來較為可觀的利潤和現金流”。

根據賽維LDK提供的材料,恒瑞新能源是一家從事太陽能、投資和相關事業(yè)的公司。其60%股權由北京恒基偉業(yè)投資發(fā)展有限公司(以下簡稱恒基偉業(yè))持有,剩余40%股權由新余市國有資產經營有限責任公司擁有。公告顯示,根據股權收購協(xié)議,恒瑞同意以0.86美元/股的價格收購賽維近期發(fā)行的普通股,相當于賽維LDK此次增發(fā)前全部發(fā)行及流通股本的19.9%,鎖定期180天。

依照賽維LDK的資產、品牌和營銷網絡,這個價格一點都不貴。考慮到賽維LDK日益激增的債務,接盤者確實很有勇氣。截至今年2季度末,賽維LDK總資產64億美元,總負債59.54億美元,負債率為93%,相比上季度增長近4%。在賽維LDK的顛峰時期的2007年10月,其市值102.85億美元。兩相比較,令人唏噓。

彭小峰退居二線

這是繼尚德創(chuàng)始人施正榮辭任CEO“退居二線”后,在光伏行業(yè)持續(xù)虧損、海外遭遇反傾銷的背景下,第二位光伏企業(yè)創(chuàng)業(yè)人退居二線。彭小峰辭任CEO后,任賽維董事會主席,所擔職責與施正榮類似。昨天,彭小峰以賽維董事會主席身份表示:“鑒于具有挑戰(zhàn)性的市場環(huán)境還在持續(xù),我已經決定我可以通過指導賽維LDK戰(zhàn)略方向、發(fā)展伙伴和其他主要關系來更好地服務公司。”施正榮辭任CEO時也稱是為了把控公司戰(zhàn)略方向。

作為賽維的創(chuàng)始人,彭小峰曾頻繁出現在各種富豪榜排名中,然而,隨著今年光伏行業(yè)的低迷,據公開信息,賽維上半年巨虧超10億元,負債率超80%,公司的負債超過200億元。查閱賽維股價發(fā)現,其從10月12日后股價持續(xù)低于1美元,已經逼近退市警告邊緣。根據紐交所1美元退市規(guī)則:連續(xù)30個交易日平均收盤價格低于1美元,即不符合紐交所對上市企業(yè)股價的最低要求,會受到退市警告。相關企業(yè)如果6個月內無法將股價修復到1美元以上,將被勒令退市。

多方介入能否救的了賽維?

“繼恒基偉業(yè)和新余市國資委之后,包括中材集團、中節(jié)能在內的央企也將施以援手。”10月23日,一位光伏企業(yè)高管告訴記者,以中材集團為例,10月中旬已與新余方面初步商定,11月中下旬將與賽維LDK商談“債轉股”的風險共擔方案。

弘亞世代副總裁劉文平認為,由于有政府作兜底,提振了市場救治賽維LDK的信心;恒瑞新能源以增發(fā)形式進入,未來引進的央企也可以采用類似的方式,“但增發(fā)不會過多,否則會損害目前投資者的利益”。

2300萬美元融資還不夠支付一個月銀行利息

此次股權轉讓總價值約為2300萬美元,相對于賽維數以億計的債務而言似乎只是杯水車薪。

此次,恒瑞的入股已經是新余市政府今年以來第三次對賽維伸出援手。今年四五月份,賽維就以硅片、組件等產品抵押給政府,以獲近億元資金,解了燃眉之急;7月12日,新余市政府會議決定,將賽維償還信托貸款的5億缺口資金,納入年度財政預算。

值得注意的是,按照目前賽維的總股本為1.34億股計算,此次股權轉讓總價值恐怕還不夠幫助賽維支付一個月的銀行利息。

收購資金2293萬美元

賽維LDK是亞洲規(guī)模最大的太陽能多晶硅片生產企業(yè)。公司坐落于江西省新余市經濟開發(fā)區(qū),注冊資本為11095萬美元。2007年6月1日,賽維LDK在美國紐約證交所上市,發(fā)行價為每股27美元。

目前,賽維LDK總股本為1.34億股。按19.90%的收購比例,折合股份為2666.60萬股,按每股0.86美元的收購價計算,江西恒瑞收購這部分股份需要支付2293.28萬美元。在完成股權收購后,江西恒瑞將成為賽維LDK的第一大機構股東。財報顯示,今年1-7月,賽維LDK凈虧13.49億元,經營性凈現金流為-10.74億元。截至7月末,公司資產負債率高達88.10%。

江西恒瑞于2012年9月29日成立,迄今為止,成立時間尚不足1個月。公司注冊資本為1000萬元。北京恒基偉業(yè)投資發(fā)展有限公司持有其60%的股權,另外40%的股權由新余市國資公司擁有。有光伏業(yè)業(yè)內人士指出,從時間點來看,江西恒瑞明顯是為收購賽維LDK股權成立的。江西恒瑞此次入股賽維LDK,被認為是新余市政府之前為賽維LDK墊付5億元金融機構貸款后再度施以援手。

張征宇是中關村元老級人物,于1987年1月創(chuàng)立北京市海淀四達技術中心。1998年10月,他創(chuàng)立了恒基偉業(yè)等3家公司,分別經營“商務通”全中文掌上手寫電腦等產品。1999年,張征宇賣出100萬臺“商務通”,創(chuàng)造了銷售收入達7億元的神話。由于智能手機的崛起,“商務通”逐漸淡出了市場。

如今,張征宇已悄然變身為光伏業(yè)隱形巨人,從2008年開始率領恒基偉業(yè)進入新能源領域。僅今年,恒基偉業(yè)就與嘉峪關、張掖、呼和浩特、莘縣4地簽訂了金額達269億元的光伏投資項目。

恒基偉業(yè)曾以智能手機品牌“商務通”名噪一時,但是近年來卻在光伏領域逆勢擴張,單是今年在光伏項目的投資額已經接近500億元。大手筆投資令人詫異,巨額資金來源也讓人詫異,這是一家怎樣的公司?

