10月30日消息，據(jù)VentureBeat報(bào)道，與2016年相比，今年選擇在美國(guó)IPO的公司數(shù)量已經(jīng)有很大幅度增長(zhǎng)。到2017年迄今為止，已經(jīng)有123家上市，而去年全年僅為105家?？墒?，如今上市公司的數(shù)量依然遠(yuǎn)低于2013年至2015年的平均水平，這幾年平均每年有222家公司上市。2018年將會(huì)是另一個(gè)“慢年（slow year）”嗎？事實(shí)上，IPO市場(chǎng)正在慢慢消失，創(chuàng)業(yè)公司保持私有的時(shí)間越來(lái)越長(zhǎng)，多數(shù)在私人市場(chǎng)籌資。

為了理解這種情況，讓我們首先簡(jiǎn)單地了解一下美國(guó)股市的起源。在18世紀(jì)末期，商人們開(kāi)始沿著由荷蘭人在曼哈頓下城建造的“墻”集會(huì)。這些人集會(huì)的重點(diǎn)后來(lái)被命名為華爾街交易政府債券，然后最終開(kāi)始交易公司的所有權(quán)。當(dāng)時(shí)，華爾街在任何市場(chǎng)的可轉(zhuǎn)移性和流動(dòng)性方面都創(chuàng)造了一個(gè)重要價(jià)值。

如今，這種交流機(jī)制的核心價(jià)值始終在不斷貶值。這就是為什么現(xiàn)在只有大約4300家上市公司，而30年前卻高達(dá)7000家的原因。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，任何事情的發(fā)生自有其原因。如果上市公司較少，那就肯定有其影響因素。我開(kāi)始懷疑，在未來(lái)的30年里，公司是否有必要上市。

上市公司數(shù)量的減少有三個(gè)主要原因，而私人公司給公眾市場(chǎng)的信息已經(jīng)非常明確：

1.我們不需要上市

公司上市是為了籌集資金。如今，私營(yíng)企業(yè)比以往更容易獲得資本，而不需要通過(guò)公開(kāi)募集資本的流程。私人股本市場(chǎng)的增長(zhǎng)是相當(dāng)可觀的。在最近幾年穩(wěn)步增長(zhǎng)之后，美國(guó)的私人股本交易總額在2016年達(dá)到了578億美元的最高點(diǎn)。因此，公司不需要求助于公共市場(chǎng)資金。

2.我們不想分心

作為公共力量，公司和企業(yè)家會(huì)被短期業(yè)績(jī)和短期報(bào)告所分心，這與它們建立長(zhǎng)期價(jià)值有直接的沖突，而長(zhǎng)期目標(biāo)也是公司優(yōu)秀管理者的目標(biāo)。市場(chǎng)及其覆蓋范圍主要是短期報(bào)價(jià)和業(yè)績(jī)指標(biāo)，其中甚至還沒(méi)有包括上市后需要受到政府監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)。

3.我們負(fù)擔(dān)不起

人們不愿忍受作為上市公司需要接受的監(jiān)管經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。這是一項(xiàng)繁重的工作，不僅浪費(fèi)時(shí)間，而且有時(shí)候更需要付出昂貴的代價(jià)。IPO的平均成本約為390萬(wàn)美元，相當(dāng)于發(fā)行總額的4%左右。許多人估計(jì)，上市公司每年支付的額外成本約為200萬(wàn)美元。

盡管IPO數(shù)量減少可能不會(huì)對(duì)尋求融資的公司產(chǎn)生重大影響，但更少的上市公司可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)和投資公眾產(chǎn)生重大影響。個(gè)人投資者的投資選擇將會(huì)減少。事實(shí)上，股票所有權(quán)已經(jīng)開(kāi)始下滑。蓋洛普的調(diào)查顯示，在2001年至2008年間，平均有62%的美國(guó)成年人擁有股票。然而到2017年，這個(gè)數(shù)字下滑至54%。

此外，如果公開(kāi)市場(chǎng)成為尋求融資公司的最后堡壘，那么與那些富有的投資者相比，普通投資者的機(jī)會(huì)質(zhì)量可能會(huì)遠(yuǎn)低于平均水平。非持證投資者(即那些凈資產(chǎn)未達(dá)100萬(wàn)美元或家庭收入至少30萬(wàn)美元的人）購(gòu)買(mǎi)未注冊(cè)(私人)證券受到很大限制。如果沒(méi)有被認(rèn)證的普通投資者無(wú)法投資于優(yōu)秀的個(gè)人公司，那將是一種恥辱。有些現(xiàn)在已經(jīng)上市的公司似乎對(duì)投資機(jī)會(huì)也沒(méi)有吸引力。過(guò)去，最優(yōu)秀的公司都會(huì)選擇上市。如果公共市場(chǎng)成為輸家，這同樣將是一種恥辱。

另一方面，公開(kāi)上市公司數(shù)量的減少也是一個(gè)很好的例子，說(shuō)明在真空環(huán)境下監(jiān)管會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響。監(jiān)管可能聽(tīng)起來(lái)是個(gè)不錯(cuò)的主意，但當(dāng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒(méi)有預(yù)料到各方對(duì)新規(guī)則的反應(yīng)時(shí)，它可能會(huì)產(chǎn)生意想不到的效果。在安然和世通公司倒閉后，“解決方案”是對(duì)上市公司進(jìn)行更多監(jiān)管。這就假定上市公司和考慮上市的公司除了上市之外沒(méi)有其他選擇。現(xiàn)在，公司正在證明它們確實(shí)有其他選擇，而且它們正做出選擇。這是非常理性的行為，底線是：更少公司上市可能對(duì)那些決定保持私有的公司有利，而對(duì)個(gè)人投資者卻不那么有利。（小?。?
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