賽維LDK無(wú)疑正遭遇著成立七年來(lái)最危急的時(shí)刻。

這家以硅片業(yè)務(wù)起家拓展至產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的光伏制造商自2007年登陸紐交所后，厄運(yùn)變開始尾隨而來(lái)，瘋狂擴(kuò)張使得賽維逐步陷入不可自拔的債務(wù)危機(jī)之中。

賽維LDK 2011年年報(bào)顯示，截至去年底，賽維負(fù)債總額為302.30億元，負(fù)債率達(dá)87.7％，其中短期債券就高達(dá)196.71億元。

債務(wù)高筑，而其造血能力卻如此不足。

《環(huán)球企業(yè)家》記者于7月22日、23日探訪了賽維新余總部的生產(chǎn)基地、馬洪多晶硅生產(chǎn)工廠、蘇州組件生產(chǎn)廠，發(fā)現(xiàn)賽維除硅片業(yè)務(wù)外，其他生產(chǎn)環(huán)節(jié)的開工率均不足20％。位于新余馬洪鎮(zhèn)產(chǎn)能為1.5萬(wàn)噸／年的多晶硅工廠已經(jīng)停產(chǎn)兩個(gè)月；蘇州產(chǎn)能800MW／年的組件廠已經(jīng)停產(chǎn)半個(gè)月，現(xiàn)在消耗最后30MW的庫(kù)存；產(chǎn)能為1.5GW／年的南昌組件生產(chǎn)基地現(xiàn)在每月產(chǎn)量?jī)H20MW；新余的8條電池生產(chǎn)線已經(jīng)停產(chǎn)6條，合肥的36條生產(chǎn)線已經(jīng)停產(chǎn)32條；新余的11個(gè)切片車間也已經(jīng)停產(chǎn)了1／4。

一邊是岌岌可危的債務(wù)壓力，一邊是大面積停產(chǎn)的生產(chǎn)狀況。在營(yíng)收難以支撐賽維還債的情況下，新余市政府不得不為賽維輸血維系其生存。

7月12日，新余市人大常委會(huì)在其官方網(wǎng)站披露了該市第八屆人大常委會(huì)第七次會(huì)議消息：“審議通過(guò)市人民政府有關(guān)將江西賽維LDK公司向華融國(guó)際信托有限公司（下稱“華融信托”）償還信托貸款的缺口資金納入同期年度財(cái)政預(yù)算的議案。”消息一出，立刻引發(fā)了政府是否該為民營(yíng)企業(yè)債務(wù)買單的大討論。幾天后，新余市政府從官方網(wǎng)站上撤掉了這條公告。

本刊記者在采訪中了解到，賽維于三年前在華融信托辦理了一筆5億元的信托業(yè)務(wù)，這筆資金于2012年6月29日到期，已由江西省財(cái)政“賽維LDK穩(wěn)定發(fā)展基金”先行償還。日前，賽維希望再向華融信托辦理一筆新的5億元信托業(yè)務(wù)。為了防范風(fēng)險(xiǎn)，華融信托開出了條件：新余市政府出具經(jīng)市人大常委會(huì)審議通過(guò)的將該貸款還款計(jì)劃列入財(cái)政預(yù)算的相關(guān)文件。

不過(guò)，將賽維LDK償還信托貸款的缺口納入同期年度財(cái)政預(yù)算的提請(qǐng)人，并非新余市政府，而是賽維LDK所在的新余高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管委會(huì)。當(dāng)本刊記者向新余高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)求證時(shí)，該開發(fā)區(qū)管委會(huì)主任任光明表示，“企業(yè)有企業(yè)的運(yùn)作規(guī)定，政府怎么能干涉企業(yè)的行為呢？企業(yè)應(yīng)該按市場(chǎng)規(guī)則經(jīng)營(yíng)發(fā)展，該還債的還債。”任光明特地強(qiáng)調(diào)，政府不會(huì)為賽維還債。

然而另一新余市政府官員卻描述了另外一個(gè)版本的故事。“賽維為新余是做了很大貢獻(xiàn)的，解決了幾萬(wàn)人的就業(yè)問(wèn)題。保住賽維，就保住了新余這幾萬(wàn)人的飯碗。”這一官員表示，“希望賽維能夠撐下來(lái)，度過(guò)這個(gè)難關(guān)，不只是新余市的事情，整個(gè)江西省都達(dá)成了共識(shí)。”