22日下午,賽維在納斯達克交易所發(fā)布的一份簡單的英文公告引起了媒體的圍觀。一家名為HengRuiXinEnergyCo.,Ltd.(以下稱HRX)的公司與賽維達成股權收購協(xié)議,以2300萬美元的代價獲得賽維16.59%的股權,位列創(chuàng)始人彭小峰之后成為第二大股東。

或許市場從這筆收購中獲得了某種信心,賽維的股價在公告宣布當天大漲21%。但這的確是一筆從各個角度看都讓人難以揣測的股權交易,即使連賽維董事長助理李龍吉都表示“難以解讀”。

由于深陷承重的債務危機隨時面臨破產,賽維的股價從高峰時期的70美元縮水近100倍,已經難以找到任何投資價值;而對于賽維超過300億元的長短期債務來說,2300萬美元的注資也可謂杯水車薪,甚至不夠償付已經到期的4億元短融券,但卻讓賽維拱手讓出了16%的股權。

新余市國資的出現讓人立刻聯(lián)想起此前地方政府對賽維的救市托底。

據媒體報道顯示,江西省政府為拯救賽維已撥出20億元作為“賽維LDK穩(wěn)定發(fā)展基金”,而新余市政府也在今年7月將賽維的5億元金融機構貸款納入了地方財政預算。恒瑞新能源此番收購賽維股權則意味著,新余市政府正式以股東身份入駐賽維。

恒瑞新能源此番收購賽維股權則意味著,新余市政府正式以股東身份入駐賽維。

10月28日,莘縣恒基首陽薄膜太陽能電池項目開工奠基儀式舉行,該項目是恒基偉業(yè)在山東省投資興建的第一個薄膜太陽能電池項目,也是莘縣歷史上投資規(guī)模最大的高科技項目。恒基偉業(yè)在莘縣投資75億元,建設產能為1000MW的碲化鎘薄膜太陽能電池生產線項目,其中設備總投資人民幣66億元。

目前光伏巨頭多普遍債務高企,如果企業(yè)破產,那么先會賠償債權人,繼之股東內部再清算。“恒基偉業(yè)的進入,可能在債務解決方面政府給了一定承諾,并同時許諾給予光伏電站建設等方面的優(yōu)惠。”

值得注意的是,根據股權購買協(xié)議,恒瑞新能源也有權指定新增3名董事至賽維董事會,并且雙方同意賽維董事會增加兩名獨立董事。原來有四名董事,現在恒瑞新能源指定三名,再加兩名獨董,估計以后是恒瑞新能源在董事會里做主導,同時也意味著賽維LDK的重組開始由政府主導。

賽維LDK太陽能有限公司11月5日宣布,任命佟興雪為賽維LDK首席執(zhí)行官,王嶒、伍世安、劉志斌、姚紅江和劉學志為董事,其中王嶒和伍世安先生為獨立董事,彭小峰繼續(xù)擔任公司董事會主席,不再擔任首席執(zhí)行官,任命立即生效。這是賽維LDK此前進行的被稱為“中國光伏重組第一單”的股權增發(fā)后,為加強公司治理、緩解企業(yè)困境的又一舉措。

彭小峰表示,相信佟興雪在賽維LDK的任期中已經積累了豐富的運營經驗,對首席執(zhí)行官這個職位極具價值并能夠保證順利交接。將董事長和首席執(zhí)行官的角色分開,董事會新增加極富經驗的成員,有助于提升公司治理。他說:“鑒于當前太陽能公司所面臨的持續(xù)挑戰(zhàn),我認為我為公司服務的最好方式是專注于指導賽維LDK的戰(zhàn)略性方向、發(fā)展合作伙伴及其他重要關系”。

佟興雪于2007年1月加入賽維LDK,任賽維LDK總裁兼首席運營官和董事,在太陽能行業(yè)有超過15年管理運營經驗。此前,佟興雪是美國GTSolar東南亞業(yè)務開發(fā)總經理。他在2004年擔任CSI商業(yè)執(zhí)行總裁,1999年至2004年間擔任天威英利關聯(lián)公司副總經理。佟興雪說:“我很高興擔任首席執(zhí)行官,并期待與彭董事長和整個團隊一起共同應對行業(yè)挑戰(zhàn),為賽維LDK發(fā)展夯實基礎。”

劉志斌、姚紅江和劉學志目前分別擔任江西恒瑞新能源有限公司董事長、總經理和副總經理,其中劉志斌、劉學志為新余市國有資產經營有限責任公司董事長、總經理和北京恒基偉業(yè)投資發(fā)展有限公司副總裁。王嶒為中國神飛集團的首席戰(zhàn)略顧問、新余市人民政府的金融顧問。伍世安現任江西渝州科技職業(yè)學院校長、江西省人大常委、省人大教科文衛(wèi)委副主任委員,江西財經大學二級教授、博士生導師。

彭小峰表示,賽維LDK此次新增董事會成員都是令人尊敬的專家,在融資和技術方面有著廣泛經驗。相信他們的集體經驗會使董事會組成更為平衡,從而加強董事會作用。業(yè)內人士認為,作為應對企業(yè)困境的最新舉措,賽維LDK此舉有利于加強公司融資突破和技術攻關,更加有力有效地應對當前的光伏寒冬。



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