1999年，在舊金山的一間小公寓里，俄裔美國(guó)人馬克·貝尼奧夫（Marc Benioff）創(chuàng)立了Salesforce，宣布將成為傳統(tǒng)軟件時(shí)代的終結(jié)者，SaaS（軟件即服務(wù)）模式由此誕生。

馬克·貝尼奧夫曾是甲骨文（Oracle）歷史上最年輕的高級(jí)副總裁。他很早就預(yù)見到，隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和寬帶的普及，越來(lái)越多的企業(yè)無(wú)需安裝軟件，只要連上網(wǎng)絡(luò)，就可以通過瀏覽器完成使用各類軟件的功能。

歷經(jīng)二十多年的發(fā)展，全球SaaS產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為云計(jì)算領(lǐng)域最大的細(xì)分市場(chǎng)，并誕生了多家市值千億美元級(jí)別的巨頭。其中，11月4日，Salesforce市值首次站上3000億美金。

在中國(guó)，SaaS在近年來(lái)步入發(fā)展的快車道，并躋身為最火熱的賽道之一。而這，僅僅是一個(gè)超級(jí)周期的開端。

我們有可能誕生與Salesforce比肩的SaaS巨頭嗎？

　　萬(wàn)億市場(chǎng)大爆發(fā)

在全球范圍內(nèi)，不管之于云計(jì)算產(chǎn)業(yè)，還是之于企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)，SaaS都站上了C位。

Gartner數(shù)據(jù)顯示，2019年全球SaaS服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1021億美元，預(yù)計(jì)到2022年，全球SaaS服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)1383億美元。

據(jù)德勤報(bào)告，過去十年，全球SaaS產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)迅速，年復(fù)合增速達(dá)到25%。截至2020年，全球SaaS市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1570億美元。

作為后發(fā)者，中國(guó)SaaS行業(yè)發(fā)展迅猛，截至到2020年，我國(guó)SaaS市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到29億美元，十年間增幅接近30倍，但在全球SaaS市場(chǎng)的占比不到2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于我國(guó)GDP占全球的比重。

如果考察SaaS在IT投入的占比，中國(guó)SaaS市場(chǎng)發(fā)展同樣處于較為初級(jí)階段。2020年，美國(guó)SaaS占IT投入比重超過5%，同期中國(guó)SaaS占整體IT支出的比重僅為1.3%。

盡管起步晚，但從2016年開始，隨著上云環(huán)境日漸成熟，中國(guó)SaaS行業(yè)的年復(fù)合增速率超過50%。尤其在去年疫情以來(lái)，企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求空前迫切，帶動(dòng)SaaS行業(yè)全面爆發(fā)，吸引了越來(lái)越多的重量級(jí)玩家與資本跑步入場(chǎng)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年，國(guó)內(nèi)SaaS行業(yè)累計(jì)發(fā)生111起投融資事件，接近去年全年 134 起的水平；融資總金額超過190億元，已經(jīng)超過去年全年總和。下半年以來(lái)，這股投融資熱潮還在繼續(xù)升溫。

過去這幾天，已經(jīng)公開的SaaS領(lǐng)域投融資事件就有多起：HR SaaS服務(wù)商Moka完成C輪1億美元融資，企業(yè)互動(dòng)學(xué)習(xí)平臺(tái)UMU完成數(shù)億元C3輪融資，醫(yī)療器械智慧供應(yīng)鏈企業(yè)無(wú)境創(chuàng)新獲新一輪數(shù)千萬(wàn)元融資，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商恒遠(yuǎn)科技完成數(shù)千萬(wàn)A+輪融資，合同管理系統(tǒng) SaaS 解決方案提供商甄零科技獲近3000萬(wàn)元天使輪融資……

大幕初啟，中國(guó)SaaS行業(yè)的黃金時(shí)代僅僅開了個(gè)頭。

在德勤看來(lái)，對(duì)比全球SaaS產(chǎn)業(yè)歷史同期，SaaS市場(chǎng)滲透率演進(jìn)路徑基本一致，我國(guó)SaaS產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后約五年左右，預(yù)計(jì)未來(lái)5-10年將成為國(guó)內(nèi)SaaS市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。