除了解決就業(yè)，賽維還曾為新余的當(dāng)?shù)刎?cái)政貢獻(xiàn)良多。“以往效益好的時(shí)候，賽維每年可以繳納9、10個(gè)億的稅收，這相當(dāng)于新余兩個(gè)縣的全年財(cái)政收入了。” 新余市地稅相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，“政府多給賽維一些幫助也能理解，當(dāng)然在幫助方式上還需要商議。”

賽富基金合伙人閆焱曾炮轟過(guò)賽維，稱賽維在財(cái)務(wù)上已經(jīng)破產(chǎn)，目前的行尸走肉只不過(guò)是政府在用納稅人的錢為其輸著血：電價(jià)補(bǔ)貼、低息貸款、無(wú)償?shù)耐恋睾兔赓M(fèi)的排污。

光伏產(chǎn)業(yè)高峰期時(shí)，地方政府爭(zhēng)搶項(xiàng)目，提供電價(jià)、土地優(yōu)惠政策和配套資金。在政府強(qiáng)大助推之下，這一產(chǎn)業(yè)高速狂奔。而賽維的四處擴(kuò)張，恰逢2011年歐債危機(jī)的沖擊、光伏補(bǔ)貼的減少、美國(guó)“雙反”等惡劣生存環(huán)境，這家號(hào)稱“江西第一大能源公司”、“全球最大的太陽(yáng)能硅片制造商”，深陷債務(wù)危機(jī)不能自拔。目前，這家依靠政府扶持快速崛起的光伏制造商，只能依賴政府輸血艱難求生。

失意多晶硅

彭小峰，賽維的締造者，現(xiàn)在是光伏行業(yè)中最焦頭爛額之人。

這位37歲江西吉安人做勞保用品起家，之后創(chuàng)辦賽維曾一度到達(dá)過(guò)巔峰時(shí)刻。賽維曾是全球最大硅片生產(chǎn)商，彭小峰也曾以個(gè)人財(cái)富270億元一度躍居為新能源首富。

2005年，時(shí)任江西省新余市市長(zhǎng)的汪德和主動(dòng)邀請(qǐng)彭小峰把光伏生產(chǎn)基地設(shè)在新余。彭小峰提出條件，政府解決2億配套資金以及0.4元／度的優(yōu)惠電價(jià)。新余政府答應(yīng)解決后，賽維落戶于此。

2億元的配套資金，對(duì)于這個(gè)江西省中部的三線城市來(lái)說(shuō)，并不是一個(gè)小數(shù)目?？v觀2004年全年，新余市的財(cái)政總收入才為18.2億元。為了解決扶持賽維2億元的資金問(wèn)題，汪德和四方周旋，最終以新余市財(cái)政做擔(dān)保，找到江西國(guó)際信托通過(guò)信托產(chǎn)品融得1億元，剩下1億元?jiǎng)t由江西省財(cái)政、新余市財(cái)政、銀行貸款等款項(xiàng)“貼補(bǔ)而得”。

“最早那2億元是政府借給賽維的，他們?cè)缇瓦€清了，利息也是照付的。”七年后的今天，新余一政府官員稱。不過(guò)他坦承，當(dāng)時(shí)2億元配套資金的確對(duì)賽維形成了關(guān)鍵的助推力量。

2006年7月，在正式投產(chǎn)后不久，賽維迅速獲得了1500萬(wàn)美元的第一輪融資。之后又分別在8月和年底完成了金額為4800萬(wàn)美元和2250萬(wàn)美元的第二輪和第三輪融資。短短半年時(shí)間，賽維共籌集資金8850萬(wàn)美元，投資者包括法國(guó)Natixis銀行、鼎暉投資、NBP基金等。

有了這三輪資金的注入，2007年，賽維LDK以“超越光速”的發(fā)展速度成功在紐交所掛牌上市。此次IPO，賽維共發(fā)行1738.4萬(wàn)股ADS，每股售價(jià)27美元，IPO融資高達(dá)4.69億美元。而賽維的投資者在此過(guò)程中也獲得了不錯(cuò)的回報(bào)——Natixis銀行出售股票56萬(wàn)股，套現(xiàn)1512萬(wàn)美元；鼎暉出售股票75萬(wàn)股，套現(xiàn)2025萬(wàn)美元。

