每經(jīng)記者 謝宏辰 實(shí)習(xí)編輯 徐斐

7月31日晚，西寧特鋼（600117，SH）公告稱，因相關(guān)方在合作事項(xiàng)上未達(dá)成一致，方大集團(tuán)決定終止參與西鋼集團(tuán)此次混改，西鋼集團(tuán)混改從而終止。此次混改頗受關(guān)注，因?yàn)榇饲胺酱蠹瘓F(tuán)曾成功整合南昌鋼鐵等國(guó)企。

2017年，鋼鐵行業(yè)整體回暖，部分鋼企經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，然而西鋼集團(tuán)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻為虧損，資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步攀升，其旗下西寧特鋼的資產(chǎn)負(fù)債率也處于近85%的高位。對(duì)此，西寧特鋼內(nèi)部人士31日向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司在考慮降杠桿的事，但目前暫無(wú)可透露的信息。

西鋼集團(tuán)混改終止

西寧特鋼公告稱，于7月31日收到控股股東西鋼集團(tuán)書(shū)面通知，方大集團(tuán)函告西鋼集團(tuán)鑒于相關(guān)方在合作事項(xiàng)方面未達(dá)成一致，方大集團(tuán)決定終止參與西鋼集團(tuán)本次混改，同時(shí)，經(jīng)西鋼集團(tuán)研究決定，終止本次混改。

西寧特鋼2018年1月曾公告，西鋼集團(tuán)此次混改涉及股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，可能導(dǎo)致公司實(shí)控人發(fā)生變更。

原本，方大集團(tuán)擬受讓西鋼集團(tuán)相關(guān)股東所持有的西鋼集團(tuán)部分股權(quán)以實(shí)現(xiàn)西鋼集團(tuán)混改，同時(shí)方大集團(tuán)將擇機(jī)向西鋼集團(tuán)進(jìn)行增資以改善西鋼集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但方大集團(tuán)與西鋼集團(tuán)各股東方就合作事項(xiàng)未能達(dá)成一致，因此決定終止參與西鋼集團(tuán)本次混改。

上述西寧特鋼內(nèi)部人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，由于（這）是方大集團(tuán)和西鋼集團(tuán)的各股東方在協(xié)商混改的事情，上市公司層面也并不清楚他們沒(méi)談成的具體原因。

作為民企的方大集團(tuán)，曾通過(guò)整合南昌鋼鐵使后者經(jīng)營(yíng)情況得到大幅改善。

2009年8月17日，江西省冶金集團(tuán)公司持有的南昌鋼鐵57.97%股權(quán)在江西省產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，對(duì)外公開(kāi)轉(zhuǎn)讓，方大集團(tuán)最終獲得這部分國(guó)有股份。由于南昌鋼鐵及其控股子公司江西汽車(chē)板簧有限公司合計(jì)持有上市公司長(zhǎng)力股份（600507，SH）68.48%股權(quán)，因此上述交易完成后，方大集團(tuán)成為長(zhǎng)力股份的控股股東。2009年12月31日，“長(zhǎng)力股份”更名為“方大特鋼”。

西寧特鋼負(fù)債率高

而目前西鋼集團(tuán)的情況與彼時(shí)的南昌鋼鐵似有幾分相似。

2018年7月，聯(lián)合資信評(píng)估有限公司出具了一份西鋼集團(tuán)的跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告。該報(bào)告顯示，2017年，西鋼集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入84.74億元，利潤(rùn)總額-6.86億元；截至2017年底，西鋼集團(tuán)合并資產(chǎn)總額為298.33億元，所有者權(quán)益40.33億元。2018年1～3月，西鋼集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.7億元，利潤(rùn)總額0.05億元；截至2018年3月底，西鋼集團(tuán)合并資產(chǎn)總額299.02元，所有者權(quán)益40.14億元。

上述經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還是在2017年鋼鐵行業(yè)行情不錯(cuò)的情況下實(shí)現(xiàn)的。2017年，鋼鐵行業(yè)大力去產(chǎn)能，鋼材價(jià)格大幅回升。長(zhǎng)江證券一份報(bào)告稱，2017年鋼價(jià)綜合指數(shù)均值同比漲幅達(dá)45.01%。受益于此，2017年鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況大為改善，部分鋼企經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)大幅增長(zhǎng)。如方大特鋼，2017年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約25億元，同比增長(zhǎng)281.4%；南鋼股份（600282，SH）2017年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)32億元，同比增804.7%；凌鋼股份（600231，SH）2017年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)12億元，同比增801%。

因2017年經(jīng)營(yíng)虧損，西鋼集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步走高。截至2017年底，西鋼集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率為86.48%，同比上升3.19個(gè)百分點(diǎn)。截至2018年3月底，西鋼集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率為86.58%。上述跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告稱，“跟蹤期內(nèi)，由于債務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)和權(quán)益規(guī)模的下降，公司債務(wù)指標(biāo)下滑，公司債務(wù)負(fù)擔(dān)重且短期償債壓力很大”。

作為西鋼集團(tuán)旗下控股子公司，西寧特鋼近年資產(chǎn)負(fù)債率也一直處于高位。據(jù)西寧特鋼2017年年報(bào)披露，2016及2017年，西寧特鋼資產(chǎn)負(fù)債率分別達(dá)86.73%、84.74%。

對(duì)公司的負(fù)債率問(wèn)題，上述西寧特鋼內(nèi)部人士表示，公司肯定會(huì)考慮降杠桿的事，但作為公眾公司，目前暫無(wú)可透露的內(nèi)容。