德勤總結(jié)了三大主要驅(qū)動(dòng)因素：其一，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走向平穩(wěn)增長(zhǎng)階段，企業(yè)對(duì)提高運(yùn)營(yíng)效率有了更加迫切的需求；其二，人口紅利優(yōu)勢(shì)逐步減弱，勞動(dòng)力成本上升，推動(dòng)企業(yè)通過信息化技術(shù)手段降低人力成本投入；其三，IT基礎(chǔ)設(shè)施愈發(fā)完善，信息技術(shù)革命逐漸由個(gè)人轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

據(jù)《2021中國(guó)SaaS市場(chǎng)研究報(bào)告》預(yù)測(cè)，我國(guó)SaaS市場(chǎng)容量可達(dá)萬(wàn)億規(guī)模，未來(lái)五年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為26%，人工智能、多模一體、移動(dòng)化和PaaS化，將成為未來(lái)SaaS技術(shù)路線發(fā)展的重要趨勢(shì)。

　　三類參與方混戰(zhàn)

剛剛進(jìn)入黃金時(shí)代的中國(guó)SaaS行業(yè)，正處于群雄并起的階段。

當(dāng)前，中國(guó)SaaS市場(chǎng)主要包括三類參與方：傳統(tǒng)軟件廠商（例如用友、金蝶、金山辦公）、從C端向B端延伸的互聯(lián)網(wǎng)廠商（例如阿里、騰訊、京東）以及新興的獨(dú)立型SaaS廠商（例如微盟、有贊、薩摩耶云）。

在云計(jì)算全面興起的背景下，頭部的傳統(tǒng)軟件廠商紛紛向SaaS服務(wù)轉(zhuǎn)型，它們?cè)谲浖_發(fā)能力和行業(yè)大客戶資源方面優(yōu)勢(shì)明顯，其SaaS產(chǎn)品通常以傳統(tǒng)軟件系統(tǒng)為依托，在ERP等傳統(tǒng)軟件云化方面具備一定優(yōu)勢(shì)。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭本身具備流量?jī)?yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)，更容易通過PaaS平臺(tái)模式構(gòu)建產(chǎn)品生態(tài)，不過，面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的實(shí)體產(chǎn)業(yè)需求，其對(duì)B端的行業(yè)場(chǎng)景理解存在不同程度的局限，往往需要整合獨(dú)立型SaaS廠商能力。

相對(duì)而言，獨(dú)立型SaaS廠商往往從某些垂直行業(yè)起家，或者在背景上源于對(duì)某些特定需求痛點(diǎn)的洞察，有著靈活、敏捷、輕量化的特征。由于單個(gè)細(xì)分賽道的天花板相對(duì)偏低，它們?cè)诎l(fā)展成熟之后也會(huì)不斷拓展，包括與PaaS服務(wù)進(jìn)行融合，甚至朝著通用型SaaS邁進(jìn)。

從近年來(lái)的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，傳統(tǒng)軟件廠商與互聯(lián)網(wǎng)廠商的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)固化，而獨(dú)立型SaaS廠商則生機(jī)勃勃，涌現(xiàn)了一批又一批的弄潮兒，并獲得了來(lái)自資本市場(chǎng)的認(rèn)可。

其中，微盟定位為精準(zhǔn)營(yíng)銷服務(wù)提供商，圍繞商業(yè)云、營(yíng)銷云、銷售云，通過去中心化的智慧商業(yè)解決方案賦能企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2019年1月，微盟在在香港聯(lián)交所上市，成為“新經(jīng)濟(jì)SaaS第一股”。截至今年6月末，其訂閱解決方案SaaS收入5.49億元，同比增長(zhǎng)159.2%，付費(fèi)商戶數(shù)10.19萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)15.2%。

有贊前身是口袋通，主要從事零售科技SaaS服務(wù)，通過電商云、營(yíng)銷云、客戶云、零售云、服務(wù)云與數(shù)據(jù)云等六大產(chǎn)品，助力全行業(yè)全場(chǎng)景商家的個(gè)性化經(jīng)營(yíng)。今年上半年，有贊收入8.0億元，同比下滑2.5%，其中訂閱解決方案收入5.1億元，同比增長(zhǎng)6.8%。