一個(gè)小插曲是，賽維上市后不到半年，一封在華爾街散發(fā)的檢舉信，指控賽維存在虛報(bào)庫(kù)存問(wèn)題，引發(fā)賽維股價(jià)下跌50％，華爾街的投資者和分析師開始質(zhì)疑賽維的誠(chéng)信。

7月22日晚9點(diǎn)，本刊記者來(lái)到賽維新余總部硅片廠這個(gè)彭小峰起家的地方。在四號(hào)生產(chǎn)車間（鑄錠＋切片）里，一工人正在稱硅錠的重量，另外一人在沖水清掃車間地面，鑄錠爐亮著綠色，顯示正常生產(chǎn)，然而在切片管理看板上，39臺(tái)切片機(jī)中有13臺(tái)切片機(jī)旁標(biāo)記著“停機(jī)”。 “11個(gè)切片車間，8個(gè)鑄錠車間，大概各停了1／4的產(chǎn)線。”一賽維工人說(shuō)。

硅片是賽維的起家業(yè)務(wù)，也是產(chǎn)能曾一度躍為全球之首的業(yè)務(wù)。即便賽維硅片業(yè)務(wù)部分停產(chǎn)，75％的開工率，已經(jīng)是賽維所有生產(chǎn)環(huán)節(jié)中表現(xiàn)最佳的環(huán)節(jié)。

最讓投資者失意、讓彭小峰處于被動(dòng)局面的，無(wú)疑是賽維在2008年拿120億元向上游進(jìn)軍的產(chǎn)能規(guī)劃超過(guò)2萬(wàn)噸／年的多晶硅環(huán)節(jié)。

距離賽維江西新余總部幾公里有一個(gè)叫馬洪的鎮(zhèn)子，賽維的多晶硅工廠建于此地，這里原來(lái)有兩座山丘，彭小峰用了15天時(shí)間便將這里夷為平地，開始建設(shè)產(chǎn)能為1.5萬(wàn)噸／年的工廠。

7月22日下午六點(diǎn)，當(dāng)本刊記者到達(dá)馬洪多晶硅工廠側(cè)門時(shí)，距離側(cè)門不到十米的銀色管道異常安靜。一名女性保安正趴在桌子上睡覺(jué)，聽到動(dòng)靜后出來(lái)讓記者離開，“已經(jīng)停產(chǎn)了。”她說(shuō)。

記者輾轉(zhuǎn)來(lái)到馬洪多晶硅工廠正門，正對(duì)大門有三個(gè)巨大白罐。“若正常生產(chǎn)，白罐上會(huì)冒出白煙的。”賽維多晶硅工廠一離職工人說(shuō)。然而此時(shí)白罐沒(méi)有任何跡象顯示工廠仍在運(yùn)轉(zhuǎn)生產(chǎn)。一位居住在馬洪多晶硅工廠附近的居民告訴本刊記者，“已經(jīng)停產(chǎn)兩個(gè)月了。”以前工廠生產(chǎn)時(shí)發(fā)出的轟鳴聲，他從六月份起就沒(méi)有聽到過(guò)。

江西萍鄉(xiāng)人李懷（化名）在2009年冬天加入賽維，操作馬洪多晶硅工廠的冷化機(jī)。李懷加入的時(shí)間點(diǎn)，正是生產(chǎn)的鼎盛時(shí)期，賽維計(jì)劃上馬第三條5000噸／年的多晶硅生產(chǎn)線時(shí)，因此大量招工，多晶硅工廠單從萍鄉(xiāng)招人的數(shù)量就超過(guò)了1000人。

彼時(shí)，兩條5000噸／年的生產(chǎn)線已經(jīng)建好，三班工人按8小時(shí)工作時(shí)間倒班保證設(shè)備24小時(shí)生產(chǎn)。李懷回憶，這樣的生產(chǎn)狀況從2009年11月一直持續(xù)到2010年4月。在倉(cāng)庫(kù)看到出貨量數(shù)據(jù)的李懷告訴本刊記者，頂峰時(shí)期的出貨量約為700－800噸／月。

情況在2010年下半年開始發(fā)生變化。最讓工人頭疼的是安全問(wèn)題，運(yùn)行了一年多的設(shè)備開始出現(xiàn)老化，出現(xiàn)三氯氫硅和四氯化硅兩種有毒氣體泄漏的事故。

