超募資金用來(lái)做什么？創(chuàng)業(yè)板新丁東方日升做出了很好的示范：投資、采購(gòu)，仍然多出的部分就用來(lái)“置換”自有資金。

14億超募資金有了去處

東方日升于9月2日登陸創(chuàng)業(yè)板，公司在A股共募集資金18.9億元，超募資金高達(dá)13.9億元。

東方日升昨日晚間發(fā)布公告稱，公司擬與常州華盛恒能公司等三家公司簽訂太陽(yáng)能晶硅片長(zhǎng)期采購(gòu)合同。按目前市場(chǎng)價(jià)估算采購(gòu)總金額約為15億元人民幣。

公司同時(shí)發(fā)布投資公告，擬出資900萬(wàn)美元在香港設(shè)立全資子公司。主要從事咨詢服務(wù)，代理貨物及技術(shù)進(jìn)出口以及太陽(yáng)能電站項(xiàng)目投資業(yè)務(wù)。

此外，公司還表示，以本次募資的1.4億元“置換”自有資金。對(duì)此，公司給出的解釋是，在8月31日前，公司已使用自籌資金1.40億元提前投入“年產(chǎn)75MW 晶體硅光伏產(chǎn)品項(xiàng)目和光伏工程技術(shù)研發(fā)中信項(xiàng)目”。

盈利能力備受質(zhì)疑

雖然公司成功上市并籌集數(shù)十億資金，然而，產(chǎn)能規(guī)模偏小、技術(shù)優(yōu)勢(shì)不明顯、過(guò)度依賴政府政策和出口、股東突擊套現(xiàn)等讓東方日升依然遭受諸多質(zhì)疑。

翻閱?wèn)|方日升的招股說(shuō)明書(shū)中可以發(fā)現(xiàn)，該公司在2007年和2008年兩年中，出口銷售收入占比為15.03%和10.61%，顯然公司以內(nèi)銷為主，應(yīng)收出口退稅額占利潤(rùn)總額比例為9.30%和6.09%。但是，2009年公司應(yīng)收出口退稅額為1億元，凈利潤(rùn)為1.16億元，退稅占當(dāng)年利潤(rùn)的86%。

爛賬繁多風(fēng)險(xiǎn)大

同時(shí)，東方日升的資金缺口也比較嚴(yán)重。從公司公開(kāi)信息來(lái)看，東方日升的應(yīng)收賬款比重過(guò)大，其資產(chǎn)抵押風(fēng)險(xiǎn)也比較大。據(jù)招股說(shuō)明書(shū)顯示，2007年至2009年，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別是1187.36萬(wàn)元、9731.21萬(wàn)元和2.3億元，分別占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的4.27%、10.91%和27.36%。更嚴(yán)重的是，2008年和2009年的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值，較前一期增幅為719.57%和136.65%。

招股書(shū)顯示，到2009年底，東方日升為取得銀行貸款用于抵押、質(zhì)押的固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為5359.85 萬(wàn)元、1195.07 萬(wàn)元和786.66萬(wàn)元，抵押、質(zhì)押資產(chǎn)總額占發(fā)行人資產(chǎn)總額的比例為8.63%。

此外，和部分新股IPO一樣，上市前的突擊入股也成為東方日升備受質(zhì)疑的一個(gè)方面。東方日升招股書(shū)顯示，東方日升在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中存在突擊入股現(xiàn)象，33.75%的股權(quán)只有12個(gè)月的禁售期。東方日升在2008年-2009年中共有6家機(jī)構(gòu)和2個(gè)自然人突擊入股，按照東方日升的目前的股價(jià)44.04元計(jì)算，這部分突擊入股將獲得近13億元收益。

二級(jí)市場(chǎng)上，東方日升的股價(jià)一路下行。9月2日上市首日，東方日升收于57.62元，盤中觸及最高價(jià)60元，截至昨日收盤，該股收于44.04元，距離最高點(diǎn)已經(jīng)下挫了23.57%。

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