薩摩耶云成立時(shí)間相對(duì)較晚，定位為獨(dú)立云服務(wù)科技解決方案供應(yīng)商，通過深度應(yīng)用AI決策，自主研發(fā)一系列SaaS產(chǎn)品組合及數(shù)智薩摩耶云平臺(tái)，為各行各業(yè)的客戶提供端到端云原生科技解決方案，主要包括金融云解決方案、產(chǎn)業(yè)云解決方案、信用云解決方案。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，按2020年來(lái)自云服務(wù)科技解決方案的收入計(jì)，薩摩耶云是中國(guó)第三大獨(dú)立云服務(wù)科技解決方案供應(yīng)商。今年8月，薩摩耶云向港交所遞交招股書，此前其主要附屬公司共計(jì)進(jìn)行了7輪融資。

　　價(jià)值重估進(jìn)行時(shí)

SaaS行業(yè)是美股市場(chǎng)最受矚目的明星板塊之一。

如今，美國(guó)SaaS上市公司超過100家，其中超過百億美金的公司在40家左右，Salesforce、Shopify、Intuit、ServiceNow、Snowflake等巨頭的市值更是達(dá)到了千億美金級(jí)別。

從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，2008年以來(lái)，美股SaaS公司指數(shù)增長(zhǎng)676%，幾乎達(dá)到同期標(biāo)普500和道瓊斯?jié)q幅的3倍。美股軟件/SaaS公司的平均PS估值水平，在過去10年增長(zhǎng)了4倍。

鑒于黃金十年的開啟，投資者對(duì)中國(guó)SaaS板塊充滿了期待。目前行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了多家估值千億人民幣級(jí)別的頭部平臺(tái)，估值百億級(jí)別的佼佼者更是層出不窮。

中信證券最新研究報(bào)告指出，伴隨全球企業(yè)云化、數(shù)字化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，SaaS仍將是未來(lái)5~10年全球科技領(lǐng)域最值得關(guān)注的產(chǎn)業(yè)方向之一。

在近期舉行的2021年世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)烏鎮(zhèn)峰會(huì)上，華興資本創(chuàng)始人包凡提到，在企業(yè)全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型的大勢(shì)所趨下，SaaS市場(chǎng)規(guī)模將保持較快增長(zhǎng)，未來(lái)每家企業(yè)都要采購(gòu)很多種軟件工具，就像我們每天購(gòu)買消費(fèi)品一樣。

與同時(shí)，過去這兩年，越來(lái)越多的中國(guó)SaaS公司憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)與模式創(chuàng)新，逐漸從激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，帶動(dòng)基本面快速提升，為SaaS板塊的估值提供了強(qiáng)有力的支撐。

以薩摩耶云為例，依靠“決策智能+云服務(wù)”的創(chuàng)新商業(yè)模式，該公司一方面幫助客戶解決業(yè)務(wù)發(fā)展中的實(shí)際問題，通過高門檻的訂閱模式實(shí)現(xiàn)從客戶的盈利中“按效果收費(fèi)”，另一方面則通過云原生技術(shù)和SaaS服務(wù)實(shí)現(xiàn)快速的、低成本的規(guī)?；瘮U(kuò)張，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)高盈利、高增長(zhǎng)。

據(jù)招股書披露，2018年至2020年，薩摩耶云營(yíng)業(yè)收入從4.8億元增長(zhǎng)至19.7億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)102.6％；2021年前4個(gè)月的收入達(dá)到9.2億元，較上年同期增長(zhǎng)90.3％。此外，該公司2018年至2020年的毛利復(fù)合年增長(zhǎng)率為100.6％，今年前4個(gè)月的毛利同比增長(zhǎng)171.7％。

最新數(shù)據(jù)顯示，“數(shù)智薩摩云平臺(tái)”已連接約7370萬(wàn)家小微商戶及客戶、50家金融機(jī)構(gòu)、530家不同行業(yè)的企業(yè)、1470家互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)及70家數(shù)據(jù)供應(yīng)商。薩摩耶云還計(jì)劃將技術(shù)能力的應(yīng)用范圍擴(kuò)展到更多行業(yè)和領(lǐng)域，包括互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市和智慧村莊。

除了薩摩耶云，我們?cè)谖⒚?、有贊、明源云等SaaS公司身上，也看到了類似的成長(zhǎng)曲線——護(hù)城河初步形成，而業(yè)務(wù)邊界在被打破。這一切，正是中國(guó)SaaS行業(yè)走向枝繁葉茂的縮影。

屬于中國(guó)SaaS板塊的價(jià)值重估浪潮已經(jīng)開始，但也只是開始而已。（艾瑞）