“平均一到兩個(gè)月就發(fā)生一次泄漏，最多時(shí)一個(gè)月緊急撤離過(guò)8次。”李懷說(shuō)。

除了發(fā)生泄漏問(wèn)題，生產(chǎn)狀況也發(fā)生了很大變化。賽維切入多晶硅環(huán)節(jié)在2008年，當(dāng)時(shí)全球多晶硅價(jià)格一路飆升至400美元／kg，賽維的設(shè)計(jì)成本為25美元／kg，投產(chǎn)后的利潤(rùn)空間巨大。

然而馬洪多晶硅工廠還在建設(shè)期，全球多晶硅價(jià)格就一路跌落，最低跌至25美元／kg。同時(shí)，賽維多晶硅工廠成本并沒(méi)有如預(yù)期控制得好。馬洪多晶硅工廠開工率最高時(shí)沒(méi)有超過(guò)30％，業(yè)內(nèi)估算賽維的多晶硅成本為40美元／kg。

2010年6月，第二條5000噸／年的生產(chǎn)線停掉，第三條線依然沒(méi)建好。李懷介紹，2010年下半年開始，馬洪多晶硅工廠的產(chǎn)量約100噸／月，到2011年年底，產(chǎn)量不會(huì)超過(guò)12噸／月。

2010年4月，馬洪多晶硅工廠頂峰時(shí)期有4000名工人，到李懷2011年底離開的時(shí)候，已經(jīng)不到1000人。

2012年年中，馬洪多晶硅工廠徹底停產(chǎn)。

“馬洪這邊當(dāng)初120億的投入太大了，自從投產(chǎn)開始基本沒(méi)有盈利過(guò)。”賽維內(nèi)部員工王雨（化名）稱，“雖然設(shè)計(jì)產(chǎn)能有1.5萬(wàn)噸，但是從來(lái)沒(méi)有滿產(chǎn)過(guò)。”

120億元的巨額投入讓賽維不堪重負(fù)。其間的2009年11月，因資金緊張賽維曾將1.5萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目15％的股份轉(zhuǎn)讓給江西國(guó)際信托，作價(jià)15億元。這是賽維資金遇到困難時(shí)，江西國(guó)際信托第二次“出手援助”。2011年1月，賽維宣布將15％的股份贖回。

彭小峰更長(zhǎng)遠(yuǎn)的計(jì)劃是將多晶硅業(yè)務(wù)分拆成立子公司，單獨(dú)赴港上市，由此一勞永逸地解決債務(wù)問(wèn)題。于是，同一時(shí)間，國(guó)開金融、建銀國(guó)際下屬投資公司以及另一銀行的下屬投資基金三家機(jī)構(gòu)對(duì)賽維投資2.4億美元，換取賽維LDK硅料及化學(xué)品科技有限公司18.46％的股權(quán)，以期待多晶硅業(yè)務(wù)能在香港上市。然而最終賽維多晶硅業(yè)務(wù)并沒(méi)有上市成功。

失敗的賭局

除了多晶硅項(xiàng)目，彭小峰在2008年還有一個(gè)大賭局，就是投資25億美元的蘇州百世德項(xiàng)目?，F(xiàn)在來(lái)看，四年前的兩個(gè)賭局均以失敗告終。

百世德于2008年2月成立，注冊(cè)于開曼群島，彭小峰以個(gè)人、家族名義投資25億美元，百世德的股東就是此前彭小峰做勞保用品時(shí)的柳新集團(tuán)。百世德以外資獨(dú)資身份進(jìn)入蘇州，建設(shè)總占地面積300畝。成立之初，曾與美國(guó)應(yīng)用材料公司簽訂了一張19億美元的設(shè)備供貨合同，包括晶硅組件廠和薄膜廠。2010年百世德的組件廠被賽維收購(gòu)。

當(dāng)本刊記者于7月23日到達(dá)位于蘇州吳中區(qū)賽維組件工廠時(shí)，工廠大門已經(jīng)被一輛柳工的起重車橫放堵死。工廠庫(kù)房?jī)?nèi)堆滿裝箱的組件，玻璃放置區(qū)中有一半空間也存放著組件。工廠內(nèi)只有零星三人在園區(qū)過(guò)道清點(diǎn)庫(kù)存。倉(cāng)庫(kù)和生產(chǎn)車間均無(wú)一人，組件生產(chǎn)車間的層壓機(jī)和焊接線全部關(guān)停。

