離賽維短融到期日還剩近3個月之際，正陷破產(chǎn)漩渦的江西賽維短融昨日突然閃現(xiàn)4000萬神秘成交，而此前，11江西賽維001已經(jīng)逾2個月未現(xiàn)交易。市場人士猜測神秘買家的三種可能性，其中，不排除一些膽大機構(gòu)豪賭賽維短融如山東海龍一樣，最終避免違約的命運。

4000萬神秘成交：步山東海龍后塵？

盤面顯示，昨日早盤，11江西賽維001突然出現(xiàn)一筆大單成交，成交年化到期收益率13.6865%，最新凈價為98.42元，成交金額4000萬，而其短融的總發(fā)行量也僅為4個億。

由于債市后臺交易是將交易指令直接發(fā)給中債登，交易信息不會在前臺顯示，無法確定交易雙方是誰，但可以確定的是，這筆交易是自今年5月23日以來，江西賽維短融出現(xiàn)的首筆成交。這令11江西賽維CP001昨日的凈價一舉跌到100元以下，為98.42元，接近2011年該短融上市交易以來的新低。

目前江西賽維正身陷破產(chǎn)漩渦而無力償債，會不會成為下一個山東海龍，還是違約第一單，成為近期債市的焦點。又有誰會在這個敏感時刻，以如此高的收益率對倒一筆總量為發(fā)行量十分之一的神秘成交，引起了市場無限遐想。

事實上，類似的情景對經(jīng)歷過山東海龍風(fēng)波的市場人士并不陌生?；仡櫧衲?月，華商基金4月6日以自有資金買入華商穩(wěn)定增利債券型基金持有的全部11海龍CP01短期融資券，9日山東海龍發(fā)布11海龍CP01兌付公告，當(dāng)日，“11海龍CP01”通過后臺交易方式完成了一筆面值3000萬元的交易，全價為93.195元，對應(yīng)到期收益率為825.0557%。

對于這個神秘買家是誰，北京某基金公司經(jīng)理向記者分析了三種可能：其一，基金公司買自家公募基金的“問題”券；其二，一些交易型的機構(gòu)豪賭賽維不違約；其三，與賽維債務(wù)重組或股權(quán)收購相關(guān)的利益相關(guān)方不露聲色地悄悄接盤。

“前一種情況，這幾天留意基金公司的公告便可揭曉，但由于場外市場背對背的交易特征，后兩種情形就很難知道了。”上述基金經(jīng)理告訴記者。記者初步匡算，若賽維在10月21日兌付日能按時兌付，按昨日成交利率計算，這筆交易不到3個月間的收益近136.8萬，豪賭者收益也不菲。

賽維債務(wù)問題不僅僅是一期短融

江西賽維是否會如山東海龍一樣避免違約，還是打破零違約紀(jì)錄，江西賽維LDK公司仍深陷債務(wù)危局中未解困。

在光伏行業(yè)不景氣的大背景下，目前最被市場熱議的解決賽維之困的三種方案是：其一，政府補貼，或者由政府出面吸引資金，盡管新余市政府本身的財政收入無法承擔(dān)這樣龐大的負(fù)債，但未來江西省政府會否出面值得關(guān)注。其二是國有化。其三是股權(quán)置換，由政府出面聯(lián)系央企的可能性比較大。

與海龍不同之處在于，賽維的債務(wù)問題不僅僅是一期短融。據(jù)記者統(tǒng)計，除了今年1月即將到期的這筆短融之外，國內(nèi)還有一期2014年到期的5億元中票，主承銷商分別是招商銀行和民生銀行。而海外還有兩期分別于2013年和2014年到期的美元債券。

此外，另一個與海龍不同的是，賽維的民企身份，左右著各方救助進程。第一創(chuàng)業(yè)在最新的一份報告中認(rèn)為，民企的問題大多集中于兩點：一是該企業(yè)的原罪問題；二是在遇到困難時缺乏有效的救助。

第一創(chuàng)業(yè)認(rèn)為，對于地方政府的超常規(guī)救助，除了地方政府財力有限而企業(yè)債務(wù)壓力無限的不匹配的制約因素之外，媒體的輿論壓力也更為顯著，因為是以“納稅人的錢來處理企業(yè)債務(wù)，將承受來自輿論的強烈譴責(zé)，壓力重重。”

不管最終由何方“兜底”，目前市場主流觀點還是認(rèn)為賽維短融并不會成為信用債違約第一單。

中信證券指出，對于債券投資者來說，在當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟增長較弱、企業(yè)信用資質(zhì)普遍惡化的背景下，地方政府為城投企業(yè)或國企債務(wù)兜底的事件并不少見。在地方政府的支持下，三個月后到期的11江西賽維CP001的顯性違約的可能性仍然不大。但政府兜底的范疇拓展到了民營企業(yè)，將再度強化了市場的道德風(fēng)險預(yù)期。

136.8萬

若賽維短融在10月21日按時兌付，按昨日成交利率計算，這筆交易不到3個月可收益136.8萬。

 

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