在園區(qū)清點(diǎn)庫(kù)存的員工告訴本刊記者，蘇州組件廠已經(jīng)停產(chǎn)半個(gè)月。“聽我們頭說(shuō)，蘇州吳中區(qū)政府和江西省政府在商量，究竟是讓賽維破產(chǎn)還是找人收購(gòu)。”他說(shuō)，這一產(chǎn)能為800MW／年的蘇州組件廠正消耗最后30MW的庫(kù)存，由于賽維欠裝修公司錢太久，大門已被數(shù)次堵死。

百世德薄膜生產(chǎn)基地僅與賽維蘇州組件廠一條馬路之隔，到目前為止，廠房仍只建了一半，搭好了鋼結(jié)構(gòu)。因?yàn)榫Ч鑳r(jià)格的快速跌落，薄膜沒(méi)有生存空間，整個(gè)薄膜工廠只有一個(gè)鋼結(jié)構(gòu)的殼子孤零零地立在已經(jīng)停產(chǎn)的組件工廠的對(duì)面。

在彭小峰豪賭發(fā)展的過(guò)程中，越來(lái)越多的銀行找上門來(lái)。2005年，賽維剛成立時(shí)并無(wú)任何銀行短期貸款，然而2008年年底，賽維的銀行短期貸款已經(jīng)達(dá)到6.7億美元。

除了蘇州外，賽維在南昌還有一條2009年投產(chǎn)的1.5GW／年產(chǎn)能的組件生產(chǎn)線，目前南昌組件工廠的生產(chǎn)情況是，由于國(guó)內(nèi)訂單還不錯(cuò)，設(shè)備能夠全部開啟生產(chǎn)，但由于沒(méi)有錢買生產(chǎn)所需的輔料，產(chǎn)量無(wú)法做大，約20MW／月的生產(chǎn)產(chǎn)量。

整個(gè)賽維組件產(chǎn)線的開工率僅為16％。

多晶硅和百世德的豪賭后，賽維在2010年將產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)拓展到電池片，生產(chǎn)基地設(shè)在合肥，這一舉措曾讓新余和南昌市政府非常不滿。2010年8月12號(hào)，賽維LDK太陽(yáng)能高科技（合肥）有限公司成立慶典的前三天，新余高新開發(fā)區(qū)和南昌高新開發(fā)區(qū)的官員才獲得消息，此前彭小峰與合肥市政府的商榷以及在合肥設(shè)立生產(chǎn)基地的事情一直在秘密推進(jìn)。新余和南昌市官員趕到合肥質(zhì)問(wèn)彭小峰，“為何將如此大的投資放在合肥而不是江西？”

一位曾參與賽維合肥子公司成立的賽維離職中層稱，合肥市政府沒(méi)有給賽維電價(jià)和土地價(jià)格的優(yōu)惠，但是在創(chuàng)立初始給了25億元的配套資金。賽維在合肥投資建廠的投資全部是合肥市政府出面組織了幾家銀行為賽維貸款而得。

目前合肥生產(chǎn)基地的情況是，36條電池生產(chǎn)線停產(chǎn)32條。組件產(chǎn)線剛剛開始試產(chǎn)，生產(chǎn)量很小。賽維在新余總部生產(chǎn)基地中有8條電池生產(chǎn)線，其中有6條停產(chǎn)。整個(gè)賽維電池產(chǎn)線的開工率僅13.6％。

賽維LDK新聞發(fā)言人李龍吉告訴本刊記者，“賽維生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)情況正常，按照計(jì)劃任務(wù)穩(wěn)步執(zhí)行。”針對(duì)本刊記者提出大面積停產(chǎn)原因的問(wèn)題，截至報(bào)道刊發(fā)前，仍未收到賽維的正面回復(fù)。

從2008年到2010年，賽維的擴(kuò)張速度之快有目共睹，三年間的資產(chǎn)規(guī)模分別為33.73億美元、43.84億美元、54.92億美元，負(fù)債分別為25.83億美元、35.07億美元、44.72億美元，負(fù)債率分別為76.59％、80.00％、81.43％。而同期，江西賽維的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手保利協(xié)鑫的負(fù)債率則分別為109.5％（經(jīng)重列）、53.3％、56.9％。[page]

七年之癢

據(jù)接近彭小峰的人士透露，最初彭小峰的規(guī)劃是，硅片業(yè)務(wù)在美國(guó)上市（2007年成功上市），多晶硅業(yè)務(wù)在香港上市，電池和組件業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)上市。

一位光伏分析師認(rèn)為，彭小峰運(yùn)氣太差，賽維想拆分多晶硅業(yè)務(wù)在香港上市，從遞交文件之后，多晶硅價(jià)格一路下跌，2011年底多晶硅價(jià)格為25美元／kg，低于賽維生產(chǎn)成本40美元／kg。“要是賽維提前三個(gè)月啟動(dòng)硅料上市，情況可能就會(huì)不一樣。”這位分析師說(shuō)。

自從2011年多晶硅業(yè)務(wù)在香港上市失敗之后，賽維就非常被動(dòng)。雖然彭小峰一再宣稱繼續(xù)啟動(dòng)硅料的上市計(jì)劃，但是多晶硅工廠技術(shù)和安全問(wèn)題依然存在，且賽維內(nèi)部都認(rèn)為120億的多晶硅投資是個(gè)“無(wú)底洞”，很難收回來(lái)。

i美股分析師王毓明認(rèn)為，彭小峰嘗到了在硅片業(yè)務(wù)中“大規(guī)?？焖僬碱I(lǐng)市場(chǎng)”的甜頭，而且想要將這種模式復(fù)制到多晶硅行業(yè)中，然而風(fēng)險(xiǎn)極大。多晶硅對(duì)于彭小峰來(lái)說(shuō)是完全陌生的化工業(yè)，而且與硅片、電池片、組件產(chǎn)業(yè)中核心技術(shù)掌握在設(shè)備商和關(guān)鍵原料供應(yīng)商中不同，多晶硅行業(yè)中真正的技術(shù)掌握在德國(guó)瓦克、美國(guó)Hemlock這樣的生產(chǎn)商中，這些都是賽維在多晶硅行業(yè)直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，核心技術(shù)必須依靠生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)逐漸累積。

以保利協(xié)鑫為例，第一期多晶硅項(xiàng)目只有1500噸，現(xiàn)在6.5萬(wàn)噸／年產(chǎn)能由八期工程逐漸累積，中間逐步更新工藝和設(shè)備，甚至自身參與核心設(shè)備的設(shè)計(jì)和制造，以此來(lái)降低成本。

然而賽維一開始就進(jìn)行1.5萬(wàn)噸／年產(chǎn)能的建設(shè)，忽視了多晶硅行業(yè)對(duì)于生產(chǎn)管理和運(yùn)營(yíng)的高要求。而且多晶硅工廠的建設(shè)成本逐年降低，王毓明介紹，2008年建設(shè)成本超過(guò)100美元／kg，去年建設(shè)成本僅30美元／kg。

2010年，光伏市場(chǎng)最好的環(huán)境下，整個(gè)產(chǎn)業(yè)的毛利率能夠超過(guò)30％。“現(xiàn)在的市場(chǎng)情況是毛利率為正就很不錯(cuò)了，賽維依靠規(guī)?？焖僮龃笳碱I(lǐng)市場(chǎng)的思路，若放在市場(chǎng)環(huán)境好的時(shí)候可行，但在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)期失效了，而且局面玩得太大，轉(zhuǎn)不過(guò)來(lái)。”王毓明說(shuō)。

與此同時(shí)，賽維從銀行方面的貸款款項(xiàng)也成幾何倍數(shù)增長(zhǎng)。“有些銀行最初是因?yàn)榭吹秸С仲惥S，所以貸給他們，后來(lái)發(fā)現(xiàn)賽維效益不錯(cuò)，也會(huì)主動(dòng)上門找賽維放貸款，根本不用賽維來(lái)求我們。”某國(guó)有銀行一位客戶經(jīng)理告訴本刊記者。

賽維2011年12月份公布的2011年度第一期中期票據(jù)募集說(shuō)明書（此項(xiàng)中期票據(jù)也是為了解決資金鏈問(wèn)題而發(fā)行，所籌資金用于償還銀行借款，此票據(jù)并無(wú)擔(dān)保）顯示，截至2011年3月，賽維從國(guó)內(nèi)銀行貸款共約152.04億元。其中，中國(guó)銀行37億元，國(guó)家開發(fā)銀行27.4億元，招商銀行約24.8億元，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行約22億元。賽維尚有101.65億元授信額度未使用。

最新情況是，根據(jù)賽維公布的2012年第一季度報(bào)顯示，截至一季度，賽維的負(fù)債約60億美元，負(fù)債率接近90％。其中短期債務(wù)高達(dá)22.5億美元。

自2005年成立，賽維正在經(jīng)受它的七年之癢。

一位賽維離職主管說(shuō)，“債務(wù)問(wèn)題都是表象，最大的問(wèn)題在于內(nèi)部管理。”派系斗爭(zhēng)使得賽維內(nèi)耗過(guò)大，企業(yè)內(nèi)部無(wú)法合力來(lái)完成事情，彭小峰唯一能做的就是平衡。賽維創(chuàng)始初期就與彭小峰并肩戰(zhàn)斗的公司執(zhí)行董事和戰(zhàn)略執(zhí)行副總裁邵永剛也在今年6月份選擇了離職。

“賽維內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)有問(wèn)題，各個(gè)部門相互牽制，相互扯皮。”一位賽維離職中層說(shuō)。

比如，賽維的工程事業(yè)部由常務(wù)副總裁朱良保主管，最早是由位于新余的賽維LDK光伏科技工程有限公司處理相關(guān)業(yè)務(wù)。但是為了制衡，彭小峰又主導(dǎo)在合肥成立了賽維LDK太陽(yáng)能電力集團(tuán)，由賽維太陽(yáng)能工程技術(shù)公司總經(jīng)理薛懷斌負(fù)責(zé)具體事務(wù)，薛可以直接向彭小峰匯報(bào)。

而李懷離開，除了開工不足導(dǎo)致薪酬降低之外，另一重要原因是他對(duì)于自己在賽維的發(fā)展感到“毫無(wú)希望”。馬洪多晶硅工廠很多中層管理人員來(lái)自新余第二化工廠，在晉升時(shí)新余本地人或從新余第二化工廠過(guò)來(lái)的人會(huì)受到更多優(yōu)待。像李懷這樣認(rèn)真、本分工作的外地人根本沒(méi)有任何晉升的可能性。

“LDK的根基就像個(gè)國(guó)企，因?yàn)長(zhǎng)DK多數(shù)人是從新余的國(guó)企來(lái)的，新鋼、二化、鋼絲廠等。”賽維離職中層說(shuō)。

這是賽維內(nèi)部管理問(wèn)題的一個(gè)縮影。僅成立七年，由于快速擴(kuò)張使得賽維過(guò)早地患上了大公司病，垂直體系冗長(zhǎng)，內(nèi)部派系斗爭(zhēng)激烈，同一管理工作彭小峰會(huì)安排兩個(gè)人來(lái)做，彼此制衡。

除此之外，人力成本的過(guò)度浪費(fèi)也是造成賽維經(jīng)營(yíng)狀況不良的重要原因之一。“此前賽維有非常多的冗余人員，但是幾乎從不裁員，這就是彭小峰和政府之間達(dá)成的協(xié)議，有就業(yè)指標(biāo)任務(wù)的。”

大而不能倒？

彭小峰曾經(jīng)以打造全產(chǎn)業(yè)鏈為榮，但是他所希冀依靠速度和規(guī)模將競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手甩在身后的美好愿望并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，相反卻因?yàn)檫^(guò)度擴(kuò)張而失控。一個(gè)又一個(gè)新項(xiàng)目所造就的資金吞噬器，讓賽維負(fù)債繁重、資金鏈無(wú)比緊張。地方政府的助推和彭小峰個(gè)人的野心將賽維推至懸崖邊上。

本刊記者從稅務(wù)部門了解到，今年賽維總部1－6月申報(bào)銷售收入16.5億元，同比減少51.8億元，下降75.8％；留抵增值稅3454萬(wàn)元，企業(yè)虧損達(dá)10.2億元，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)增值稅和企業(yè)所得稅，僅入庫(kù)代扣代繳企業(yè)所得稅149萬(wàn)元，同比減少2.56億元，下降99.4％。

在賽維硅片廠工作的張華（化名）告訴本刊記者：“2個(gè)月沒(méi)發(fā)工資了，很多工人都在放大假，或者來(lái)廠里上行政班。”前述員工王雨則說(shuō)，“工資拿不到，手上只有一些賽維的股權(quán)，但是現(xiàn)在股價(jià)都快跌沒(méi)了，非常后悔……”2007年9月27日，賽維的股價(jià)一度飆升至76.75美元，這也是賽維LDK的歷史最高股價(jià)，“那時(shí)候廠里可誕生了不少百萬(wàn)富翁、千萬(wàn)富翁。”而2012年7月26日，賽維LDK的收盤價(jià)僅為1.59美元。

除了拖欠員工工資之外，賽維大大小小的上下游經(jīng)銷商也都叫苦不迭——賽維的設(shè)備器材供應(yīng)商們甚至在互聯(lián)網(wǎng)上組建了一個(gè)“江西賽維LDK－欠款群”。“里面都是賽維拖欠款項(xiàng)的供應(yīng)商們，有的欠款3、5萬(wàn)，有的上千萬(wàn)，好多小公司都被他們拖垮了。”欠款群中一位石墨氈供應(yīng)商表示，光是賽維拖欠三氯氫硅供應(yīng)商的款項(xiàng)就達(dá)2億以上。

同樣飽受“被欠款”之苦的還有新余市贛西供電局。2009年，贛西供電局共計(jì)為賽維建成投產(chǎn)了7座110千伏變電站，號(hào)稱“為賽維保駕護(hù)航”，如今卻由于賽維拖欠巨額電費(fèi)，不得不拉閘限電。“總部硅片廠的3座變電站已經(jīng)關(guān)了一座。”一賽維工人說(shuō)。

不過(guò)在職員工和上下游經(jīng)銷商也都明白，“如果賽維有錢了，肯定是先還銀行貸款，我們不知道要等到什么時(shí)候。”

的確，在整個(gè)債務(wù)鏈條中，比重最大、最為緊張的當(dāng)屬各大銀行。

“早先我們是非常想給賽維放貸款，那時(shí)候企業(yè)效益好。現(xiàn)在，我們是想撤也撤不走啊。”某位不愿透露姓名的國(guó)有銀行職員表示。

事實(shí)上，許多當(dāng)?shù)劂y行身不由己。據(jù)江西省內(nèi)某銀行人士透露，江西省政府之前已經(jīng)給他們通過(guò)氣，“不抽貸，不提高利率，盡可能支持賽維”，“銀行之間已經(jīng)有了某種默契，大家都不希望賽維最后出問(wèn)題，畢竟這對(duì)所有銀行來(lái)說(shuō)都是災(zāi)難”。然而面對(duì)無(wú)法自我造血的賽維，貸款如何償還？

“我們行應(yīng)該不會(huì)再給他們新增貸款了，我們不會(huì)做最后兜底風(fēng)險(xiǎn)的人。但是某些商業(yè)銀行，也有可能在政府的主導(dǎo)下繼續(xù)輸血。”某銀行人士告訴記者。

記者在走訪新余市政府部門時(shí)，聽到最多的就是，“賽維是不會(huì)倒閉的”。至于解困方法，“可能重組，或者被收購(gòu)，或者發(fā)債券、信托，企業(yè)融資的方式還是很多的”。

當(dāng)?shù)囟悇?wù)局人士稱，“賽維是江西省的‘明星企業(yè)’，既貢獻(xiàn)了大額稅收，又解決了2萬(wàn)余人的就業(yè)問(wèn)題”，“光靠新余市政府也不行，還要靠省政府。”

而新余市高新開發(fā)區(qū)工作人員則說(shuō)，“賽維最大的可能性是重組，不過(guò)這個(gè)還需要和彭小峰談。從現(xiàn)在的情況來(lái)看，由省內(nèi)企業(yè)接手的可能性不太大，因?yàn)橘惥S盤子太大了。”在江西省，規(guī)模做到像賽維如此之大的企業(yè)屈指可數(shù)，“能接手的也只有江西銅業(yè)、新余鋼鐵了，但是怕賽維把他們拖垮了”。

可以確認(rèn)的是，賽維高層最近都沒(méi)有待在新余總部，而是在全國(guó)各地談融資，江西省政府也在為賽維牽頭引線。

7月26日，記者在截稿前剛剛接到一位賽維員工的電話，“我們剛剛發(fā)工資了，看來(lái)是融到錢了！”他的聲音里充滿了興奮。　

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